美联储维持利率不变，但凯文·沃什暗示年底将加息

在由新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导的美联储，已决定将联邦基金利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间内。虽然暂停加息的决定符合市场预期，但美联储通过上调通胀预测并暗示年底前可能加息，发出了鹰派警告。

沃什的首次政策审查：基调转变

此次政策会议标志着一个重要的里程碑，因为这是接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的凯文·沃什任内的首次官方审查。在共识发生显著转变的情况下，维持利率不变的决定获得了决策者的全票通过——这是近一年来首次出现一致投票。

联邦公开市场委员会（FOMC）指出，尽管美国经济活动继续以稳健的速度扩张，但仍存在重大不确定性，尤其是由于中东的地缘政治紧张局势。尽管生产率增长强劲且就业增长稳定，但美联储关于价格稳定和最大就业的双重使命仍面临持续通胀的压力。

更高的通胀预测与未来的加息

经济预测摘要中最引人注目的结论是美联储上调了通胀预期。央行承认，受能源等行业供应冲击推动的价格压力，预计将比此前预期的持续更长时间。

美联储更新后的预测中的关键数据点包括：

• PCE 物价指数： 个人消费支出（PCE）物价指数的预测已上调至 2026 年底达到 3.6%，较 3 月份发布的 2.7% 估值大幅跳升。
• 通胀目标时间表： 预测表明，通胀可能在 2028 年之前无法回到美联储首选的 2% 目标水平。
• 预计加息幅度： 在参与预测工作的 19 名官员中，有 18 人暗示年底前可能会至少加息一次。

应对政治压力与经济波动

Warsh 主席在经济数据与政治预期之间面临着复杂的权衡。虽然美国总统唐纳德·特朗普历来主张降低利率，但近期数据显示通胀率已达到 4.2% 的三年高点，这使得局面变得复杂。燃料成本上升使得立即降息成为一个冒险的选择，因为宽松政策可能会进一步刺激需求并加剧价格波动。

此外，Warsh 似乎正在引导美联储转向一种不同的领导哲学。与杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）更加注重沟通的风格不同，Warsh 预计将采取一种类似于前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的、“神秘莫测”的方式，倾向于广泛的内部讨论，并减少对短期经济变化的公开评论。

核心要点

• 利率维持不变，但展望偏鹰： 美联储将利率维持在 3.5%–3.75%，但 19 名官员中有 18 名预计年底前至少会加息一次。
• 通胀持续性： 2026 年的 PCE 通胀预测升至 3.6%，预计要到 2028 年才能实现 2% 的目标。
• 领导层过渡： 与上一届政府相比，Kevin Warsh 的首次会议释放出转向更加审慎、侧重内部沟通的信号。