Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm dưới thời Kevin Warsh

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên kể từ khi tiếp quản vị trí từ Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh đã dẫn dắt FOMC đưa ra quyết định duy trì lãi suất ở mức hiện tại là 3,5% đến 3,75%. Mặc dù việc tạm dừng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng triển vọng sửa đổi của ngân hàng trung ương cho thấy một bước chuyển hướng thắt chặt đang cận kề nhằm chống lại áp lực giá cả dai dẳng.

Quyết định nhất trí giữa bối cảnh kinh tế bất ổn

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đạt được quyết định nhất trí về việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm các nhà hoạch định chính sách cho thấy sự đồng thuận tuyệt đối như vậy. Bất chấp việc tạm dừng, Ủy ban lưu ý rằng hoạt động kinh tế của Mỹ tiếp tục mở rộng với "tốc độ vững chắc", được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn dồi dào.

Tuy nhiên, sự bất ổn địa chính trị—đặc biệt là xung đột ở Trung Đông—vẫn là một nguồn gây bất ổn đáng kể. Mặc dù số lượng việc làm tăng tương ứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, Fed vẫn cảnh giác trước các cú sốc cung, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng, vốn tiếp tục đẩy giá cả lên cao.

Triển vọng lạm phát được điều chỉnh tăng cho năm 2026

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp là việc điều chỉnh tăng các dự báo lạm phát. Fed đã phát tín hiệu rằng việc đạt được sự ổn định giá cả sẽ là một thách thức lớn, với các dự báo hiện tại cho thấy lạm phát có thể không quay trở lại mức mục tiêu 2% mong muốn trước năm 2028.

Trong một sự thay đổi đáng kể trong Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (Summary of Economic Projections), Fed đã nâng dự báo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lên mức 3,6% vào cuối năm 2026. Đây là mức tăng mạnh so với ước tính 2,7% được đưa ra hồi tháng 3. Với dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy lạm phát đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, ngân hàng trung ương đang chuẩn bị cho một giai đoạn chi phí cao kéo dài hơn.

Tín hiệu thắt chặt: Dự kiến tăng lãi suất vào cuối năm

Mặc dù lãi suất chuẩn hiện vẫn chưa thay đổi, nhưng lộ trình cho phần còn lại của năm có vẻ ngày càng thắt chặt hơn. Trong số 19 quan chức tham gia vào các dự báo kinh tế, có 18 người phát tín hiệu rằng ít nhất một đợt tăng lãi suất có khả năng xảy ra trước khi kết thúc năm nay.

Quan điểm diều hâu này là phản ứng trực tiếp trước thực tế rằng lãi suất thấp hơn có thể kích thích nhu cầu thêm nữa và làm trầm trọng thêm các áp lực lạm phát hiện hữu. Fed cũng đã loại bỏ "forward guidance" — việc truyền đạt rõ ràng về lộ trình lãi suất trong tương lai — giúp ủy ban có thêm sự linh hoạt để phản ứng với các dữ liệu thay đổi.

Kỷ nguyên Warsh: Một phong cách lãnh đạo mới

Việc Kevin Warsh lần đầu đảm nhiệm chức Chủ tịch đánh dấu sự thay đổi so với phong cách truyền đạt của người tiền nhiệm, Jerome Powell. Trong khi Powell được biết đến với sự trực tiếp và dễ tiếp cận, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng cách tiếp cận "thận trọng và bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan.

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao cách Warsh cân bằng giữa các áp lực chính trị từ chính quyền Trump — vốn có lịch sử ủng hộ mức lãi suất thấp hơn — với sự cần thiết về mặt kinh tế trong việc chống lạm phát. Đối với các thị trường toàn cầu và các chuyên gia Ấn Độ đang theo dõi chính sách tiền tệ của Mỹ, thông điệp rất rõ ràng: kỷ nguyên tiền rẻ sẽ không sớm quay trở lại.

Các điểm chính cần lưu ý