കെവിൻ വാർഷിന്റെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള ഫെഡ്: പലിശ നിരക്കുകൾ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, വർഷാവസാനം വർദ്ധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു

പുതിയ ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന്റെ കീഴിലുള്ള യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ്, നിലവിലെ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ തീരുമാനിച്ചു. സങ്കീർണ്ണമായ സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങളോടുള്ള ജാഗ്രതपूर्णമായ സമീപനമാണ് ഇതിലൂടെ വ്യക്തമാകുന്നത്. പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള തീരുമാനം താൽക്കാലിക സ്ഥിരത നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കുറഞ്ഞ വായ്പാ നിരക്കുകളുടെ കാലം തിരിച്ചുവരാൻ ഇനിയും സമയമെടുക്കുമെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ പുതുക്കിയ പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വാർഷിന്റെ ആദ്യ നയ അവലോകനം: നിലവിലെ അവസ്ഥ തുടരുന്നു

ജെറോം പവലിന് ശേഷം ചുമതലയേറ്റ ശേഷമുള്ള തന്റെ ആദ്യ പ്രധാന നയ അവലോകനത്തിൽ, ഫെഡറൽ ഫണ്ട് നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെ മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ കെവിൻ വാർഷ് ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റിയെ (FOMC) ഐകകണ്ഠ്യേന തീരുമാനത്തിലെത്തിച്ചു. ഒരു വർഷത്തിനിടെ ആദ്യമായി എല്ലാ നയരൂപകർത്താക്കളും ഒരേപോലെ പിന്തുണച്ച ഈ തീരുമാനം പൂർണ്ണമായ ഏകോപനത്തിന്റെ അപൂർവ്വ നിമിഷമായിരുന്നു.

ശക്തമായ ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയും മൂലധന നിക്ഷേപവും കാരണം യുഎസ് സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം കരുത്തുറ്റതായി തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം വലിയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾ നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് FOMC നിരീക്ഷിച്ചു. പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താത്ത തീരുമാനമെടുത്തെങ്കിലും, ഫെഡ് ഔദ്യോഗികമായി അതിന്റെ "forward guidance" നീക്കം ചെയ്തു. പലിശ നിരക്കുകളുടെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള വലിയ അനിശ്ചിതത്വമാണ് ഈ നീക്കം സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം ഉയർത്തി പുതുക്കി

പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഫെഡിന്റെ വർദ്ധിച്ച ആശങ്കയായിരുന്നു യോഗത്തിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട കാര്യം. ഇന്ധനവിലയിലെ കുതിച്ചുചാട്ടവും ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ വിതരണ തടസ്സങ്ങളും കാരണം പണപ്പെരുപ്പം 4.2% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തിയതായി നിലവിലെ കണക്കുകൾ കാണിക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് അതിന്റെ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനത്തിൽ വലിയ മാറ്റം വരുത്തിയിട്ടുണ്ട്. മാർച്ച് മാസത്തിൽ പ്രവചിച്ച 2.7% എന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് വലിയ വർദ്ധനവോടെ, Personal Consumption Expenditures (PCE) price index 2026 അവസാനത്തോടെ 3.6% ആയി ഉയരുമെന്നാണ് ഇപ്പോൾ കണക്കാക്കുന്നത്. പണപ്പെരുപ്പം ഫെഡ് ലക്ഷ്യമിടുന്ന 2% എന്ന നിരക്കിലേക്ക് 2028 വരെ തിരിച്ചെത്തില്ല എന്ന പ്രവചനമാണ് വിപണികളെ ഏറ്റവും കൂടുതൽ ആശങ്കയിലാക്കുന്നത്.

വർഷാവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷ

നിലവിലെ നിരക്കുകൾ നിലനിർത്തുന്നതിലാണ് തൽക്കാലം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചതെങ്കിലും, കർശനമായ മോണിറ്ററി പോളിസിക്കായി ഫെഡ് തയ്യാറെടുക്കുന്നുണ്ടെന്ന് Summary of Economic Projections സൂചിപ്പിക്കുന്നു. പ്രവചന പ്രക്രിയയിൽ പങ്കെടുത്ത 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്കിൽ കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു.

വിലസ്ഥിരതയും പരമാവധി തൊഴിലവസരങ്ങളും എന്ന 'ഇരട്ട ലക്ഷ്യം' (dual mandate) നിറവേറ്റാൻ ശ്രമിക്കുന്ന Fed-ന്റെ ഈ കടുപ്പമേറിയ നിലപാട് ശ്രദ്ധേയമാണ്. തൊഴിൽ മേഖലയിലെ വളർച്ച തൊഴിൽ ശക്തിയുടെ വളർച്ചയ്ക്കൊപ്പം തന്നെയാണെങ്കിലും, ഊർജ്ജവിലയിലെ തുടർച്ചയായ സമ്മർദ്ദം വായ്പാ നിരക്കുകളിൽ പെട്ടെന്നുള്ള കുറവ് സാധ്യമാകില്ലെന്ന് ഉറപ്പിക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് അകാലത്തിൽ കുറയ്ക്കുന്നത് ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിപ്പിക്കാനും നിലവിലെ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ആക്കം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും കാരണമായേക്കാം.

Fed-ൽ നേതൃത്വത്തിന്റെ പുതിയ യുഗം

കെവിൻ വാർഷിന്റെ കാലാവധി ജെറോം പവലിന്റെ കാലഘട്ടത്തിൽ നിന്നുള്ള മാറ്റം അടയാളപ്പെടുത്തുന്നു. പവൽ നേരിട്ടുള്ളതും ലളിതവുമായ ആശയവിനിമയത്തിന് പേരുകേട്ടയാളായിരുന്നപ്പോൾ, മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്പാനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന തരത്തിൽ കൂടുതൽ 'നിഗൂഢവും' (enigmatic) നിയന്ത്രിതവുമായ സമീപനമാണ് വാർഷ് സ്വീകരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്നു. ഇതിൽ വിപുലമായ ആഭ്യന്തര ചർച്ചകൾക്കും നയരൂപകർത്താക്കളുടെ കുറഞ്ഞ പൊതുപ്രസംഗങ്ങൾക്കും മുൻഗണന നൽകുന്നത് ഉൾപ്പെടുന്നു.

ഈ തീരുമാനങ്ങൾ മോർട്ട്ഗേജുകൾ, വാഹന വായ്പകൾ, കോർപ്പറേറ്റ് ഫിനാൻസിംഗ് എന്നിവയിൽ ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനം നിക്ഷേപകർ നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും സാമ്പത്തിക വളർച്ച നിലനിർത്തുന്നതിനുമിടയിലുള്ള സൂക്ഷ്മമായ സന്തുലിതാവസ്ഥ വാർഷ് എങ്ങനെ കൈകാര്യം ചെയ്യുമെന്ന് കാത്തിരിക്കുകയാണ് വിപണി.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ