فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را ثابت نگه داشت اما سیگنال افزایش نرخ در پایان سال را صادر کرد

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در اولین بازنگری سیاستی خود از زمان جانشینی جروم پاول، نرخ بهره فدرال را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت. اگرچه تصمیم به توقف افزایش نرخ، ثبات نسبی ایجاد کرد، اما کمیته بازار باز فدرال (FOMC) با افزایش پیش‌بینی‌های تورم و پیش‌بینی افزایش بیشتر نرخ‌ها پیش از پایان سال، سیگنالی سخت‌گیرانه (hawkish) صادر کرد.

آغاز سخت‌گیرانه برای کوین وارش

آخرین تصمیم فدرال رزرو، لحظه مهمی برای بانک مرکزی تحت رهبری جدید کوین وارش محسوب می‌شود. در حالی که نرخ بهره معیار بدون تغییر باقی مانده است، موضع FOMC نسبت به تورم به‌طور فزاینده‌ای تهاجمی به نظر می‌رسد. در یک تغییر قابل توجه، این تصمیم با حمایت همه‌جانبه سیاست‌گذاران مواجه شد؛ این اولین بار در یک سال گذشته است که چنین اجماعی حاصل شده است.

نکته حیاتی این است که فدرال رزرو راهنمایی‌های آتی (forward guidance) قبلی خود را در مورد مسیر آینده نرخ بهره حذف کرده است تا به کمیته انعطاف‌پذیری بیشتری برای واکنش به داده‌های اقتصادی پرنوسان بدهد. با وجود توقف در افزایش نرخ، «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» نشان‌دهنده انتظار آشکار برای سیاست پولی انقباضی‌تر است؛ از میان ۱۹ مقام شرکت‌کننده، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ را پیش از پایان سال ۲۰۲۴ پیش‌بینی کردند.

بازنگری رو به بالای پیش‌بینی‌های تورم

بانک مرکزی با فشارهای قیمت پایدار که با هدف ۲ درصدی آن همخوانی ندارند، دست‌وپنجه نرم می‌کند. داده‌های اخیر ایالات متحده نشان داد که تورم با افزایش هزینه‌های سوخت و شوک‌های عرضه در بخش انرژی، به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۴.۲ درصد رسیده است.

فدرال رزرو در پاسخ به این فشارها، چشم‌انداز اقتصادی خود را به‌طور قابل توجهی تعدیل کرده است. پیش‌بینی شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶ درصد بازنگری شده است که جهش شدیدی نسبت به تخمین ۲.۷ درصدی ارائه شده در ماه مارس محسوب می‌شود. شاید نگران‌کننده‌ترین مسئله برای بازارها، پیش‌بینی بانک مرکزی باشد مبنی بر اینکه تورم ممکن است تا سال ۲۰۲۸ به هدف پایدار ۲ درصدی خود بازنگردد.

چشم‌انداز اقتصادی و عدم قطعیت ژئوپلیتیک

FOMC خاطرنشان کرد که اگرچه فعالیت‌های اقتصادی ایالات متحده با «سرعت مطلوب» در حال گسترش است، اما عدم قطعیت بالایی ناشی از درگیری‌ها در خاورمیانه وجود دارد. اگرچه قیمت نفت خام اخیراً پس از توافقات دیپلماتیک اولیه به حدود ۸۰ دلار در هر بشکه کاهش یافته است، اما تهدید تورم ناشی از انرژی همچنان یکی از نگرانی‌های اصلی سیاست‌گذاران است.

فدرال رزرو همچنین بر رشد قوی بهره‌وری و سرمایه‌گذاری قدرتمند تأکید کرد. علاوه بر این، بازار کار همچنان تاب‌آور است، به طوری که افزایش اشتغال با رشد نیروی کار همگام بوده و نرخ بیکاری نیز پایدار مانده است. این قدرت در بازار کار، حاشیه امنیت لازم را برای فدرال رزرو فراهم می‌کند تا نرخ‌های بهره را در سطوح بالا حفظ کند، بدون آنکه بلافاصله باعث بروز رکود شود.

تغییر در سبک رهبری

فراتر از اعداد و ارقام، انتظار می‌رود کوین وارش تغییر بنیادینی در استراتژی ارتباطی فدرال رزرو ایجاد کند. با فاصله گرفتن از سبک مستقیم و بسیار در دسترسِ سلف خود، جروم پاول، انتظار می‌رود وارش رویکردی «سنجیده و مرموزتر»، مشابه آلن گرین‌اسپن، رئیس سابق، اتخاذ کند. این تغییر نشان‌دهنده کاهش سخنرانی‌های عمومی و تأکید بیشتر بر رایزنی‌های داخلی گسترده است که می‌تواند نوسانات بازار ناشی از اظهارات انفرادی سیاست‌گذاران را کاهش دهد.

نکات کلیدی