Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên kể từ khi tiếp quản vị trí từ Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh đã dẫn dắt FOMC duy trì lãi suất điều hành trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định tạm dừng lãi suất phù hợp với kỳ vọng của thị trường, Fed đã đưa ra một tín hiệu diều hâu (hawkish) bằng cách nâng dự báo lạm phát và dự kiến về khả năng tăng lãi suất trước khi năm nay kết thúc.

Kỷ nguyên mới dưới thời Kevin Warsh

Cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đánh dấu một sự chuyển giao quan trọng trong vai trò lãnh đạo chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Chủ tịch Kevin Warsh, người được Tổng thống Donald Trump đề cử, đã dẫn dắt ủy ban đi đến một quyết định nhất trí—sự đồng thuận đầu tiên sau một năm—về việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang.

Bất chấp việc tạm dừng, lập trường của Fed vẫn rất thận trọng. Ủy ban lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc và tăng trưởng việc làm đang theo kịp lực lượng lao động, nhưng "sự bất định gia tăng" vẫn tồn tại, phần lớn do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Warsh cũng có vẻ đang phát tín hiệu về một sự thay đổi trong phong cách giao tiếp, chuyển từ sự trực diện của người tiền nhiệm sang một cách tiếp cận thận trọng và bí ẩn hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan.

Triển vọng lạm phát và các dự báo cao hơn

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp là việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lạm phát. Bản Tóm tắt các Dự báo Kinh tế của Fed cho thấy áp lực giá cả dự kiến sẽ kéo dài lâu hơn nhiều so với dự kiến trước đó. Đáng chú ý, ngân hàng trung ương không kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2% trước năm 2028.

Các điểm dữ liệu cụ thể làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng:

Khả năng tăng lãi suất vào cuối năm

Mặc dù việc tạm dừng đã mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời cho thị trường, nhưng "định hướng tương lai" (forward guidance) liên quan đến lộ trình lãi suất trong tương lai đã bị loại bỏ, khiến các nhà đầu tư phải dựa vào các dự báo kinh tế. Quan điểm nội bộ giữa các nhà hoạch định chính sách rõ ràng là theo hướng diều hâu.

Trong số 19 quan chức tham gia đợt dự báo, có 18 người dự báo rằng sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay. Xu hướng diều hâu này là phản ứng trước thực tế rằng mức lạm phát hiện tại khiến việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức trở nên rủi ro, vì chính sách nới lỏng có thể kích thích nhu cầu hơn nữa và làm trầm trọng thêm tình trạng tăng giá. Mặc dù giá dầu thô đã giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng sau một thỏa thuận sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran, Fed vẫn duy trì sự cảnh giác trước các cú sốc cung.

Các điểm chính cần lưu ý