യുഎസ് ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, എന്നാൽ വർഷാവസാനം വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് സൂചന നൽകുന്നു
ജെറോം പവലിന് ശേഷം ചുമതലയേറ്റ ശേഷമുള്ള തന്റെ ആദ്യ നയ അവലോകനത്തിൽ, ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, പ്രധാന പലിശ നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെയുള്ള പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ FOMC-യെ നയിച്ചു. പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാനുള്ള തീരുമാനം വിപണി പ്രതീക്ഷകൾക്ക് അനുസൃതമായിരുന്നെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങൾ ഉയർത്തുന്നതിലൂടെയും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നതിലൂടെയും ഫെഡറൽ റിസർവ് ഒരു 'ഹാവിഷ്' (hawkish) സൂചന നൽകി.
കെവിൻ വാർഷിന് കീഴിലുള്ള പുതിയ യുഗം
അടുത്തിടെ നടന്ന ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) യോഗം യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസി നേതൃത്വത്തിൽ ഒരു സുപ്രധാന മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചു. പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് നാമനിർദ്ദേശം ചെയ്ത ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, ഫെഡറൽ ഫണ്ട് നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്തുന്നതിനായി കമ്മിറ്റിയെ ഏകകണ്ഠമായ ഒരു തീരുമാനത്തിലേക്ക് നയിച്ചു—ഒരു വർഷത്തിനിടെ ഇത്തരമൊരു ഐക്യകണ്ഠ്യമായ തീരുമാനമുണ്ടാകുന്നത് ഇതാദ്യമാണ്.
പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഫെഡിന്റെ നിലപാട് ഇപ്പോഴും ജാഗ്രതയുള്ളതാണ്. സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം മികച്ച വേഗതയിൽ വളരുകയും തൊഴിൽ മേഖലയിൽ നേട്ടങ്ങൾ ഉണ്ടാവുകയും ചെയ്യുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം "അമിതമായ അനിശ്ചിതത്വം" നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് കമ്മിറ്റി നിരീക്ഷിച്ചു. തന്റെ മുൻഗാമിയുടെ നേരിട്ടുള്ള ആശയവിനിമയ ശൈലിയിൽ നിന്ന് മാറി, മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്പാനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന തരത്തിൽ കൂടുതൽ അളന്നുതൂക്കി സംസാരിക്കുന്ന, നിഗൂഢമായ ഒരു ശൈലിയിലേക്ക് മാറുന്നതായും വാർഷ് സൂചിപ്പിക്കുന്നതായി കാണപ്പെടുന്നു.
പണപ്പെരുപ്പ കാഴ്ചപ്പാടും ഉയർന്ന പ്രവചനങ്ങളും
പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകൾ ഉയർത്തി പ്രവചിച്ചതാണ് യോഗത്തിലെ ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം. വിലക്കയറ്റം മുൻപ് പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കൂടുതൽ കാലം നിലനിൽക്കുമെന്ന് ഫെഡിന്റെ സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളുടെ സംഗ്രഹം (Summary of Economic Projections) വെളിപ്പെടുത്തി. ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, പണപ്പെരുപ്പം അതിന്റെ 2% ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് 2028-ന് മുമ്പ് തിരിച്ചെത്തുമെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നില്ല എന്നതാണ്.
പ്രത്യേക ഡാറ്റാ പോയിന്റുകൾ ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു:
- PCE Price Index: പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചേഴ്സ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സിനായുള്ള പ്രവചനം 2026 അവസാനത്തോടെ 3.6% ആയി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്; ഇത് മാർച്ചിൽ നൽകിയ 2.7% എന്ന കണക്കിൽ നിന്നുള്ള വലിയ വർദ്ധനവാണ്.
- നിലവിലെ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ: ഊർജ്ജ, ഇന്ധന വിലക്കയറ്റം കാരണം പണപ്പെരുപ്പം 4.2% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തിയതായി സമീപകാല യുഎസ് കണക്കുകൾ കാണിക്കുന്നു.
വർഷാവസാന പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത
പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നത് വിപണിക്ക് താൽക്കാലിക ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, പലിശ നിരക്കിന്റെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള "ഫോർവേഡ് ഗൈഡൻസ്" (forward guidance) നീക്കം ചെയ്തതിനാൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഇനി സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളെ ആശ്രയിക്കേണ്ടി വരും. നയരൂപീകരണ വിദഗ്ധർക്കിടയിലെ ആഭ്യന്തര മനോഭാവം തീർച്ചയായും 'ഹാവിഷ്' (hawkish) ആണ്.
പ്രവചന വ്യായാമത്തിൽ പങ്കെടുത്ത 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രവചിച്ചു. നിലവിലെ പണപ്പെരുപ്പ നിരക്ക് കാരണം പെട്ടെന്നുള്ള പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കൽ അപകടകരമാണെന്ന യാഥാർത്ഥ്യത്തോടുള്ള പ്രതികരണമാണ് ഈ കർക്കശമായ നിലപാട് (hawkish tilt). കാരണം, പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നത് ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിപ്പിക്കാനും വിലക്കയറ്റം രൂക്ഷമാക്കാനും കാരണമായേക്കാം. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള പ്രാഥമിക കരാറിനെത്തുടർന്ന് ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ബാരലിന് ഏകദേശം 80 ഡോളറായി കുറഞ്ഞെങ്കിലും, സപ്ലൈ ഷോക്കുകൾക്കെതിരെ ഫെഡ് ജാഗ്രത തുടരുകയാണ്.
പ്രധാന വിവരങ്ങൾ
- പലിശ നിരക്ക് നില: ഫെഡറൽ ഫണ്ട്സ് നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, എന്നാൽ 19 ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു.
- പണപ്പെരുപ്പ മുന്നറിയിപ്പ്: 2026-ലേക്കുള്ള PCE പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം ഫെഡ് 3.6% ആയി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്, കൂടാതെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിൽ 2028 വരെ എത്തിച്ചേരാൻ കഴിഞ്ഞേക്കില്ലെന്നും മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.
- നേതൃത്വ മാറ്റം: കെവിൻ വാർഷിന്റെ ആദ്യ നയപരമായ അവലോകനം, ജെറോം പവലിനെ അപേക്ഷിച്ച് കൂടുതൽ ആഭ്യന്തര ചർച്ചകളിലേക്കും കുറഞ്ഞ ആശയവിനിമയവും എന്നാൽ കൂടുതൽ "മിതത്വമുള്ളതുമായ" (measured) നേതൃത്വ ശൈലിയിലേക്കും മാറുന്നതിന്റെ സൂചന നൽകുന്നു.