US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ વર્ષના અંતે વધારાના સંકેતો આપે છે

જેરોમ પોવેલ પાસેથી પદ સંભાળ્યા પછી તેમના પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુમાં, ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન કેવિન વોર્શે ફેડરલ ફંડ્સ રેટને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખ્યો છે. જોકે વિરામ લેવાના નિર્ણયથી થોડી સ્થિરતા મળી છે, પરંતુ ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) એ ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કરીને અને વર્ષ પૂર્ણ થાય તે પહેલાં વ્યાજ દરોમાં વધુ વધારાનો અંદાજ લગાવીને 'હોકિશ' (કડક) સંકેત આપ્યો છે.

કેવિન વોર્શ માટે કડક શરૂઆત

ફેડરલ રિઝર્વનો તાજેતરનો નિર્ણય કેવિન વોર્શના નવા નેતૃત્વ હેઠળ સેન્ટ્રલ બેંક માટે એક મહત્વપૂર્ણ ક્ષણ છે. જ્યારે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર યથાવત છે, ત્યારે FOMCનું વલણ ફુગાવા સામે વધુ આક્રમક જણાય છે. એક નોંધપાત્ર ફેરફારમાં, આ નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકો તરફથી સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો છે—એક વર્ષમાં આવી સર્વસંમતિ પ્રથમ વખત જોવા મળી છે.

મહત્વપૂર્ણ રીતે, ફેડે વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેનું તેનું અગાઉનું 'ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ' હટાવી દીધું છે, જેનાથી સમિતિને અસ્થિર આર્થિક ડેટા સામે પ્રતિક્રિયા આપવા માટે વધુ લવચીકતા મળી છે. વિરામ હોવા છતાં, 'સમરી ઓફ ઇકોનોમિક પ્રોજેક્શન્સ' (આર્થિક અંદાજોનો સારાંશ) કડક નાણાકીય નીતિની સ્પષ્ટ અપેક્ષા દર્શાવે છે; 19 સહભાગી અધિકારીઓમાંથી, 18 એ 2024 ના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે.

ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કરવામાં આવ્યો

સેન્ટ્રલ બેંક સતત વધતા ભાવના દબાણ સાથે ઝઝૂમી રહી છે જે તેના 2% ના લક્ષ્યાંક સાથે સુસંગત થવા તૈયાર નથી. તાજેતરના યુએસ ડેટા દર્શાવે છે કે ઈંધણના વધતા ખર્ચ અને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં સપ્લાય શોકને કારણે ફુગાવો વધીને ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચતમ 4.2% પર પહોંચ્યો છે.

આ દબાણો સામે પ્રતિસાદ આપતા, ફેડે તેના આર્થિક દૃષ્ટિકોણમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર કર્યો છે. પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માટેનો અંદાજ 2026 ના અંત સુધીમાં વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યો છે, જે માર્ચમાં આપવામાં આવેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા ઘણો વધારે છે. બજારો માટે કદાચ સૌથી ચિંતાજનક બાબત એ છે કે સેન્ટ્રલ બેંકનો અંદાજ છે કે ફુગાવો 2028 સુધી તેના સ્થિર 2% ના લક્ષ્યાંક પર પાછો નહીં ફરે.

આર્થિક પરિદ્રશ્ય અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા

FOMC એ નોંધ્યું છે કે જ્યારે યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ "મજબૂત ગતિએ" વિસ્તરી રહી છે, ત્યારે મધ્ય પૂર્વમાં સંઘર્ષોને કારણે અનિશ્ચિતતા વધી છે. જોકે પ્રારંભિક રાજદ્વારી કરારોને કારણે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ તાજેતરમાં ઘટીને આશરે $80 પ્રતિ બેરલ પર આવ્યા છે, તેમ છતાં ઉર્જા-સંચાલિત ફુગાવાનો ખતરો નીતિ નિર્ધારકો માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે.

Fed એ મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને મજબૂત મૂડી રોકાણ પર પણ ભાર મૂક્યો હતો. વધુમાં, શ્રમ બજાર સ્થિતિસ્થાપક રહ્યું છે, જેમાં નોકરીઓમાં થતો વધારો કાર્યબળ સાથે સુસંગત રહ્યો છે અને બેરોજગારીના દરો સ્થિર રહ્યા છે. શ્રમ બજારની આ મજબૂતી Fed ને તાત્કાલિક મંદી લાવ્યા વિના ઊંચા દરો જાળવી રાખવા માટે જરૂરી સુરક્ષા કવચ પૂરી પાડે છે.

નેતૃત્વ શૈલીમાં પરિવર્તન

આંકડાઓ ઉપરાંત, કેવિન વોર્શ ફેડરલ રિઝર્વની સંવાદ વ્યૂહરચનામાં મૂળભૂત ફેરફાર લાવશે તેવી અપેક્ષા છે. તેમના પૂર્વવર્તી જેરોમ પોવેલની સીધી અને અત્યંત સુલભ શૈલીથી દૂર જઈને, વોર્શ ભૂતપૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાન જેવી વધુ "સંયમિત અને રહસ્યમય" અભિગમ અપનાવશે તેવી અપેક્ષા છે. આ પરિવર્તન સૂચવે છે કે જાહેર ભાષણો ઓછા હશે અને વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓ પર વધુ ભાર મૂકવામાં આવશે, જે સંભવતઃ વ્યક્તિગત નીતિ નિર્ધારકોની ટિપ્પણીઓને કારણે થતી બજારની અસ્થિરતાને ઘટાડી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ