ФРС США залишає відсоткові ставки незмінними, але сигналізує про підвищення до кінця року

У своєму першому огляді політики після того, як він змінив на посаді Джерома Пауелла, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш під керівництвом FOMC залишив ключову відсоткову ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча рішення про паузу відповідало очікуванням ринку, ФРС надіслала «яструбиний» сигнал, підвищивши прогнози інфляції та спрогнозувавши потенційне підвищення ставок до кінця року.

Нова ера під керівництвом Кевіна Ворша

Нещодавнє засідання Комітету з відкритих ринкових операцій (FOMC) ознаменувало значну зміну в керівництві монетарною політикою США. Голова Кевін Ворш, призначений президентом Дональдом Трампом, спрямував комітет до одностайного рішення — першого такого консенсусу за рік — залишити ставку за федеральними фондами незмінною.

Попри паузу, позиція ФРС залишається обережною. Комітет зазначив, що хоча економічна активність зростає стабільними темпами, а створення робочих місць відповідає темпам зростання робочої сили, зберігається «підвищена невизначеність», зумовлена переважно геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Ворш також, схоже, сигналізує про зміну стилю комунікації, відходячи від прямолінійності свого попередника до більш виваженого, загадкового підходу, що нагадує колишнього голову Алана Грінспена.

Прогноз інфляції та вищі показники

Найбільш вражаючим підсумком зустрічі став перегляд очікувань щодо інфляції в бік збільшення. Резюме економічних прогнозів ФЕД показало, що ціновий тиск, як очікується, зберігатиметься набагато довше, ніж передбачалося раніше. Зокрема, центральний банк не очікує повернення інфляції до цільового рівня у 2% до 2028 року.

Конкретні дані підкреслюють зростаюче занепокоєння:

• Індекс цін PCE: Прогноз індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) було підвищено до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні.
• Поточні інфляційні тенденції: Останні дані США свідчать про те, що інфляція досягла трирічного максимуму у 4,2%, що значною мірою зумовлено зростанням витрат на енергію та паливо.

Потенціал для підвищення ставок наприкінці року

Хоча пауза принесла ринкам тимчасове полегшення, «попередні вказівки» (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії відсоткових ставок були скасовані, що змушує інвесторів покладатися на економічні прогнози. Внутрішні настрої серед політиків є однозначно «яструбиними».

З 19 посадовців, які брали участь у прогнозуванні, 18 передбачили, що до кінця року відбудеться принаймні одне підвищення ставки. Такий «яструбиний» нахил є відповіддю на реальність, у якій поточні рівні інфляції роблять негайне зниження ставок ризикованим, оскільки пом'якшення політики може ще більше стимулювати попит і посилити стрибки цін. Хоча ціни на сиру нафту знизилися приблизно до 80 доларів за барель після попередньої домовленості між США та Іраном, ФРС залишається пильною щодо шоків пропозиції.

Основні висновки

• Статус ставки: Ставка за федеральними фондами залишається незмінною на рівні від 3,5% до 3,75%, але 18 із 19 посадовців ФРС прогнозують принаймні одне підвищення до кінця року.
• Попередження щодо інфляції: ФРС підвищила свій прогноз інфляції за індексом PCE до 3,6% на 2026 рік і попереджає, що цільовий показник у 2% може бути досягнутий не раніше 2028 року.
• Зміна керівництва: Перший огляд політики Кевіна Ворша вказує на перехід до більш внутрішнього обговорення та менш комунікативного, більш «стриманого» стилю керівництва порівняно з Джеромом Пауеллом.