US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ કેવિન વાર્શ હેઠળ વર્ષના અંતે વધારાનો સંકેત આપે છે
ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન તરીકે તેમના પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુમાં, કેવિન વાર્શે વ્યાજ દરોને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવા માટે FOMC ને દોરી ગયા છે. જોકે વિરામ લેવાનો નિર્ણય કામચલાઉ સ્થિરતા આપે છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકે મોંઘવારીના અનુમાન વધારીને અને વર્ષના અંત પહેલા વ્યાજ દરમાં વધુ વધારાનો અંદાજ લગાવીને કડક ચેતવણી આપી છે.
કેવિન વાર્શ હેઠળ નાણાકીય નીતિનો નવો યુગ
તાજેતરની Federal Open Market Committee (FOMC) ની બેઠક અમેરિકી નાણાકીય નીતિના નેતૃત્વમાં એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન દર્શાવે છે. જેરોમ પોવેલ પાસેથી પદ સંભાળ્યા બાદ, કેવિન વાર્શે ફેડરલ ફંડ્સ રેટ યથાવત રાખવાના સર્વસંમતિથી લેવાયેલા નિર્ણયનું અધ્યક્ષપદ સંભાળ્યું હતું. સમિતિએ નોંધ્યું હતું કે જોકે આર્થિક પ્રવૃત્તિ "મજબૂત ગતિએ" વિસ્તરી રહી છે, તેમ છતાં મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષોને કારણે ઉભી થયેલી અનિશ્ચિતતા એક નિર્ણાયક પરિબળ બની રહી છે.
રસપ્રદ વાત એ છે કે, વાર્શ પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતી વધુ "રહસ્યમય" નેતૃત્વ શૈલી તરફ વળતા જણાય છે. તેમના પૂર્વવર્તીથી વિપરીત, વાર્શ વારંવાર જાહેર ભાષણો આપવાને બદલે વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓને પ્રાધાન્ય આપશે તેવી અપેક્ષા છે, જે ફેડ વૈશ્વિક બજારો સાથે કેવી રીતે સંવાદ કરે છે તેમાં વ્યૂહાત્મક ફેરફાર સૂચવે છે.
કડક અનુમાન: વ્યાજ દરમાં વધારો અને મોંઘવારીમાં ઉછાળો
ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં વિરામ હોવા છતાં, Summary of Economic Projections (SEP) એ સંકેત આપ્યો છે કે નીચા વ્યાજ દરોનો યુગ હજુ પૂરો થયો નથી. બેઠકમાં કડક નાણાકીય વલણ તરફના નિર્ણાયક ફેરફારનો ખુલાસો થયો હતો:
- અંદાજિત વ્યાજ દરમાં વધારો: પ્રોજેક્શન પ્રક્રિયામાં ભાગ લેનારા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ સંકેત આપ્યો હતો કે વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વખત વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા છે.
- સુધારેલ મોંઘવારીનો દૃષ્ટિકોણ: ફેડે તેના મોંઘવારીના અનુમાનમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા મોટો ઉછાળો છે.
- વિસ્તૃત સમયરેખા: નીતિ નિર્ધારકો હવે અપેક્ષા રાખે છે કે મોંઘવારી 2028 સુધીમાં ઇચ્છિત 2% ના લક્ષ્ય પર પાછી ન આવી શકે.
આ કડક વલણ તાજેતરના ડેટાનો સીધો પ્રતિસાદ છે જે દર્શાવે છે કે ઊર્જા અને ઇંધણના વધતા ખર્ચને કારણે અમેરિકી મોંઘવારી ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચતમ 4.2% પર પહોંચી છે.
રાજકીય અને આર્થિક દબાણોનું સંચાલન
ફેડ આર્થિક સ્થિરતા અને રાજકીય અપેક્ષાઓ વચ્ચે સંતુલન જાળવતા એક જટિલ સ્થિતિમાં છે. જોકે રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે અગાઉ નીચા વ્યાજ દરોની હિમાયત કરી હતી, પરંતુ વર્તમાન ફુગાવાવાળા વાતાવરણે વધુ મધ્યમ વલણ અપનાવવા માટે મજબૂર કર્યું છે. તેલના ભાવમાં તાજેતરની અસ્થિરતા—જે યુએસ-ઈરાન વચ્ચેના પ્રાથમિક કરાર પછી અંદાજે $80 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગઈ હતી—તેણે થોડી રાહત આપી છે, પરંતુ મૂળભૂત ભાવનું દબાણ હજુ પણ યથાવત છે.
કાર્યબળ સાથે નોકરીઓમાં થતો વધારો અને સ્થિર બેરોજગારી દરને જોતા, નીતિમાં છૂટછાટ આપવાની દલીલો નબળી પડી છે. વૈશ્વિક રોકાણકારો અને ભારતીય બજારો માટે, ફેડનો "forward guidance" દૂર કરવાનો નિર્ણય સૂચવે છે કે ભવિષ્યના પગલાં ડેટા પર આધારિત હશે અને સંભવતઃ ઓછું અનુમાન કરી શકાય તેવું હશે, જેનાથી વર્ષના બાકીના સમય માટે અસ્થિરતા એક મુખ્ય વિષય બની રહેશે.
મુખ્ય તારણો
- વ્યાજ દરો યથાવત, વધારો નિશ્ચિત: ફેડે લક્ષ્યાંક રેન્જ 3.5%–3.75% પર રાખી છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરે છે.
- ફુગાવાના લક્ષ્યાંકો પાછળ ઠેલ્યા: સપ્લાય શોક અને ઊર્જા ખર્ચને કારણે, ફેડને અપેક્ષા નથી કે ફુગાવો 2028 સુધીમાં તેના 2% ના લક્ષ્ય સુધી પહોંચશે.
- નેતૃત્વમાં પરિવર્તન: કેવિન વાર્શ હેઠળ, ફેડ વધુ સંયમિત, ઓછા સંવાદલક્ષી અને વધુ આંતરિક-કેન્દ્રિત નિર્ણય લેવાની શૈલી તરફ આગળ વધી રહ્યું છે.