ФРС США залишає відсоткові ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року

У своєму першому огляді політики з моменту призначення на посаду, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш та Комітет з питань відкритих ринків (FOMC) вирішили зберегти базову відсоткову ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ця пауза відповідає очікуванням ринку, оновлені прогнози центрального банку свідчать про більш агресивну позицію щодо інфляції, ніж передбачалося раніше.

Дебют Ворша: стабільність серед глобальної невизначеності

Перше офіційне рішення Кевіна Ворша щодо політики є значущим моментом для монетарної політики США. Комітет з питань відкритих ринків (FOMC) одностайно вирішив залишити ставку за федеральними фондами без змін, посилаючись на «стабільні темпи» економічного зростання. Попри геополітичну напруженість на Близькому Сході, ФРС зазначила, що зростання продуктивності та капітальні інвестиції залишаються високими, тоді як ринок праці продовжує демонструвати стійкість, а темпи створення робочих місць відповідають темпам зростання робочої сили.

Однак рішення залишити ставки незмінними супроводжується чітким застереженням: інфляція залишається стійко вищою за цільовий показник ФРС у 2%. Комітет підкреслив, що шоки пропозиції, зокрема в енергетичному секторі, продовжують стимулювати зростання цін, що ускладнює шлях до цінової стабільності.

«Яструбиний» прогноз: підвищення ставок та переглянуті прогнози інфляції

Хоча поточна ставка залишається незмінною, Резюме економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) малює «яструбину» картину на решту року. У помітному зрушенні 18 із 19 посадовців, що брали участь у прогнозуванні, передбачили принаймні одне підвищення відсоткової ставки до кінця 2024 року. Цей сигнал свідчить про те, що ФРС готується до тривалого інфляційного тиску.

Центральний банк також суттєво переглянув свій прогноз інфляції в бік підвищення. Прогноз індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) було підвищено до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, наданою в березні. Найбільше занепокоєння для ринків викликає прогноз, що інфляція може не повернутися до невловижного цільового показника у 2% аж до 2028 року.

Навігація серед політичного та економічного тиску

ФРС наразі орієнтується у складному ландшафті політичних очікувань та економічних реалій. Хоча президент Дональд Трамп історично виступав за зниження ставок, нещодавнє зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2% — спричинене переважно цінами на паливо — ускладнило загальну картину. Навіть адміністрація пом'якшила свою позицію: Трамп припустив, що хоча він і хоче надати Воршу автономію, додаткове підвищення ставок може не бути суворо необхідним.

Крім того, Ворш, схоже, сигналізує про зміну стилю керівництва. Відходячи від більш доступного та прямого стилю спілкування свого попередника, Джерома Пауелла, Ворш, як очікується, перейде до більш стриманого та «загадкового» підходу, що нагадує колишнього голову Алана Грінспена. Цей перехід до меншої кількості публічних виступів та більш розлогого внутрішнього обговорення може свідчити про бажання зменшити ринкову волатильність, спричинену коментарями окремих осіб, що приймають рішення.

Основні висновки