הפד האמריקאי משאיר את הריבית ללא שינוי אך רומז על העלאה בסוף השנה תחת קווין וורש
בסקירה המדיניות הראשונה שלו כיו"ר הפדרל ריזרב, ה-FOMC בהנהגת קווין וורש בחר להשאיר את שיעור הריבית המרכזי בטווח של 3.5% עד 3.75%. בעוד שההשהיה תואמת את ציפיות השוק, הבנק המרכזי פרסם אזהרה תוקפנית (hawkish) על ידי העלאת תחזיות האינפלציה ורמז על אפשרות להעלאות ריבית לפני סוף השנה.
עידן חדש: החלטת המדיניות הראשונה של קווין וורש
ישיבת ה-FOMC האחרונה סימנה מעבר משמעותי במדיניות המוניטרית של ארה"ב, כאשר קווין וורש נטל את המושכות מירומ פאוול. למרות השינוי בהנהגה, הוועדה שמרה על טווח היעד של ריבית המזומנים הפדרלית (federal funds rate) כדי לתמוך במנדט הכפול של הפד: תעסוקה יציבה ויציבות מחירים.
ההחלטה זכתה לתמיכה פה אחד מצד קובעי המדיניות, לראשונה מזה שנה, מה שמרמז על רגע נדיר של קונצנזוס. עם זאת, הפד גם נקט בצעד נחוש של הסרת ה-forward guidance שלו בנוגע למסלול הריבית העתידי, ובכך השאיר את השוק לפרש את הצעדים הבאים על בסיס נתונים כלכליים.
תחזית תוקפנית: העלאות ריבית ותחזיות אינפלציה
בעוד שהריביות הנוכחיות נותרו ללא שינוי, סיכום התחזיות הכלכליות (Summary of Economic Projections) חושף עמדה תוקפנית (hawkish) ברובה. מתוך 19 הבכירים המשתתפים, 18 חזו לפחות העלאת ריבית אחת לפני סוף שנת 2024.
עמדה אגרסיבית זו מונעת מתיקון משמעותי כלפי מעלה בציפיות האינפלציה. הפד העלה את תחזית מדד המחירים לצריכה האישית (PCE) ל-3.6% עד סוף שנת 2026, קפיצה חדה לעומת הערכת ה-2.7% שניתנה במרץ. יתרה מכך, הבנק המרכזי צופה כעת כי האינפלציה עשויה שלא לחזור ליעד של 2% עד שנת 2028, תוך ציון זעזועי היצע במגזרים כמו אנרגיה.
חוסן כלכלי בצל אי-ודאות גיאופוליטית
ה-FOMC ציין כי הפעילות הכלכלית בארה"ב ממשיכה להתרחב ב"קצב איתן", המאופיין בצמיחה חזקה בפריון ובהשקעות הון. למרות אי-ודאות מוגברת הנובעת מהסכסוכים במזרח התיכון, שוק העבודה נותר חזק, כאשר תוספת המשרות עומדת בקצב גידול כוח העבודה ושיעורי האבטלה נותרים יציבים יחסית.
Market volatility remains a factor, particularly regarding oil prices. While crude prices recently retreated to around $80 a barrel following diplomatic shifts between the US and Iran, the threat of energy-driven inflation continues to weigh heavily on the Fed's decision-making process.
Warsh’s Leadership Style and Policy Direction
The appointment of Kevin Warsh by President Donald Trump has sparked intense debate among economists. While President Trump has advocated for lower rates, the current inflation data—which recently hit a three-year high of 4.2%—makes immediate easing highly unlikely.
Beyond the numbers, Warsh is expected to shift the Fed’s communication culture. Moving away from Jerome Powell’s direct and accessible style, Warsh appears to favor a more measured, "enigmatic" approach reminiscent of Alan Greenspan, characterized by fewer public speeches and more extensive internal deliberations.
Key Takeaways
- Interest Rates Unchanged: The FOMC maintained the federal funds rate at 3.5%–3.75%, but 18 out of 19 officials expect a hike before year-end.
- Inflation Concerns Rise: The Fed raised its 2026 PCE inflation forecast to 3.6% and suggests the 2% target may not be reached until 2028.
- Shift in Leadership: Under Kevin Warsh, the Fed is moving toward a more cautious communication style and a focus on combating persistent price pressures.