הפד תחת הנהגתו של קווין וורש משאיר את הריבית ללא שינוי אך רומז על העלאה בסוף השנה
הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד), תחת הנהגתו החדשה של היו"ר קווין וורש, בחר להשאיר את ריבית הבסיס בטווח הנוכחי של 3.5% עד 3.75%. בעוד שההחלטה תואמת את ציפיות השוק, הוועדה לפתיחת שוק פתוח (FOMC) פרסמה אזהרה בגישה שמרנית (hawkish) על ידי העלאת תחזיות האינפלציה ורמיזה על אפשרות להעלאות ריבית לפני סוף השנה.
עידן חדש: סקירת המדיניות הראשונה של וורש
פגישה זו מסמנת מעבר משמעותי במדיניות המוניטרית של ארה"ב, שכן זוהי סקירת המדיניות הראשונה שערך קווין וורש מאז שקיבל את תפקיד היו"ר מירום פאואל. בשינוי בולט בקונצנזוס, ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי זכתה לתמיכה פה אחד מצד מקבלי ההחלטות — הפעם הראשונה שנרשמה אחדות כזו מזה שנה.
ה-FOMC ציין כי בעוד הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, מונעת על ידי פריון גבוה והשקעות הון, נותרת אי-ודאות גבוהה בשל המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון. ראוי לציין כי הפד גם ביטל את ה-forward guidance הקודם שלו, מה שמאפשר גמישות רבה יותר במסלול המדיניות העתידי שלו.
לחצי אינפלציה ותחזיות מעודכנות
התחזית של הבנק המרכזי הפכה לזהירה הרבה יותר בנוגע ליציבות המחירים. הפדרל ריזרב עדכן את תחזיות האינפלציה שלו כלפי מעלה, תוך רמיזה כי לחצי המחירים צפויים להימשך זמן רב יותר ממה שצופה קודם לכן. על פי ה-Summary of Economic Projections האחרון, מדד הוצאות הצריכה האישית (PCE) צפוי להגיע ל-3.6% עד סוף 2026, עלייה חדה לעומת הערכת ה-2.7% שפורסמה במרץ.
הפד ציין עוד כי האינפלציה עשויה שלא לחזור ליעד ה-2% שלה לפני 2028. עמדה שמרנית (hawkish) זו מגיעה בעקבות נתונים אחרונים המראים כי האינפלציה עלתה לשיא של שלוש שנים ברמה של 4.2%, בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה והדלק.
הדרך לעבר העלאות ריבית בסוף השנה
למרות ההפסקה הנוכחית, ה-FOMC מכין בבירור את השווקים למדיניות מוניטרית מצמצמת. מתוך 19 פקידים שהשתתפו בתרגיל התחזיות הכלכליות, 18 חזו לפחות העלאה אחת של הריבית לפני סוף שנת 2024.
The necessity for these hikes is driven by the "dual mandate" of the Fed, as policymakers balance a solid job market against stubbornly high inflation. With employment gains keeping pace with the workforce, the pressure to ease rates has diminished. While market volatility was briefly eased by a dip in crude oil prices to around $80 a barrel following US-Iran diplomatic movements, the underlying inflationary risks remain a primary concern for the committee.
Leadership Shift: From Powell to Warsh
Beyond the numbers, the market is adjusting to Kevin Warsh’s distinct leadership style. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for a direct and accessible communication style, Warsh is expected to adopt a more measured, "Greenspan-esque" approach. This involves more extensive internal deliberations and significantly fewer public speeches or commentaries on short-term economic fluctuations.
Key Takeaways
- Rates Held Steady: The FOMC maintained the federal funds rate in the 3.5% to 3.75% range, backed by unanimous support.
- Hawkish Outlook: 18 out of 19 Fed officials project at least one rate hike before the end of the year.
- Inflation Concerns: The Fed raised its PCE inflation forecast to 3.6% for 2026 and does not expect to hit the 2% target until 2028.