Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu sẽ tăng vào cuối năm

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, FOMC dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh đã duy trì lãi suất cơ bản trong phạm vi từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định tạm dừng này đã được thị trường dự đoán rộng rãi, nhưng các dự báo cập nhật của ngân hàng trung ương lại phát đi tín hiệu về một lập trường "diều hâu" hơn nhiều đối với lạm phát và chi phí vay vốn trong tương lai.

Màn ra mắt của Warsh: Sự chuyển dịch sang chính sách thận trọng

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đưa ra quyết định nhất trí giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm các nhà hoạch định chính sách đạt được sự đồng thuận tuyệt đối. Cuộc họp này đóng vai trò là một phép thử quan trọng đối với Kevin Warsh, người đã tiếp quản vị trí từ Jerome Powell sau khi được Tổng thống Donald Trump đề cử.

Bên cạnh những con số, các quan sát viên đang nhận thấy một sự thay đổi trong phong cách lãnh đạo. Khác với cách tiếp cận mang tính giao tiếp cao của người tiền nhiệm, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng phong cách "bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan, ưu tiên các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng thay vì thường xuyên đưa ra các bình luận công khai về những biến động kinh tế ngắn hạn.

Dự báo lạm phát tăng và lộ trình đến năm 2028

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp là việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lạm phát. Fed đã phát tín hiệu rằng sự ổn định giá cả vẫn là một mục tiêu xa vời, với các dự báo cho thấy lạm phát có thể sẽ không quay trở lại mức mục tiêu 2% mong muốn trước năm 2028.

Cụ thể, Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế đã tiết lộ sự gia tăng mạnh mẽ trong dự báo về chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Fed hiện dự báo PCE sẽ đạt mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức ước tính 2,7% được công bố vào tháng 3. Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đã chạm mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, phần lớn do sự biến động của chi phí năng lượng và nhiên liệu.

Tín hiệu diều hâu: Lãi suất sắp tăng

Bất chấp việc tạm dừng hiện tại, triển vọng về chi phí vay vốn rõ ràng là sẽ tăng lên. Trong số 19 quan chức tham gia vào các dự báo kinh tế, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay.

Ủy ban lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế vẫn vững chắc—được hỗ trợ bởi năng suất và đầu tư vốn mạnh mẽ—nhưng sự bất định gia tăng bắt nguồn từ các xung đột ở Trung Đông tiếp tục gây ra những rủi ro. Quyết định loại bỏ "định hướng trước" (forward guidance) về lộ trình lãi suất trong tương lai cho thấy Fed đang chuyển dịch từ các thay đổi chính sách có thể dự đoán được sang một quan điểm phản ứng nhanh hơn và phụ thuộc vào dữ liệu.

Hệ lụy đối với nền kinh tế toàn cầu

Quan điểm của Fed tạo ra một môi trường phức tạp cho các thị trường toàn cầu và những người vay trong nước. Mặc dù việc giá dầu thô giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng gần đây đã mang lại một số sự nhẹ nhõm, nhưng các áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn còn dai dẳng. Đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng, điều này có nghĩa là mọi hy vọng về việc giảm ngay lập tức các khoản vay thế chấp, vay mua xe hoặc chi phí tài trợ doanh nghiệp về cơ bản đã bị loại bỏ. Ưu tiên của ngân hàng trung ương vẫn rất rõ ràng: chống lại lạm phát ở mức cao, ngay cả khi điều đó đòi hỏi phải duy trì chi phí vay ở mức cao trong một thời gian dài.

Các điểm chính cần lưu ý