अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हने व्याजदर कायम ठेवले, परंतु वर्षाच्या अखेरीस वाढीचे संकेत दिले

जेरोम पॉवेल यांच्याकडून पदभार स्वीकारल्यानंतरच्या आपल्या पहिल्या धोरणात्मक पुनरावलोकनात, फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष केविन वॉर्श यांनी FOMC ला मुख्य व्याजदर ३.५% ते ३.७५% च्या दरम्यान कायम ठेवण्याचे नेतृत्व केले. व्याजदर थांबवण्याचा निर्णय बाजारपेठेच्या अपेक्षेनुसार असला तरी, फेडरल रिझर्व्हने महागाईचा अंदाज वाढवून आणि वर्षाच्या अखेरीस संभाव्य व्याजदर वाढीचे संकेत देऊन 'hawkish' (कठोर) संकेत दिले आहेत.

केविन वॉर्श यांच्या नेतृत्वाखाली एक नवीन युग

अलीकडील फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) च्या बैठकीने अमेरिकन चलनविषयक धोरण नेतृत्वात एक महत्त्वपूर्ण बदल दर्शवला आहे. अध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी नामांकित केलेले केविन वॉर्श यांनी कमिटीला फेडरल फंड दर कायम ठेवण्याच्या सर्वानुमते निर्णयाकडे नेले—असा एकमत होऊन एक वर्ष झाले आहे.

व्याजदर थांबवल्या तरी, फेडचा दृष्टिकोन सावध आहे. कमिटीने नमूद केले की, आर्थिक क्रियाकलाप भक्कम गतीने विस्तारत असून रोजगारातील वाढ कार्यबलाशी सुसंगत असली तरी, प्रामुख्याने मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे "वाढलेली अनिश्चितता" कायम आहे. वॉर्श यांच्या संवाद शैलीतही बदल दिसून येत आहे; ते त्यांच्या पूर्वसूरीच्या थेट शैलीपासून दूर जाऊन माजी अध्यक्ष ॲलन ग्रीन्सपॅन यांच्याप्रमाणे अधिक मोजके आणि गूढ दृष्टिकोन स्वीकारत असल्याचे दिसते.

महागाईचा दृष्टिकोन आणि उच्च अंदाज

या बैठकीतील सर्वात लक्षणीय बाब म्हणजे महागाईच्या अपेक्षेमध्ये करण्यात आलेली वाढीव सुधारणा. फेडच्या 'Summary of Economic Projections' वरून असे दिसून आले की, किमतींवरील दबाव पूर्वीच्या अंदाजापेक्षा जास्त काळ टिकण्याची शक्यता आहे. विशेष म्हणजे, मध्यवर्ती बँकेला महागाई २०२८ पूर्वी २% च्या लक्ष्यापर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा नाही.

विशिष्ट आकडेवारी वाढती चिंता दर्शवते:

• PCE किंमत निर्देशांक: पर्सनल कन्झम्प्शन एक्सपेंडिचर्स (PCE) किंमत निर्देशांकाचा अंदाज २०२६ च्या अखेरीस ३.६% पर्यंत वाढवण्यात आला आहे, जो मार्चमध्ये दिलेल्या २.७% च्या अंदाजापेक्षा मोठी वाढ आहे.
• महागाईचे सध्याचे कल: अलीकडील अमेरिकन आकडेवारीनुसार, वाढत्या ऊर्जा आणि इंधन खर्चामुळे महागाई ४.२% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली आहे.

वर्षाच्या अखेरीस व्याजदर वाढण्याची शक्यता

व्याजदर थांबवल्यामुळे बाजारपेठेला तात्पुरता दिलासा मिळाला असला तरी, व्याजदरांच्या भविष्यातील मार्गाबाबतचे "forward guidance" काढून टाकण्यात आले आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना आता केवळ आर्थिक अंदाजांवर अवलंबून राहावे लागणार आहे. धोरणकर्त्यांमधील अंतर्गत कल स्पष्टपणे 'hawkish' (कठोर) आहे.

अंदाज वर्तवण्याच्या प्रक्रियेत सहभागी असलेल्या 19 अधिकाऱ्यांपैकी, 18 ने असा अंदाज वर्तवला आहे की वर्षाच्या अखेरीस किमान एक वेळा व्याजदर वाढ होईल. हा आक्रमक कल (hawkish tilt) या वास्तवाचा प्रतिसाद आहे की सध्याच्या महागाईच्या पातळीमुळे तात्काळ व्याजदर कपात करणे जोखमीचे आहे, कारण धोरणात्मक शिथिलतेमुळे मागणी अधिक वाढू शकते आणि किमतींमधील वाढ अधिक तीव्र होऊ शकते. अमेरिका आणि इराण यांच्यातील प्राथमिक करारानंतर कच्च्या तेलाच्या किमती सुमारे $80 प्रति बॅरलपर्यंत खाली आल्या असल्या तरी, फेड (Fed) पुरवठ्यातील अचानक होणाऱ्या बदलांबाबत (supply shocks) सतर्क आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

• व्याजदराची स्थिती: फेडरल फंड रेट 3.5% ते 3.75% वर स्थिर आहे, परंतु 19 पैकी 18 फेड अधिकाऱ्यांनी वर्षाच्या अखेरीस किमान एक वेळा व्याजदर वाढण्याचा अंदाज वर्तवला आहे.
• महागाईचा इशारा: फेडने 2026 साठी आपला PCE महागाईचा अंदाज 3.6% पर्यंत वाढवला आहे आणि इशारा दिला आहे की 2% चे लक्ष्य 2028 पर्यंत गाठले जाणे कठीण असू शकते.
• नेतृत्वातील बदल: केविन वॉर्श (Kevin Warsh) यांच्या पहिल्या धोरणात्मक पुनरावलोकनावरून असे दिसून येते की, जेरोम पॉवेलच्या तुलनेत अधिक अंतर्गत विचारविनिमय आणि कमी संवाद साधणारी, अधिक 'संयमी' (measured) नेतृत्वशैलीकडे कल दिसून येत आहे.