Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên kể từ khi tiếp quản vị trí từ Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh đã duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định tạm dừng đã mang lại sự ổn định nhất định, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đưa ra một tín hiệu "diều hâu" bằng cách nâng dự báo lạm phát và dự kiến sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay.

Màn ra mắt mang tính "diều hâu" của Kevin Warsh

Quyết định mới nhất của Fed đánh dấu một thời điểm quan trọng đối với ngân hàng trung ương dưới sự lãnh đạo mới của Kevin Warsh. Mặc dù lãi suất chuẩn vẫn không đổi, lập trường của FOMC có vẻ ngày càng quyết liệt hơn trong việc đối phó với lạm phát. Trong một sự thay đổi đáng chú ý, quyết định này đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách—lần đầu tiên sự đồng thuận như vậy đạt được trong vòng một năm qua.

Quan trọng là, Fed đã loại bỏ các định hướng trước (forward guidance) trước đây về lộ trình lãi suất trong tương lai, giúp ủy ban có thêm sự linh hoạt để phản ứng với các dữ liệu kinh tế biến động. Bất chấp việc tạm dừng, Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế cho thấy kỳ vọng rõ ràng về một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn; trong số 19 quan chức tham gia, 18 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm 2024.

Điều chỉnh tăng dự báo lạm phát

Ngân hàng trung ương đang phải vật lộn với áp lực giá cả dai dẳng, vốn không chịu hạ xuống mức mục tiêu 2%. Dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy lạm phát đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, bị thúc đẩy đáng kể bởi chi phí nhiên liệu tăng và các cú sốc cung trong lĩnh vực năng lượng.

Để ứng phó với những áp lực này, Fed đã điều chỉnh đáng kể triển vọng kinh tế của mình. Dự báo về chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã được điều chỉnh tăng lên mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt so với mức ước tính 2,7% đưa ra vào tháng 3. Có lẽ điều đáng lo ngại nhất đối với thị trường là dự báo của ngân hàng trung ương rằng lạm phát có thể sẽ không quay trở lại mức mục tiêu ổn định 2% cho đến tận năm 2028.

Bối cảnh kinh tế và sự bất ổn địa chính trị

FOMC lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế của Mỹ đang mở rộng với "tốc độ vững chắc", nhưng vẫn có sự bất ổn gia tăng bắt nguồn từ các xung đột ở Trung Đông. Mặc dù giá dầu thô gần đây đã giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng sau các thỏa thuận ngoại giao sơ bộ, mối đe dọa về lạm phát do năng lượng thúc đẩy vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách.

Fed cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn vững chắc. Hơn nữa, thị trường lao động vẫn duy trì khả năng phục hồi, với mức tăng việc làm tương ứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định. Sức mạnh này của thị trường lao động mang lại cho Fed một "đệm đỡ" cần thiết để duy trì lãi suất cao hơn mà không ngay lập tức gây ra suy thoái.

Sự thay đổi trong phong cách lãnh đạo

Bên cạnh những con số, Kevin Warsh được kỳ vọng sẽ mang lại một sự thay đổi căn bản trong chiến lược truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang. Khác với phong cách trực tiếp và dễ tiếp cận của người tiền nhiệm Jerome Powell, Warsh được dự đoán sẽ áp dụng cách tiếp cận "thận trọng và bí ẩn" hơn, tương tự như cựu Chủ tịch Alan Greenspan. Sự chuyển dịch này cho thấy sẽ có ít các bài phát biểu công khai hơn và chú trọng nhiều hơn vào các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng, từ đó có khả năng giảm bớt sự biến động của thị trường do các bình luận cá nhân của các nhà hoạch định chính sách gây ra.

Các điểm chính cần lưu ý