Fed AS Kekalkan Kadar Faedah Malar tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun

Dalam semakan dasar pertamanya sejak mengambil alih daripada Jerome Powell, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh telah mengekalkan kadar dana persekutuan pada julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun keputusan untuk menangguhkan kenaikan memberikan sedikit kestabilan, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah mengeluarkan isyarat hawkish dengan menaikkan ramalan inflasi dan menjangkakan kenaikan kadar selanjutnya sebelum tahun ini berakhir.

Debut Hawkish buat Kevin Warsh

Keputusan terbaharu Rizab Persekutuan menandakan detik penting bagi bank pusat di bawah kepimpinan baharu Kevin Warsh. Walaupun kadar faedah penanda aras kekal tidak berubah, pendirian FOMC kelihatan semakin agresif terhadap inflasi. Dalam satu peralihan yang ketara, keputusan tersebut menerima sokongan sebulat suara daripada penggubal dasar—kali pertama konsensus sedemikian dicapai dalam tempoh setahun.

Secara pentingnya, Fed telah mengeluarkan panduan hadapan (forward guidance) sebelum ini mengenai hala tuju masa hadapan kadar faedah, sekali gus memberikan lebih fleksibiliti kepada jawatankuasa untuk bertindak balas terhadap data ekonomi yang tidak menentu. Walaupun terdapat penangguhan, Ringkasan Unjuran Ekonomi mendedahkan jangkaan jelas terhadap dasar monetari yang lebih ketat; daripada 19 pegawai yang mengambil bahagian, 18 daripadanya menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar sebelum akhir tahun 2024.

Unjuran Inflasi Disemak Naik

Bank pusat sedang bergelut dengan tekanan harga berterusan yang enggan selaras dengan sasaran 2% miliknya. Data AS baru-baru ini menunjukkan inflasi melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun iaitu 4.2%, yang didorong secara ketara oleh kenaikan kos bahan api dan kejutan bekalan dalam sektor tenaga.

Bagi menangani tekanan ini, Fed telah melaraskan unjuran ekonominya secara ketara. Ramalan bagi indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) telah disemak naik kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu lonjakan tajam daripada anggaran 2.7% yang diberikan pada bulan Mac. Mungkin perkara yang paling membimbangkan pasaran adalah unjuran bank pusat bahawa inflasi mungkin tidak akan kembali ke sasaran stabil 2% sehingga tahun 2028.

Landskap Ekonomi dan Ketidakpastian Geopolitik

FOMC menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi AS berkembang pada "kadar yang kukuh," terdapat peningkatan ketidakpastian yang berpunca daripada konflik di Timur Tengah. Walaupun harga minyak mentah baru-baru ini menyusut kepada sekitar $80 setong susulan perjanjian diplomatik awal, ancaman inflasi yang didorong oleh tenaga kekal menjadi kebimbangan utama bagi penggubal dasar.

Fed juga menekankan pertumbuhan produktiviti yang kuat dan pelaburan modal yang teguh. Selain itu, pasaran buruh kekal berdaya tahan, dengan penambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja dan kadar pengangguran kekal stabil. Kekuatan dalam pasaran buruh ini memberikan Fed ruang yang diperlukan untuk mengekalkan kadar yang lebih tinggi tanpa mencetuskan kemelesetan dengan serta-merta.

Peralihan dalam Gaya Kepimpinan

Di sebalik angka-angka tersebut, Kevin Warsh dijangka membawa perubahan fundamental kepada strategi komunikasi Rizab Persekutuan. Berbeza dengan gaya pendahulunya, Jerome Powell, yang lebih terus terang dan mudah didekati, Warsh dijangka akan mengguna pakai pendekatan yang lebih "terukur dan penuh teka-teki" seperti bekas Pengerusi Alan Greenspan. Peralihan ini menunjukkan pengurangan ucapan awam dan lebih penekanan kepada perbincangan dalaman yang meluas, yang berpotensi mengurangkan turun naik pasaran yang disebabkan oleh ulasan individu pembuat dasar.

Ringkasan Utama