美联储维持利率不变，但在凯文·沃什领导下释放年底加息信号

在其担任主席后的首次政策回顾中，由凯文·沃什（Kevin Warsh）领导的联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间。虽然此次暂停加息符合市场预期，但央行更新后的预测表明，在未来的通胀和利率走势方面，其立场更加趋于鹰派。

经济不确定性中的一致决定

FOMC 维持利率不变的决定得到了决策者的全票支持，这也是一年来首次达成此类共识。沃什主席在其首次政策回顾中指出，尽管经济活动正以稳健的速度扩张，但“高度的不确定性”——部分由中东地缘政治紧张局势驱动——仍然是一个影响因素。

尽管存在这些不确定性，美联储仍强调了强劲的生产力增长和稳健的资本投资。劳动力市场也保持了韧性，就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变动极小。然而，央行强调，受能源等部门供应冲击的影响，通胀率相对于其 2% 的目标仍处于顽固的高位。

预测转向：加息与通胀预测

虽然当前的利率保持不变，但经济预测摘要（SEP）显示出货币政策趋紧的倾向。在参与预测的 19 位官员中，有 18 位表示预计在年底前至少会有一次加息。与此同时，美联储还取消了此前关于利率未来路径的前瞻性指引，这使得委员会拥有更大的灵活性。

美联储大幅上调了其通胀预期。个人消费支出（PCE）物价指数目前预计到 2026 年底将达到 3.6%，较 3 月份发布的 2.7% 估值大幅攀升。至关重要的是，央行预计通胀在 2028 年之前不会回到 2% 的目标水平，这表明价格压力在可预见的未来仍将持续。

沃什时代：全新的领导风格

随着唐纳德·特朗普总统提名凯文·沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席，美国货币政策引入了一种新的动态。与其前任、以沟通风格平易近人且直接著称的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）不同，沃什似乎更倾向于一种“审慎且神秘”的方式，让人联想起前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）。

行业观察人士预计，沃什将减少公开演讲，并增加广泛的内部讨论。领导层的这一转变正值敏感时期，因为美联储需要在降低利率的压力（这通常是特朗普总统所倡导的）与通胀现实之间寻求平衡，而由于燃料成本上升，通胀率近期已攀升至 4.2% 的三年高点。

核心要点