الفيدرالي الأمريكي يبقي على أسعار الفائدة ثابتة لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام تحت قيادة كيفن وارش

في أول مراجعة للسياسات له بصفته رئيساً، اختارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بقيادة كيفن وارش الإبقاء على سعر الفائدة الفيدرالية ضمن النطاق الحالي الذي يتراوح بين 3.5% و3.75%. وبينما يتماشى قرار التوقف مع توقعات السوق، فقد أشار البنك المركزي إلى تحول "تشددي" (hawkish) من خلال رفع توقعات التضخم والتنبؤ برفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام.

حقبة جديدة من القيادة وقرار بالإجماع

يمثل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير انتقالاً هاماً في السياسة النقدية الأمريكية عقب تولي كيفن وارش المسؤولية من جيروم باول. وفي تحول ملحوظ في ديناميكيات اللجنة، حظي قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بدعم بالإجماع من صانعي السياسات، وهي المرة الأولى التي يتم فيها التوصل إلى مثل هذا الإجماع منذ عام.

وأشارت اللجنة إلى أنه في حين يستمر النشاط الاقتصادي في التوسع بوتيرة ثابتة، إلا أن حالة عدم اليقين المرتفعة لا تزال قائمة، مدفوعة جزئياً بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ورغم النمو القوي في الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي، أكد الفيدرالي التزامه بتفويضه المزدوج المتمثل في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار.

ارتفاع توقعات التضخم مع اقتراب رفع أسعار الفائدة

إن أهم ما خلص إليه الاجتماع هو النظرة المعدلة للبنك المركزي بشأن التضخم. فقد رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعاتها للتضخم بشكل كبير، مما يشير إلى أنه من المتوقع أن تظل الضغوط السعرية مستمرة لفترة أطول. وتحديداً، رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهي قفزة حادة مقارنة بتقدير 2.7% الصادر في مارس.

ويكشف ملخص التوقعات الاقتصادية عن ميل قوي نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً:

التعامل مع التقلبات الجيوسياسية والضغوط السياسية

يعمل الاحتياطي الفيدرالي في بيئة معقدة حيث تؤثر تكاليف الطاقة والتحولات الجيوسياسية بشكل مباشر على الاستقرار الاقتصادي. وبينما تراجعت أسعار الخام مؤخرًا إلى حوالي 80 دولارًا للبرميل في أعقاب اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران، لا يزال تهديد صدمات العرض في قطاع الطاقة محركًا رئيسيًا للتضخم.

علاوة على ذلك، يتعامل رئيس الاحتياطي الفيدرالي "وارش" مع مشهد سياسي حساس. فبينما أعرب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن إعجابه بـ "وارش"، دعت الإدارة سابقًا إلى خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، ومع وصول التضخم إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بنسبة 4.2%، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يركز على مكافحة ضغوط الأسعار بدلاً من الاستجابة للدعوات للتيسير النقدي الفوري.

تحول في أسلوب التواصل

بعيدًا عن الأرقام، من المتوقع أن يعيد "وارش" تعريف كيفية تواصل الاحتياطي الفيدرالي مع الأسواق العالمية. فبدلاً من الأسلوب المباشر وسهل الوصول الذي اتبعه جيروم باول، من المتوقع أن يتبنى "وارش" نهجًا أكثر "توازنًا وغموضًا"، يذكرنا برئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان. ومن المرجح أن يعني هذا تقليل الخطابات العامة والتركيز بشكل أكبر على المداولات الداخلية، مما قد يقلل من تقلبات السوق الناتجة عن تعليقات صانعي السياسات الأفراد.

أهم النقاط المستخلصة