Fed AS Kekalkan Kadar Faedah Tetap tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun
Dalam semakan dasar pertamanya sebagai Pengerusi, FOMC yang diterajui Kevin Warsh telah memutuskan untuk mengekalkan kadar dana persekutuan dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun penangguhan ini selaras dengan jangkaan pasaran, bank pusat telah mengeluarkan amaran hawkish dengan menaikkan ramalan inflasi dan memberi isyarat potensi kenaikan kadar sebelum akhir tahun ini.
Debut Warsh: Peralihan ke Arah Sikap Hawkish?
Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah menyampaikan keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan, menandakan kali pertama dalam tempoh setahun pembuat dasar mencapai konsensus penuh. Keputusan ini dibuat pada detik kritikal bagi Kevin Warsh, yang mengambil alih tugas daripada Jerome Powell susulan pencalonannya oleh Presiden Donald Trump.
Walaupun jawatankuasa mengakui bahawa aktiviti ekonomi AS sedang berkembang pada "kadar yang kukuh" dengan produktiviti dan pelaburan modal yang kuat, naratif asasnya adalah berhati-hati. Fed menyatakan bahawa penambahan pekerjaan kekal konsisten dengan tenaga kerja, namun ketidaktentuan yang tinggi—yang sebahagiannya didorong oleh konflik di Timur Tengah—terus membayangi prospek ekonomi.
Unjuran Inflasi dan Laluan ke arah 2028
Perkara paling penting daripada mesyuarat tersebut adalah semakan semula ke atas jangkaan inflasi ke arah yang lebih tinggi. Fed telah secara rasmi mengeluarkan panduan masa hadapan (forward guidance) mengenai laluan kadar faedah akan datang, namun Ringkasan Unjuran Ekonomi menggambarkan gambaran jelas tentang tekanan harga yang berterusan.
Titik data inflasi utama termasuk:
- Ramalan PCE: Ramalan indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) telah dinaikkan kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu lonjakan ketara daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac.
- Garis Masa Sasaran: Unjuran semasa menunjukkan bahawa inflasi mungkin tidak akan kembali ke sasaran 2% Rizab Persekutuan sebelum tahun 2028.
- Realiti Semasa: Data AS baru-baru ini menunjukkan inflasi mencecah paras tertinggi tiga tahun iaitu 4.2%, sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan kos tenaga dan bahan api.
Kenaikan Kadar yang Bakal Berlaku dan Implikasi Pasaran
Walaupun terdapat penangguhan buat masa ini, Fed sedang menyediakan pasaran untuk kitaran pengetatan. Daripada 19 pegawai yang menyertai latihan unjuran ekonomi, 18 daripadanya menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun 2024.
Pendirian agresif ini adalah tindak balas terhadap realiti bahawa kadar yang lebih rendah boleh merangsang permintaan dengan lebih lanjut dan memburukkan lagi tekanan harga sedia ada. Bagi pasaran global dan pelabur India, ini menandakan bahawa era pinjaman murah tidak akan kembali dalam masa terdekat. Sebarang peralihan dasar pada masa hadapan akan memberi kesan langsung kepada kadar gadai janji, pinjaman kenderaan, dan kos pembiayaan korporat secara global.
Era Kepimpinan Baharu di Fed
Kevin Warsh dijangka menerajui bank pusat dengan falsafah yang berbeza daripada pendahulunya. Walaupun Jerome Powell dikenali dengan komunikasi secara langsung, Warsh dilaporkan lebih cenderung kepada pendekatan yang lebih "terukur dan penuh teka-teki", mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan. Ini termasuklah ucapan awam yang lebih sedikit dan perbincangan dalaman yang lebih meluas, yang mungkin dapat mengurangkan turun naik pasaran yang disebabkan oleh ulasan dasar secara tiba-tiba.
Ringkasan Utama
- Kadar Tidak Berubah, Kenaikan Dijangka: Fed mengekalkan kadar pada 3.5%–3.75% tetapi 18 daripada 19 pegawai menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan menjelang akhir tahun.
- Inflasi Berterusan: Sasaran inflasi sebanyak 2% kini tidak dijangka akan dicapai sehingga tahun 2028, dengan ramalan indeks PCE disemak naik kepada 3.6% untuk tahun 2026.
- Peralihan Strategik: Di bawah Kevin Warsh, Fed sedang beralih ke arah gaya kepimpinan yang lebih berhati-hati dan kurang berkomunikasi untuk mengurus ketidaktentuan ekonomi.