মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখল কিন্তু বছরের শেষে বৃদ্ধির সংকেত দিল
জেরোম পাওয়েলের কাছ থেকে দায়িত্ব গ্রহণের পর তাঁর প্রথম নীতি পর্যালোচনায়, ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ FOMC-কে মূল সুদের হার ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% সীমার মধ্যে বজায় রাখতে নেতৃত্ব দিয়েছেন। যদিও সুদের হার স্থগিত রাখার সিদ্ধান্তটি বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী ছিল, তবে ফেডারেল রিজার্ভ মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস বৃদ্ধি করে এবং বছরের শেষ হওয়ার আগে সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়ে একটি 'হকিশ' (hawkish) বা কঠোর সংকেত দিয়েছে।
কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে একটি নতুন যুগ
সাম্প্রতিক ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) সভা মার্কিন মুদ্রানীতি নেতৃত্বে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের সূচনা করেছে। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প কর্তৃক মনোনীত চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ কমিটিকে ফেডারেল ফান্ড রেট অপরিবর্তিত রাখার জন্য একটি সর্বসম্মত সিদ্ধান্তের দিকে নিয়ে গেছেন—যা এক বছরে এই ধরনের প্রথম ঐক্যমত্য।
স্থগিত রাখা সত্ত্বেও, ফেডারেল রিজার্ভের অবস্থান সতর্ক। কমিটি উল্লেখ করেছে যে, অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড একটি স্থিতিশীল গতিতে প্রসারিত হচ্ছে এবং কর্মসংস্থান বৃদ্ধির হার শ্রমশক্তির সাথে তাল মিলিয়ে চলছে, তবে মূলত মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে "উচ্চ মাত্রার অনিশ্চয়তা" বজায় রয়েছে। ওয়ার্শ তাঁর যোগাযোগের ধরনেও পরিবর্তনের সংকেত দিচ্ছেন বলে মনে হচ্ছে; তিনি তাঁর পূর্বসূরীর সরাসরি কথা বলার ধরন থেকে সরে এসে প্রাক্তন চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যানের মতো আরও পরিমিত এবং রহস্যময় দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করছেন।
মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস এবং উচ্চতর প্রক্ষেপণ
এই সভার সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বিষয় ছিল মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশার ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন। ফেডারেল রিজার্ভের 'সামারি অফ ইকোনমিক প্রজেকশনস' থেকে জানা গেছে যে, মূল্যস্ফীতির চাপ আগের পূর্বাভাসের চেয়ে অনেক বেশি সময় ধরে স্থায়ী হতে পারে। উল্লেখযোগ্যভাবে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আশা করছে না যে মুদ্রাস্ফীতি ২০২৮ সালের আগে তার ২% লক্ষ্যমাত্রায় ফিরবে।
নির্দিষ্ট কিছু তথ্য ক্রমবর্ধমান উদ্বেগ তুলে ধরছে:
- PCE প্রাইস ইনডেক্স: পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচার (PCE) প্রাইস ইনডেক্সের পূর্বাভাস ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ বাড়িয়ে ৩.৬% করা হয়েছে, যা মার্চ মাসে দেওয়া ২.৭% অনুমানের তুলনায় একটি বড় লাফ।
- বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা: সাম্প্রতিক মার্কিন তথ্য অনুযায়ী, জ্বালানি ও তেলের ক্রমবর্ধমান দামের কারণে মুদ্রাস্ফীতি ৪.২% এ পৌঁছেছে, যা গত তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।
বছরের শেষে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা
যদিও সুদের হার স্থগিত রাখা বাজারকে সাময়িক স্বস্তি দিয়েছে, তবে সুদের হারের ভবিষ্যৎ পথ সম্পর্কে "ফরওয়ার্ড গাইডেন্স" (forward guidance) সরিয়ে নেওয়া হয়েছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা এখন অর্থনৈতিক পূর্বাভাসের ওপর নির্ভর করতে বাধ্য হচ্ছেন। নীতি নির্ধারকদের অভ্যন্তরীণ মনোভাব স্পষ্টভাবে 'হকিশ' বা কঠোর।
পূর্বাভাস প্রদান প্রক্রিয়ায় অংশগ্রহণকারী ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জন ধারণা করেছেন যে বছরের শেষ হওয়ার আগে অন্তত একবার সুদের হার বৃদ্ধি পাবে। এই কঠোর (hawkish) দৃষ্টিভঙ্গি এই বাস্তবতার প্রতিক্রিয়া যে, বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির মাত্রা তাৎক্ষণিক সুদের হার হ্রাস করাকে ঝুঁকিপূর্ণ করে তুলছে, কারণ নীতি শিথিলকরণ চাহিদা আরও বাড়িয়ে দিতে পারে এবং মূল্যবৃদ্ধি আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক চুক্তির পর অপরিশোধিত তেলের দাম কমে ব্যারেল প্রতি প্রায় ৮০ ডলারে নেমে এসেছে, তবুও Fed সরবরাহজনিত আকস্মিক পরিবর্তনের (supply shocks) বিষয়ে সতর্ক রয়েছে।
মূল বিষয়সমূহ
- সুদের হারের অবস্থা: ফেডারেল ফান্ড রেট ৩.৫% থেকে ৩.৭৫%-এ অপরিবর্তিত রয়েছে, তবে ১৯ জন Fed কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জন বছরের শেষ হওয়ার আগে অন্তত একটি হারের বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন।
- মুদ্রাস্ফীতির সতর্কতা: Fed ২০২৬ সালের জন্য তাদের PCE মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস বাড়িয়ে ৩.৬% করেছে এবং সতর্ক করেছে যে ২০২৮ সালের আগে ২% লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করা নাও হতে পারে।
- নেতৃত্বের পরিবর্তন: কেভিন ওয়ার্শ-এর প্রথম নীতি পর্যালোচনা জেরোম পাওয়েলের তুলনায় আরও অভ্যন্তরীণ আলোচনা এবং কম যোগাযোগমূলক ও অধিক "পরিমিত" (measured) নেতৃত্ব শৈলীর দিকে অগ্রসর হওয়ার ইঙ্গিত দেয়।