الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يبقي أسعار الفائدة دون تغيير لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام

في أول مراجعة لسياساته منذ توليه المنصب خلفاً لجيروم باول، قاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) للإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وبينما تماشى قرار التوقف مع توقعات السوق، أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة "تشددية" (hawkish) من خلال رفع توقعات التضخم والتنبؤ باحتمالية رفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

حقبة جديدة تحت قيادة كيفن وارش

مثّل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأخير انتقالاً كبيراً في قيادة السياسة النقدية الأمريكية. حيث وجه رئيس اللجنة كيفن وارش، الذي رشحه الرئيس دونالد ترامب، اللجنة نحو اتخاذ قرار بالإجماع — وهو أول إجماع من هذا النوع منذ عام — للإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير.

ورغم التوقف عن الرفع، لا يزال موقف الفيدرالي حذراً. وأشارت اللجنة إلى أنه في حين يتوسع النشاط الاقتصادي بوتيرة ثابتة وتواكب مكاسب الوظائف نمو القوى العاملة، إلا أن "حالة عدم اليقين المرتفعة" لا تزال قائمة، مدفوعة بشكل كبير بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. كما يبدو أن وارش يلمح إلى تحول في أسلوب التواصل، مبتعداً عن الصراحة التي اتسم بها سلفه نحو نهج أكثر توازناً وغموضاً يذكرنا برئيس الاحتياطي السابق آلان جرينسبان.

آفاق التضخم والتوقعات المرتفعة

كانت النتيجة الأكثر لفتاً للانتباه من الاجتماع هي المراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم. فقد كشف ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن الفيدرالي أن ضغوط الأسعار من المتوقع أن تستمر لفترة أطول بكثير مما كان متوقعاً في السابق. ومن الجدير بالذكر أن البنك المركزي لا يتوقع عودة التضخم إلى مستهدفه البالغ 2% قبل عام 2028.

تُسلط نقاط بيانات محددة الضوء على القلق المتزايد:

احتمالية رفع أسعار الفائدة في نهاية العام

وبينما وفر التوقف راحة مؤقتة للأسواق، فقد تم إلغاء "التوجيه المستقبلي" (forward guidance) فيما يتعلق بالمسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما ترك المستثمرين يعتمدون على التوقعات الاقتصادية. ويبدو التوجه الداخلي بين صانعي السياسات متشدداً (hawkish) بشكل واضح.

من بين 19 مسؤولاً شاركوا في عملية التوقعات، توقع 18 منهم حدوث زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. ويأتي هذا التوجه المتشدد استجابةً لواقع أن مستويات التضخم الحالية تجعل من خفض أسعار الفائدة الفوري أمراً محفوفاً بالمخاطر، حيث يمكن للسياسة التيسيرية أن تحفز الطلب بشكل أكبر وتؤدي إلى تفاقم الارتفاعات في الأسعار. وعلى الرغم من تراجع أسعار النفط الخام إلى حوالي 80 دولاراً للبرميل في أعقاب اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يظل يقظاً تجاه صدمات العرض.

أهم النقاط المستخلصة