US फेड ने दरों को स्थिर रखा लेकिन केविन वॉर्श के नेतृत्व में साल के अंत में बढ़ोतरी का संकेत दिया

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में अपनी पहली नीतिगत समीक्षा में, केविन वॉर्श के नेतृत्व वाले FOMC ने प्रमुख ब्याज दर को 3.5% से 3.75% की सीमा के भीतर बनाए रखने का विकल्प चुना है। हालांकि यह ठहराव बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है, लेकिन केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान बढ़ाकर और साल के अंत से पहले संभावित दर वृद्धि का संकेत देकर एक सख्त (hawkish) चेतावनी जारी की है।

एक नया युग: केविन वॉर्श का पहला नीतिगत निर्णय

हालिया FOMC बैठक ने अमेरिकी मौद्रिक नीति में एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत दिया क्योंकि केविन वॉर्श ने जेरोम पॉवेल से कमान संभाली। नेतृत्व में बदलाव के बावजूद, समिति ने स्थिर रोजगार और मूल्य स्थिरता के फेड के दोहरे जनादेश (dual mandate) का समर्थन करने के लिए फेडरल फंड्स दर की लक्षित सीमा को बनाए रखा।

इस निर्णय को नीति निर्माताओं का सर्वसम्मत समर्थन प्राप्त हुआ, जो एक वर्ष में पहली बार हुआ है, जो आम सहमति के एक दुर्लभ क्षण का संकेत देता है। हालांकि, फेड ने ब्याज दरों के भविष्य के पथ के संबंध में अपने फॉरवर्ड गाइडेंस (forward guidance) को हटाने का निर्णायक कदम भी उठाया, जिससे बाजार को आर्थिक डेटा के आधार पर अगले कदमों की व्याख्या करने के लिए छोड़ दिया गया।

सख्त दृष्टिकोण: दर वृद्धि और मुद्रास्फीति अनुमान

हालांकि वर्तमान दरें अपरिवर्तित हैं, आर्थिक अनुमानों का सारांश (Summary of Economic Projections) मुख्य रूप से एक सख्त रुख को दर्शाता है। भाग लेने वाले 19 अधिकारियों में से, 18 ने 2024 के अंत से पहले कम से कम एक बार दर वृद्धि का अनुमान लगाया।

यह आक्रामक रुख मुद्रास्फीति की उम्मीदों में महत्वपूर्ण वृद्धि के कारण है। फेड ने पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मूल्य सूचकांक के लिए अपने पूर्वानुमान को 2026 के अंत तक बढ़ाकर 3.6% कर दिया है, जो मार्च में दिए गए 2.7% के अनुमान से काफी अधिक है। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक अब अनुमान लगा रहा है कि ऊर्जा जैसे क्षेत्रों में आपूर्ति के झटकों (supply shocks) का हवाला देते हुए मुद्रास्फीति 2028 तक अपने 2% के लक्ष्य पर वापस नहीं आ सकती है।

भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच आर्थिक लचीलापन

FOMC ने उल्लेख किया कि अमेरिकी आर्थिक गतिविधि "ठोस गति" से विस्तार करना जारी रखे हुए है, जिसकी विशेषता मजबूत उत्पादकता वृद्धि और पूंजी निवेश है। मध्य पूर्व के संघर्षों से उत्पन्न बढ़ी हुई अनिश्चितता के बावजूद, श्रम बाजार मजबूत बना हुआ है, जिसमें नौकरियों की वृद्धि कार्यबल के साथ तालमेल बिठा रही है और बेरोजगारी दर अपेक्षाकृत स्थिर बनी हुई है।

बाजार की अस्थिरता एक कारक बनी हुई है, विशेष रूप से तेल की कीमतों के संबंध में। हालांकि अमेरिका और ईरान के बीच राजनयिक बदलावों के बाद कच्चे तेल की कीमतें हाल ही में घटकर लगभग $80 प्रति बैरल पर आ गईं, लेकिन ऊर्जा-प्रेरित मुद्रास्फीति का खतरा फेड (Fed) की निर्णय लेने की प्रक्रिया पर भारी पड़ता जा रहा है।

वॉर्श की नेतृत्व शैली और नीतिगत दिशा

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा केविन वॉर्श की नियुक्ति ने अर्थशास्त्रियों के बीच तीव्र बहस छेड़ दी है। हालांकि राष्ट्रपति ट्रंप ने कम दरों की वकालत की है, लेकिन वर्तमान मुद्रास्फीति के आंकड़े—जो हाल ही में 4.2% के तीन साल के उच्च स्तर पर पहुंच गए हैं—तत्काल दरों में कमी की संभावना को बहुत कम कर देते हैं।

आंकड़ों से इतर, वॉर्श से फेड की संचार संस्कृति को बदलने की उम्मीद है। जेरोम पॉवेल की प्रत्यक्ष और सुलभ शैली से हटकर, वॉर्श एलन ग्रीनस्पैन की याद दिलाने वाले अधिक संतुलित और "रहस्यमयी" दृष्टिकोण को प्राथमिकता देते प्रतीत होते हैं, जिसकी विशेषता कम सार्वजनिक भाषण और अधिक व्यापक आंतरिक विचार-विमर्श है।

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