فدرال رزرو آمریکا نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما تحت رهبری کوین وارش، سیگنال افزایش نرخ در پایان سال را صادر کرد

در اولین بازنگری سیاستی او در مقام رئیس، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) به رهبری کوین وارش تصمیم گرفت نرخ بهره فدرال را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند. اگرچه این توقف با انتظارات بازار همخوانی دارد، اما پیش‌بینی‌های به‌روزرسانی‌شده بانک مرکزی نشان‌دهنده موضع بسیار تهاجمی‌تر در رابطه با تورم آینده و مسیر نرخ بهره است.

تصمیمی اجماعی در میان عدم قطعیت‌های اقتصادی

تصمیم FOMC برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره با حمایت کامل سیاست‌گذاران همراه شد که نشان‌دهنده اولین بار در یک سال گذشته است که چنین اجماعی حاصل شده است. رئیس کمیته، وارش، در اولین بازنگری سیاستی خود خاطرنشان کرد که اگرچه فعالیت‌های اقتصادی با سرعت مناسبی در حال گسترش است، اما «عدم قطعیت بالا» که بخشی از آن ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه است، همچنان یک عامل مؤثر باقی مانده است.

با وجود این عدم قطعیت‌ها، فدرال رزرو بر رشد قوی بهره‌وری و سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای مستحکم تأکید کرد. بازار کار نیز تاب‌آور باقی مانده است، به طوری که افزایش فرصت‌های شغلی با رشد نیروی کار همخوانی دارد و نرخ بیکاری تغییرات حداقلی را نشان می‌دهد. با این حال، بانک مرکزی تأکید کرد که تورم در مقایسه با هدف ۲ درصدی خود، همچنان به شکلی سرسختانه بالا باقی مانده است که بخشی از آن ناشی از شوک‌های عرضه در بخش‌هایی مانند انرژی است.

تغییر پیش‌بینی‌ها: افزایش نرخ‌ها و پیش‌بینی‌های تورم

اگرچه نرخ بهره فعلی ثابت نگه داشته شد، اما خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی (SEP) تمایل به سیاست‌های پولی انقباضی‌تر را نشان داد. از میان ۱۹ مقام شرکت‌کننده در این پیش‌بینی‌ها، ۱۸ نفر اعلام کردند که انتظار حداقل یک افزایش نرخ بهره را قبل از پایان سال دارند. این تغییر در حالی صورت می‌گیرد که فدرال رزرو همچنین راهنمایی‌های پیش‌رو (forward guidance) قبلی خود را در مورد مسیر آینده نرخ بهره حذف کرده است تا انعطاف‌پذیری بیشتری به کمیته ببخشد.

فدرال رزرو چشم‌انداز تورم خود را به طور قابل توجهی رو به بالا بازنگری کرده است. اکنون پیش‌بینی می‌شود شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ برسد که جهش شدیدی نسبت به تخمین ۲.۷ درصدی منتشر شده در ماه مارس است. نکته حیاتی این است که بانک مرکزی انتظار ندارد تورم قبل از سال ۲۰۲۸ به هدف ۲ درصدی خود بازگردد، که نشان می‌دهد فشارهای قیمتی در آینده‌ای قابل پیش‌بینی ادامه خواهد داشت.

دوران وارش: سبک رهبری جدید

صعود کوین وارش به ریاست فدرال رزرو، پس از نامزدی توسط پرزیدنت دونالد ترامپ، پویایی جدیدی را در سیاست‌های پولی ایالات متحده ایجاد کرده است. برخلاف سلف او، جروم پاول، که به سبک ارتباطی در دسترس و مستقیم شناخته می‌شد، به نظر می‌رسد وارش به رویکردی «محتاطانه و معماگونه» متمایل است که یادآور سبک آلن گرین‌اسپن، رئیس سابق است.

ناظران صنعت انتظار دارند وارش سخنرانی‌های عمومی کمتر و مشورت‌های داخلی گسترده‌تری را ترجیح دهد. این تغییر در رهبری در زمان حساسی رخ می‌دهد؛ زمانی که فدرال رزرو در حال ایجاد تعادل میان فشار برای کاهش نرخ بهره — که اغلب توسط پرزیدنت ترامپ مورد حمایت است — و واقعیت تورم است؛ تورمی که اخیراً به دلیل افزایش هزینه‌های سوخت، به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۴.۲٪ رسیده است.

نکات کلیدی