米連邦準備制度理事会（Fed）、金利を据え置きも、ケビン・ウォーシュ体制下での年内の利上げを示唆

新たに任命されたケビン・ウォーシュ議長率いる米連邦準備制度理事会（Fed）は、フェデラル・ファンド（FF）金利を3.5%〜3.75%の範囲に据え置くことを決定した。今回の据え置きは市場の予想通りではあるものの、中央銀行はインフレ予測を引き上げ、年内の追加利上げの可能性を示唆することで、タカ派的な警告を発している。

ウォーシュ氏による初の政策レビュー：トーンの変化

今回の政策会議は、ジェローム・パウエルから後を継いだケビン・ウォーシュ氏による初の公式レビューとして、重要な節目となる。コンセンサスの顕著な変化として、金利据え置きの決定は政策担当者から満場一致の支持を得た。このような満場一致の採決は、1年ぶりのことである。

連邦公開市場委員会（FOMC）は、米国の経済活動は引き続き堅調なペースで拡大しているものの、特に中東における地政学的緊張により、重大な不確実性が残っていると指摘した。高い生産性の伸びと着実な雇用増にもかかわらず、物価の安定と雇用の最大化というFedの二つの責務（デュアル・マンデート）は、根強いインフレによる圧力を受け続けている。

インフレ予測の上方修正と今後の利上げ

経済見通し要約（Summary of Economic Projections）から得られた最も注目すべき点は、Fedによるインフレ期待の上方修正である。中央銀行は、エネルギー分野などの供給ショックに端を発する物価上昇圧力が、当初の予想よりも長期にわたって高止まりする見通しであることを認めた。

Fedの更新された予測における主なデータポイントは以下の通り：

政治的圧力と経済的変動への対応

ウォーシュ議長は、経済データと政治的期待の間で複雑な舵取りを迫られている。ドナルド・トランプ米大統領は歴史的に低金利を主張してきたが、インフレ率が3年ぶりの高水準である4.2%に達したという最近のデータが、状況を複雑にしている。燃料コストの高騰により、即時の利下げはリスクの高い見通しとなっている。金融緩和策が需要をさらに刺激し、価格変動を悪化させる可能性があるためだ。

さらに、ウォーシュ氏はFRBを異なるリーダーシップ哲学へと導こうとしているようだ。ジェローム・パウエル氏のよりコミュニケーションを重視するスタイルとは異なり、ウォーシュ氏は、広範な内部審議を重視し、短期的な経済変動に関する公的なコメントを控えるという、前議長のアラン・グリーンスパン氏に似た、より「謎めいた」アプローチを採用すると予想されている。

主なポイント