美联储维持利率不变，但凯文·沃什暗示年底将加息

作为主席进行的首次重大政策评估，凯文·沃什（Kevin Warsh）领导联邦公开市场委员会（FOMC）将利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间。尽管此次暂停了加息，但由于顽固的通胀压力，央行已发出鹰派转向信号，预计年底前可能会加息。

沃什的首次政策评估：不确定性中的稳定性

美联储维持联邦基金利率不变的决定得到了决策者的全票通过，这也是该委员会一年来首次达成完全一致。在首次政策评估中，主席凯文·沃什指出，尽管美国经济活动正以稳健的速度扩张，但仍存在重大不确定性，特别是源于中东的地缘政治紧张局势。

FOMC 强调，尽管生产率增长和资本投资保持强劲，且就业增长与劳动力增长保持同步，但央行的首要关注点仍是价格稳定。目前，失业率保持稳定，但“最大化就业”与“价格稳定”的双重使命正面临特定行业成本上升（尤其是能源领域）的挑战。

2026 年前的通胀预期上调

会议最重要的成果之一是上调了通胀预测。美联储发出信号，预计价格压力持续的时间将比此前预期的要长得多。至关重要的是，央行的最新预测表明，通胀可能在 2028 年之前无法回到 2% 的目标水平。

经济预测摘要显示，个人消费支出（PCE）价格指数的预测值大幅上升。美联储目前预计该指数到 2026 年底将达到 3.6%，较 3 月份提供的 2.7% 估值有了显著跳升。这一转变紧随美国近期公布的数据之后，数据显示受燃料成本上升的推动，通胀率已攀升至 4.2% 的三年高点。

年底加息信号

虽然市场普遍预期会暂停加息，但决策者的潜在情绪显然是鹰派的。在参与经济预测练习的 19 位官员中，有 18 位预计在年底前至少会加息一次。这种集体立场表明，如果通胀不能降温，美联储正准备收紧货币政策。

取消“前瞻性指引”（即预示未来利率路径的做法）这一决定，进一步凸显了在 Warsh 的领导下，美联储采取的谨慎且依赖数据的做法。这一转变使得投资者不得不对实时的经济变化做出反应，例如原油价格——在美伊达成初步外交协议后，原油价格近期在每桶 80 美元左右波动。

美联储的新领导时代

Kevin Warsh 的任期标志着其与前任杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）沟通风格的分离。鲍威尔以沟通直接、易于接触而闻名，而 Warsh 则预计将采取一种更加审慎且神秘的方式，让人联想到前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）。这包括减少公开演讲，并更加强调广泛的内部讨论，这可能会减少由官员突发言论引发的市场波动。

核心要点