Fed ภายใต้การนำของ Kevin Warsh คงอัตราดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณปรับขึ้นในช่วงปลายปี

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ภายใต้การนำของประธานคนใหม่ Kevin Warsh ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับปัจจุบันคือ 3.5% ถึง 3.75% แม้ว่าการตัดสินใจนี้จะเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ได้ส่งสัญญาณเตือนในเชิงเข้มงวด (hawkish) โดยการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อและส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้

ยุคสมัยใหม่: การทบทวนนโยบายครั้งแรกของ Warsh

การประชุมครั้งนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เนื่องจากเป็นการทบทวนนโยบายครั้งแรกโดย Kevin Warsh นับตั้งแต่เขามารับตำแหน่งประธานต่อจาก Jerome Powell และสิ่งที่น่าสังเกตคือการเปลี่ยนแปลงของฉันทามติ โดยการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยได้รับเสียงสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์จากผู้กำหนดนโยบาย ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งปีที่มีความเห็นเป็นเอกฉันท์เช่นนี้

FOMC ระบุว่าแม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะยังคงขยายตัวในอัตราที่มั่นคง โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภาพและการลงทุนในทุนที่แข็งแกร่ง แต่ความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงมีอยู่เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ สิ่งที่น่าสังเกตคือ Fed ได้ยกเลิกการให้แนวทางล่วงหน้า (forward guidance) แบบเดิม เพื่อเปิดโอกาสให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการกำหนดทิศทางนโยบายในอนาคต

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและการปรับปรุงคาดการณ์

มุมมองของธนาคารกลางเปลี่ยนไปในทิศทางที่ระมัดระวังมากขึ้นอย่างชัดเจนเกี่ยวกับเสถียรภาพด้านราคา โดย Federal Reserve ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้น ซึ่งส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคาคาดว่าจะคงอยู่ยาวนานกว่าที่เคยคาดไว้ จากรายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (Summary of Economic Projections) ฉบับล่าสุด ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ถูกคาดการณ์ว่าจะแตะระดับ 3.6% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณการที่ 2.7% เมื่อเดือนมีนาคม

นอกจากนี้ Fed ยังระบุว่าเงินเฟ้ออาจไม่กลับเข้าสู่เป้าหมายที่ 2% ก่อนปี 2028 ท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) นี้เกิดขึ้นตามหลังข้อมูลล่าสุดที่แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ 4.2% โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานและเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น

เส้นทางสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี

แม้จะมีการชะลอตัวในปัจจุบัน แต่ FOMC กำลังเตรียมความพร้อมให้ตลาดรับมือกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างชัดเจน โดยจากเจ้าหน้าที่ 19 ท่านที่เข้าร่วมในการจัดทำประมาณการทางเศรษฐกิจ มีถึง 18 ท่านที่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี 2024

The necessity for these hikes is driven by the "dual mandate" of the Fed, as policymakers balance a solid job market against stubbornly high inflation. With employment gains keeping pace with the workforce, the pressure to ease rates has diminished. While market volatility was briefly eased by a dip in crude oil prices to around $80 a barrel following US-Iran diplomatic movements, the underlying inflationary risks remain a primary concern for the committee.

Leadership Shift: From Powell to Warsh

Beyond the numbers, the market is adjusting to Kevin Warsh’s distinct leadership style. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for a direct and accessible communication style, Warsh is expected to adopt a more measured, "Greenspan-esque" approach. This involves more extensive internal deliberations and significantly fewer public speeches or commentaries on short-term economic fluctuations.

Key Takeaways