Fed AS Kekalkan Kadar Faedah Tetap tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun

Dalam semakan dasar pertamanya sejak memegang tampuk kepimpinan, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh dan FOMC telah memilih untuk mengekalkan kadar faedah penanda aras dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun penangguhan ini selaras dengan jangkaan pasaran, unjuran terkini bank pusat menunjukkan pendirian yang lebih agresif terhadap inflasi berbanding yang dijangkakan sebelum ini.

Debut Warsh: Kestabilan di Tengah Ketidaktentuan Global

Keputusan dasar rasmi pertama Kevin Warsh menandakan detik penting bagi dasar monetari AS. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) sebulat suara memutuskan untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tanpa perubahan, dengan menyatakan "rentak yang kukuh" dalam pengembangan ekonomi. Meskipun terdapat ketegangan geopolitik di Timur Tengah, Fed menyatakan bahawa pertumbuhan produktiviti dan pelaburan modal kekal kuat, manakala pasaran buruh terus menunjukkan daya tahan dengan peningkatan pekerjaan yang seiring dengan tenaga kerja.

Walau bagaimanapun, keputusan untuk mengekalkan kadar tetap ini disertakan dengan amaran yang jelas: inflasi kekal degil di atas sasaran 2% Fed. Jawatankuasa tersebut menekankan bahawa kejutan bekalan, terutamanya dalam sektor tenaga, terus memacu kenaikan harga, sekali gus merumitkan laluan ke arah kestabilan harga.

Prospek Hawkish: Kenaikan Kadar dan Semakan Semula Ramalan Inflasi

Walaupun kadar semasa tidak berubah, Ringkasan Unjuran Ekonomi menggambarkan gambaran hawkish bagi baki tahun ini. Dalam satu peralihan yang ketara, 18 daripada 19 pegawai yang mengambil bahagian menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun 2024. Isyarat ini menunjukkan bahawa Fed sedang bersiap sedia menghadapi tekanan inflasi yang berterusan.

Bank pusat juga menyemak semula unjuran inflasinya ke atas secara signifikan. Ramalan bagi indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) telah dinaikkan kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu lonjakan tajam daripada anggaran 2.7% yang diberikan pada bulan Mac. Perkara yang paling membimbangkan pasaran adalah unjuran bahawa inflasi mungkin tidak akan kembali ke sasaran 2% yang sukar dicapai itu sehingga tahun 2028.

Mengharungi Tekanan Politik dan Ekonomi

The Fed kini sedang mengharungi landskap yang kompleks antara jangkaan politik dan realiti ekonomi. Walaupun Presiden Donald Trump secara sejarahnya menyokong kadar yang lebih rendah, kenaikan inflasi baru-baru ini kepada paras tertinggi tiga tahun iaitu 4.2%—yang sebahagian besarnya didorong oleh kos bahan api—telah merumitkan naratif tersebut. Malah pihak pentadbiran juga telah melembutkan pendiriannya, dengan Trump mencadangkan bahawa walaupun beliau mahu Warsh mempunyai autonomi, kenaikan kadar tambahan mungkin tidak diperlukan secara mutlak.

Selain itu, Warsh dilihat seolah-olah memberi isyarat tentang peralihan dalam gaya kepimpinan. Beralih daripada gaya komunikasi yang lebih mudah didekati dan terus terang seperti pendahulunya, Jerome Powell, Warsh dijangka akan mengamalkan pendekatan yang lebih terukur dan "misteri", mengingatkan kita kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan. Peralihan ke arah ucapan awam yang lebih sedikit dan perbincangan dalaman yang lebih meluas ini mungkin menunjukkan keinginan untuk mengurangkan turun naik pasaran yang disebabkan oleh ulasan individu pembuat dasar.

Ringkasan Utama