அமெரிக்க ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை மாற்றமின்றி வைத்திருக்கிறது, ஆனால் ஆண்டின் இறுதியில் உயர்வுக்கான சமிக்ஞைகளை வழங்குகிறது

ஜெரோம் பவலில் இடமிருந்து பொறுப்பேற்ற பிறகு தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், ஃபெடரல் நிதி விகிதத்தை (federal funds rate) 3.5% முதல் 3.75% வரம்பில் தொடர்ந்து வைத்துள்ளார். இந்த இடைநிறுத்த முடிவு சில ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கியிருந்தாலும், பணவீக்க கணிப்புகளை உயர்த்தி மற்றும் இந்த ஆண்டு முடிவதற்குள் மேலும் வட்டி விகித உயர்வு இருக்கும் என்று கணிப்பதன் மூலம் ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) ஒரு தீவிரமான (hawkish) சமிக்ஞையை வழங்கியுள்ளது.

கெவின் வார்ஷிற்கு ஒரு தீவிரமான அறிமுகம்

கெவின் வார்ஷின் புதிய தலைமையின் கீழ் மத்திய வங்கியின் சமீபத்திய முடிவு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தருணமாகும். அடிப்படை வட்டி விகிதம் மாற்றமின்றி இருந்தாலும், பணவீக்கத்திற்கு எதிராக FOMC-இன் நிலைப்பாடு பெருகிய முறையில் ஆக்ரோஷமாகத் தெரிகிறது. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாக, இந்த முடிவு கொள்கை வகுப்பாளர்களிடமிருந்து ஒருமனதாக ஆதரவைப் பெற்றது—ஒரு ஆண்டில் இத்தகைய ஒருமித்த கருத்து எட்டப்பட்ட முதல் முறையாகும்.

முக்கியமாக, வட்டி விகிதங்களின் எதிர்காலப் பாதை குறித்த தனது முந்தைய வழிகாட்டுதலை (forward guidance) ஃபெட் நீக்கியுள்ளது, இது நிலையற்ற பொருளாதாரத் தரவுகளுக்கு எதிர்வினையாற்ற கமிட்டிக்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது. இந்த இடைநிறுத்தம் இருந்தபோதிலும், பொருளாதாரத் திட்டங்களின் சுருக்கம் (Summary of Economic Projections) கடுமையான பணவியல் கொள்கைக்கான தெளிவான எதிர்பார்ப்பை வெளிப்படுத்துகிறது; பங்கேற்ற 19 அதிகாரிகளில், 18 பேர் 2024 இறுதிக்கு முன் குறைந்தது ஒரு வட்டி விகித உயர்வு இருக்கும் என்று கணித்துள்ளனர்.

பணவீக்கக் கணிப்புகள் மேல்நோக்கி மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளன

மத்திய வங்கி தனது 2% இலக்கிற்கு இணங்க மறுக்கும் தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தங்களுடன் போராடி வருகிறது. சமீபத்திய அமெரிக்கத் தரவுகள், எரிபொருள் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் எரிசக்தி துறையில் ஏற்பட்ட விநியோக அதிர்ச்சிகளால் (supply shocks), பணவீக்கம் 4.2% என்ற மூன்று ஆண்டு உயர்வை எட்டியுள்ளதைக் காட்டுகின்றன.

இந்த அழுத்தங்களுக்குப் பதிலளிக்கும் விதமாக, ஃபெட் தனது பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தை கணிசமாக மாற்றியமைத்துள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான கணிப்பு, மார்ச் மாதத்தில் வழங்கப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டிலிருந்து 3.6% ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. சந்தைகளுக்கு மிகவும் கவலையளிக்கக்கூடிய விஷயம் என்னவென்றால், பணவீக்கம் 2028 வரை அதன் நிலையான 2% இலக்கிற்குத் திரும்பாமல் இருக்கலாம் என்ற மத்திய வங்கியின் கணிப்புதான்.

பொருளாதாரச் சூழல் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை

அமெரிக்கப் பொருளாதாரச் செயல்பாடு "நிலையான வேகத்தில்" விரிவடைந்து வந்தாலும், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதல்களால் அதிகரித்த நிச்சயமற்ற தன்மை இருப்பதாக FOMC குறிப்பிட்டுள்ளது. ஆரம்பகட்ட இராஜதந்திர ஒப்பந்தங்களைத் தொடர்ந்து கச்சா எண்ணெய் விலை சமீபத்தில் ஒரு பேரல் சுமார் $80 ஆகக் குறைந்திருந்தாலும், எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்க அச்சுறுத்தல் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு முதன்மையான கவலையாகவே உள்ளது.

ஃபெட் (Fed) வலுவான உற்பத்தித் திறன் வளர்ச்சி மற்றும் உறுதியான மூலதன முதலீடு ஆகியவற்றையும் முன்னிலைப்படுத்தியது. மேலும், வேலைவாய்ப்பு அதிகரிப்பு தொழிலாளர் எண்ணிக்கைக்கு இணையாக இருப்பதாலும், வேலையின்மை விகிதம் நிலையாக இருப்பதாலும், தொழிலாளர் சந்தை மீள்தன்மையுடன் உள்ளது. தொழிலாளர் சந்தையில் உள்ள இந்த வலிமை, உடனடியாக ஒரு பொருளாதார மந்தநிலையைத் தூண்டாமல், வட்டி விகிதங்களை உயர்வாக வைத்திருக்க ஃபெடரல் ரிசர்வுக்குத் தேவையான பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

தலைமைத்துவ பாணியில் ஒரு மாற்றம்

எண்களுக்கு அப்பால், ஃபெடரல் ரிசர்வின் தகவல் தொடர்பு உத்தியில் அடிப்படை மாற்றத்தைக் கொண்டு வருவார் என்று கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) எதிர்பார்க்கப்படுகிறார். தனது முன்னோடியான ஜெரோம் பவல்லின் (Jerome Powell) நேரடியான மற்றும் எளிதில் அணுகக்கூடிய பாணியிலிருந்து விலகி, முன்னாள் தலைவர் ஆலன் கிரீன்ஸ்பன் (Alan Greenspan) போன்ற மிகவும் "நிதானமான மற்றும் புதிரான" அணுகுமுறையை வார்ஷ் கடைப்பிடிப்பார் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த மாற்றம், பொது உரைகளைக் குறைப்பதையும், விரிவான உள் விவாதங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் அளிப்பதையும் குறிக்கிறது; இது தனிப்பட்ட கொள்கை வகுப்பாளர்களின் கருத்துக்களால் ஏற்படும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்கக்கூடும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்