La Fed statunitense mantiene invariati i tassi ma segnala un rialzo a fine anno sotto la guida di Kevin Warsh
La Federal Reserve statunitense, guidata dal neo-nominato Presidente Kevin Warsh, ha scelto di mantenere il tasso sui fondi federali in un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%. Sebbene la decisione di fare una pausa sia in linea con le aspettative del mercato, la banca centrale ha lanciato un avvertimento di stampo hawkish, alzando le previsioni sull'inflazione e segnalando potenziali rialzi dei tassi prima della fine dell'anno.
La prima revisione della politica di Warsh: un cambio di tono
Questa riunione di politica monetaria segna una pietra miliare importante, trattandosi della prima revisione ufficiale sotto la guida di Kevin Warsh, che ha succeduto a Jerome Powell. In un notevole cambiamento nel consenso, la decisione di mantenere invariati i tassi di interesse ha ricevuto il sostegno unanime dei decisori politici: il primo voto all'unanimità di questo tipo dopo un anno.
Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha osservato che, sebbene l'attività economica statunitense continui a espandersi a un ritmo solido, rimangono significative incertezze, in particolare a causa delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Nonostante la forte crescita della produttività e il costante aumento dell'occupazione, il doppio mandato della Fed di stabilità dei prezzi e massima occupazione rimane sotto pressione a causa dell'inflazione persistente.
Previsioni di inflazione più elevate e futuri rialzi dei tassi
L'elemento più sorprendente del Summary of Economic Projections è la revisione al rialzo delle aspettative di inflazione da parte della Fed. La banca centrale ha riconosciuto che le pressioni sui prezzi, alimentate dagli shock dell'offerta in settori come l'energia, dovrebbero rimanere elevate più a lungo di quanto previsto in precedenza.
I punti chiave delle proiezioni aggiornate della Fed includono:
- Indice dei prezzi PCE: La previsione per l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è stata rivista al rialzo al 3,6% entro la fine del 2026, un netto salto rispetto alla stima del 2,7% pubblicata a marzo.
- Cronoprogramma dell'obiettivo di inflazione: Le proiezioni suggeriscono che l'inflazione potrebbe non tornare al target del 2% preferito dalla Fed prima del 2028.
- Rialzi dei tassi previsti: Dei 19 funzionari che hanno partecipato all'esercizio di proiezione, 18 hanno segnalato che è probabile almeno un rialzo dei tassi di interesse prima della fine dell'anno.
Gestire le pressioni politiche e la volatilità economica
Il Presidente Warsh si trova ad affrontare un complesso gioco di equilibrio tra dati economici e aspettative politiche. Sebbene il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump abbia storicamente sostenuto tassi più bassi, i recenti dati che mostrano un'inflazione al massimo di tre anni, pari al 4,2%, hanno complicato il quadro. L'elevato costo del carburante ha reso i tagli immediati dei tassi una prospettiva rischiosa, poiché una politica espansiva potrebbe stimolare ulteriormente la domanda ed esacerbare la volatilità dei prezzi.
Inoltre, Warsh sembra voler indirizzare la Fed verso una diversa filosofia di leadership. A differenza dello stile più comunicativo di Jerome Powell, ci si aspetta che Warsh adotti un approccio più "enigmatico", simile a quello dell'ex Presidente Alan Greenspan, privilegiando ampie deliberazioni interne e meno commenti pubblici sui cambiamenti economici a breve termine.
Punti chiave
- Tassi invariati, ma prospettive hawkish: La Fed ha mantenuto i tassi tra il 3,5% e il 3,75%, ma 18 funzionari su 19 prevedono almeno un aumento entro la fine dell'anno.
- Persistenza dell'inflazione: La previsione dell'inflazione PCE è salita al 3,6% per il 2026, e non si prevede che l'obiettivo del 2% venga raggiunto prima del 2028.
- Transizione della leadership: Il primo incontro di Kevin Warsh ha segnalato uno spostamento verso una comunicazione più misurata e focalizzata sugli aspetti interni rispetto alla precedente amministrazione.