美联储维持利率不变，但释放年底加息信号

在接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）掌舵后的首次政策评估中，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导联邦公开市场委员会（FOMC）将关键利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间内。尽管暂停加息的决定符合市场预期，但美联储通过上调通胀预测并预计在年底前可能加息，释放了鹰派信号。

凯文·沃什时代的新篇章

最近举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议标志着美国货币政策领导层的重大转型。由唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统提名的主席凯文·沃什引导委员会达成了一致决定——这是近一年来首次达成此类共识——即维持联邦基金利率不变。

尽管暂停了加息，美联储的立场依然保持谨慎。委员会指出，虽然经济活动正以稳健的速度扩张，就业增长也与劳动力规模保持同步，但受中东地缘政治紧张局势的影响，“高度的不确定性”依然存在。沃什似乎也在释放沟通风格转变的信号，他正从前任那种直截了当的方式，转向一种更为审慎、神秘，让人联想起前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的风格。

通胀前景与更高的预测值

会议最引人注目的结论是通胀预期的上调。美联储的经济预测摘要显示，价格压力预计将比此前预期的持续更长时间。值得注意的是，央行预计通胀在 2028 年之前不会回到 2% 的目标水平。

具体数据点突显了日益增长的担忧：

• PCE 物价指数： 个人消费支出（PCE）物价指数的预测值已上调至 2026 年底达到 3.6%，较 3 月份发布的 2.7% 估值大幅跳升。
• 当前通胀趋势： 最近的美国数据显示，受能源和燃料成本上升的显著推动，通胀率已达到 4.2% 的三年高点。

年底加息的可能性

虽然暂停加息为市场提供了暂时缓解，但关于利率未来路径的“前瞻性指引”已被移除，投资者只能依赖经济预测。决策者内部的情绪显然是鹰派的。

在参与预测评估的 19 名官员中，有 18 人预测年底前将至少发生一次加息。这种鹰派倾向是对当前现实的回应，即当前的通胀水平使得立即降息具有风险，因为宽松政策可能会进一步刺激需求并加剧价格飙升。尽管在美国和伊朗达成初步协议后，原油价格回落至每桶约 80 美元，但美联储仍对供应冲击保持警惕。

核心要点

• 利率状态： 联邦基金利率维持在 3.5% 至 3.75% 不变，但 19 名美联储官员中有 18 人预测年底前将至少加息一次。
• 通胀警告： 美联储已将 2026 年的 PCE 通胀预测上调至 3.6%，并警告称，到 2028 年才可能实现 2% 的目标。
• 领导层转变： Kevin Warsh 的首次政策评估表明，与 Jerome Powell 相比，其领导风格正趋向于更多的内部审议，以及更少沟通、更“审慎”的风格。