அமெரிக்க ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்கிறது, ஆனால் ஆண்டின் இறுதியில் உயர்வுக்கான சமிக்ஞைகளை வழங்குகிறது

பொறுப்பேற்ற பிறகு தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் மற்றும் FOMC ஆகியவை அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 3.5% முதல் 3.75% வரம்பிற்குள் வைத்திருக்கத் தீர்மானித்துள்ளனர். இந்த இடைநிறுத்தம் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்க இருந்தாலும், மத்திய வங்கியின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள், பணவீக்கம் குறித்து முன்னதாக எதிர்பார்த்ததை விட மிகவும் தீவிரமான நிலைப்பாட்டைப் பரிந்துரைக்கின்றன.

வார்ஷின் அறிமுகம்: உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழலில் நிலைத்தன்மை

கெவின் வார்ஷின் முதல் அதிகாரப்பூர்வ கொள்கை முடிவு அமெரிக்க பணவியல் கொள்கைக்கு ஒரு முக்கியமான தருணமாகும். பொருளாதார விரிவாக்கத்தின் "திடமான வேகம்" என்று குறிப்பிட்டு, ஃபெடரல் ஃபண்ட்ஸ் வட்டி விகிதத்தை மாற்றாமல் இருக்க ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) ஒருமனதாகத் தீர்மானித்தது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், உற்பத்தித் திறன் வளர்ச்சி மற்றும் மூலதன முதலீடு வலுவாகவே உள்ளன என்றும், அதே நேரத்தில் வேலைவாய்ப்பு அதிகரிப்பு தொழிலாளர் சக்தியுடன் இணைந்து வருவதால் தொழிலாளர் சந்தை மீள்தன்மையுடன் தொடர்கிறது என்றும் ஃபெட் குறிப்பிட்டுள்ளது.

இருப்பினும், வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்கும் இந்த முடிவோடு ஒரு தெளிவான எச்சரிக்கையும் இணைந்துள்ளது: பணவீக்கம் ஃபெட்டின் 2% இலக்கிற்கு மேல் பிடிவாதமாக நீடிக்கிறது. குறிப்பாக எரிசக்தித் துறையில் ஏற்படும் விநியோக அதிர்வுகள் (supply shocks), விலை உயர்வைத் தொடர்ந்து தூண்டுவதாகவும், இது விலை நிலைத்தன்மையை நோக்கிய பாதையை சிக்கலாக்குவதாகவும் குழு சுட்டிக்காட்டியது.

தீவிரமான பார்வை: வட்டி விகித உயர்வுகள் மற்றும் திருத்தப்பட்ட பணவீக்கக் கணிப்புகள்

உடனடி வட்டி விகிதம் மாற்றப்படாவிட்டாலும், பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கம் (Summary of Economic Projections) ஆண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கு ஒரு தீவிரமான (hawkish) சூழலைத் தெளிவுபடுத்துகிறது. குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாக, பங்கேற்பில் இருந்த 19 அதிகாரிகளில் 18 பேர் 2024-ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்கு முன் குறைந்தது ஒரு முறை வட்டி விகிதம் உயரும் என்று கணித்துள்ளனர். இந்தச் சமிக்ஞை, தொடர்ச்சியான பணவீக்க அழுத்தங்களை ஃபெட் எதிர்கொள்ளத் தயாராக இருப்பதை உணர்த்துகிறது.

மத்திய வங்கி தனது பணவீக்கக் கணிப்பையும் கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான கணிப்பு, மார்ச் மாதத்தில் வழங்கப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டிலிருந்து 2026 இறுதிக்குள் 3.6% ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. சந்தைகளுக்கு மிகவும் கவலையளிக்கும் விஷயம் என்னவென்றால், பணவீக்கம் 2028 வரை அந்த 2% இலக்கை அடையாமல் இருக்கக்கூடும் என்ற கணிப்புதான்.

அரசியல் மற்றும் பொருளாதார அழுத்தங்களைச் சமாளித்தல்

ஃபெட் (Fed) தற்போது அரசியல் எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் பொருளாதார யதார்த்தங்களின் சிக்கலான சூழலை எதிர்கொண்டு வருகிறது. அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் வரலாற்று ரீதியாக வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக இருக்க வேண்டும் என்று பரிந்துரைத்து வந்தாலும், எரிபொருள் செலவுகளால் தூண்டப்பட்ட பணவீக்கம் சமீபத்தில் 4.2% ஆக உயர்ந்து மூன்று ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது, இது இந்தச் சூழலை மேலும் சிக்கலாக்கியுள்ளது. நிர்வாகமே தனது நிலைப்பாட்டைச் சற்றுத் தளர்த்தியுள்ளது; வார்ஷ் (Warsh) தன்னாட்சியுடன் செயல்பட வேண்டும் என்று தான் விரும்பினாலும், கூடுதல் வட்டி விகித உயர்வுகள் கட்டாயம் தேவைப்படாது என்று ட்ரம்ப் தெரிவித்துள்ளார்.

மேலும், வார்ஷ் தனது தலைமைத்துவ பாணியில் ஒரு மாற்றத்தை ஏற்படுத்தத் தயாராகி வருவதாகத் தெரிகிறது. தனது முன்னோடியான ஜெரோம் பவல்லின் (Jerome Powell) எளிதில் அணுகக்கூடிய மற்றும் நேரடியான தகவல் தொடர்பு பாணியிலிருந்து விலகி, முன்னாள் தலைவர் ஆலன் கிரீன்ஸ்பனைப் (Alan Greenspan) போல, வார்ஷ் மிகவும் நிதானமான மற்றும் "புதிரான" அணுகுமுறையைக் கையாளக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பொது உரைகளைக் குறைத்து, விரிவான உள் விவாதங்களுக்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கும் இந்த மாற்றம், தனிப்பட்ட கொள்கை வகுப்பாளர்களின் கருத்துக்களால் சந்தையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க எடுக்கப்பட்ட முடிவாக இருக்கலாம்.

முக்கியக் குறிப்புகள்