Fed AS Kekal Kadar Faedah Tanpa Perubahan tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun

Dalam semakan dasar pertamanya sejak mengambil alih tugas daripada Jerome Powell, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh telah memimpin FOMC untuk mengekalkan kadar faedah utama dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun keputusan untuk menangguhkan kenaikan itu selaras dengan jangkaan pasaran, Rizab Persekutuan telah mengeluarkan isyarat "hawkish" dengan menaikkan ramalan inflasi dan menjangkakan potensi kenaikan kadar sebelum tahun ini berakhir.

Era Baharu di Bawah Kevin Warsh

Mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) baru-baru ini menandakan peralihan penting dalam kepimpinan dasar monetari AS. Pengerusi Kevin Warsh, yang dicalonkan oleh Presiden Donald Trump, telah memandu jawatankuasa tersebut ke arah keputusan sebulat suara—konsensus pertama sedemikian dalam tempoh setahun—untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tanpa perubahan.

Walaupun terdapat penangguhan, pendirian Fed tetap berhati-hati. Jawatankuasa tersebut menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi berkembang pada kadar yang kukuh dan penambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja, "ketidakpastian yang tinggi" masih berterusan, yang sebahagian besarnya didorong oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Warsh juga dilihat memberi isyarat peralihan dalam gaya komunikasi, beralih daripada sikap terus terang pendahulunya kepada pendekatan yang lebih terukur dan penuh teka-teki, mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan.

Prospek Inflasi dan Unjuran yang Lebih Tinggi

Perkara paling ketara daripada mesyuarat tersebut adalah semakan semula ke atas jangkaan inflasi ke arah yang lebih tinggi. Ringkasan Unjuran Ekonomi Fed mendedahkan bahawa tekanan harga dijangka akan berlarutan jauh lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini. Secara khususnya, bank pusat tidak menjangkakan inflasi akan kembali ke sasaran 2% sebelum tahun 2028.

Data khusus menunjukkan kebimbangan yang semakin meningkat:

• Indeks Harga PCE: Ramalan bagi indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) telah dinaikkan kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu lonjakan ketara daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac.
• Trend Inflasi Semasa: Data AS baru-baru ini menunjukkan inflasi mencecah paras tertinggi tiga tahun iaitu 4.2%, yang didorong secara ketara oleh peningkatan kos tenaga dan bahan api.

Potensi Kenaikan Kadar Hujung Tahun

Walaupun penangguhan tersebut memberikan kelegaan sementara kepada pasaran, "panduan masa hadapan" (forward guidance) mengenai hala tuju kadar faedah pada masa hadapan telah ditarik balik, menyebabkan pelabur perlu bergantung kepada unjuran ekonomi. Sentimen dalaman dalam kalangan penggubal dasar adalah sangat "hawkish".

Daripada 19 pegawai yang menyertai latihan unjuran tersebut, 18 menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar akan berlaku sebelum akhir tahun. Kecenderungan "hawkish" ini adalah tindak balas terhadap realiti bahawa tahap inflasi semasa menjadikan pemotongan kadar segera sebagai sesuatu yang berisiko, memandangkan dasar pelonggaran boleh merangsang permintaan dengan lebih lanjut dan memburukkan lagi lonjakan harga. Walaupun harga minyak mentah menyusut kepada kira-kira $80 se tong susulan perjanjian awal antara AS dan Iran, Fed tetap berwaspada terhadap kejutan bekalan.

Ringkasan Utama

• Status Kadar: Kadar dana persekutuan kekal tidak berubah pada 3.5% hingga 3.75%, tetapi 18 daripada 19 pegawai Fed menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan sebelum akhir tahun.
• Amaran Inflasi: Fed telah menaikkan unjuran inflasi PCE kepada 3.6% untuk tahun 2026 dan memberi amaran bahawa sasaran 2% mungkin tidak akan dicapai sehingga tahun 2028.
• Peralihan Kepimpinan: Semakan dasar pertama Kevin Warsh menunjukkan peralihan ke arah perbincangan dalaman yang lebih mendalam dan gaya kepimpinan yang kurang komunikatif serta lebih "terukur" berbanding Jerome Powell.