കെവിൻ വാർഷിന്റെ നേതൃത്വത്തിൽ യുഎസ് ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, എന്നാൽ വർഷാവസാനം വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് സൂചന
ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ എന്ന നിലയിലുള്ള തന്റെ ആദ്യ നയ അവലോകനത്തിൽ, പലിശ നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെയുള്ള പരിധിയിൽ നിലനിർത്താൻ കെവിൻ വാർഷ് FOMC-യെ നയിച്ചു. പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള തീരുമാനം താൽക്കാലിക സ്ഥിരത നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങൾ ഉയർത്തിയും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നും സൂചിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് കർശനമായ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിയിട്ടുണ്ട്.
കെവിൻ വാർഷിന്റെ കീഴിലുള്ള നാണയ നയത്തിന്റെ പുതിയ യുഗം
അടുത്തിടെ നടന്ന Federal Open Market Committee (FOMC) യോഗം യുഎസ് നാണയ നയ നേതൃത്വത്തിൽ ഒരു സുപ്രധാന മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചു. ജെറോം പവലിന് ശേഷം ചുമതലയേറ്റ കെവിൻ വാർഷ്, ഫെഡറൽ ഫണ്ട് നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള ഐകകണ്ഠ്യമായ തീരുമാനത്തിന് നേതൃത്വം നൽകി. സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം "ശക്തമായ വേഗതയിൽ" വികസിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന അനിശ്ചിതത്വം ഒരു നിർണ്ണായക ഘടകമായി തുടരുന്നുവെന്ന് കമ്മിറ്റി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.
രസകരമായ വസ്തുത എന്തെന്നാൽ, മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്പനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന തരത്തിൽ കൂടുതൽ "നിഗൂഢമായ" (enigmatic) നേതൃത്വ ശൈലിയിലേക്ക് വാർഷ് മാറുന്നതായി കാണപ്പെടുന്നു. തന്റെ മുൻഗാമിയെപ്പോലെയല്ല, ഇടയ്ക്കിടെയുള്ള പൊതുപ്രസംഗങ്ങളേക്കാൾ വിപുലമായ ആഭ്യന്തര ചർച്ചകൾക്ക് മുൻഗണന നൽകാനാണ് വാർഷ് ആഗ്രഹിക്കുന്നത്. ഇത് ആഗോള വിപണിയുമായുള്ള ഫെഡിന്റെ ആശയവിനിമയ രീതിയിലുള്ള തന്ത്രപരമായ മാറ്റത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
കർശനമായ പ്രവചനങ്ങൾ: പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവും പണപ്പെരുപ്പവും
വായ്പാ ചെലവുകളിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, Summary of Economic Projections (SEP) കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്കുകളുടെ കാലഘട്ടം അവസാനിച്ചിട്ടില്ലെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കർശനമായ നാണയ നയത്തിലേക്കുള്ള ഒരു നിർണ്ണായക മാറ്റം യോഗത്തിൽ വെളിപ്പെട്ടു:
- പ്രവചിക്കപ്പെട്ട പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ്: പ്രവചന പ്രക്രിയയിൽ പങ്കെടുത്ത 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു.
- പരിഷ്കരിച്ച പണപ്പെരുപ്പ കാഴ്ചപ്പാട്: ഫെഡ് അതിന്റെ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം ഗണ്യമായി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്. മാർച്ച് മാസത്തിൽ നൽകിയ 2.7% എന്ന കണക്കിൽ നിന്ന് വലിയ വർദ്ധനവോടെ, Personal Consumption Expenditures (PCE) price index 2026 അവസാനത്തോടെ 3.6% ആയി ഉയരുമെന്നാണ് ഇപ്പോൾ പ്രവചിക്കപ്പെടുന്നത്.
- നീണ്ടുനിൽക്കുന്ന സമയപരിധി: പണപ്പെരുപ്പം ആഗ്രഹിച്ച 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് 2028 വരെ തിരിച്ചെത്തില്ലെന്ന് നയരൂപകർത്താക്കൾ ഇപ്പോൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
ഊർജ്ജ, ഇന്ധന വില വർദ്ധനവ് മൂലമാണ് യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പം 4.2% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലേക്ക് ഉയർന്നത്. ഇതിനോടുള്ള നേരിട്ടുള്ള പ്രതികരണമാണ് ഈ കർശനമായ നിലപാട്.
രാഷ്ട്രീയവും സാമ്പത്തികവുമായ സമ്മർദ്ദങ്ങളെ അതിജീവിക്കൽ
സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയും രാഷ്ട്രീയ പ്രതീക്ഷകളും തമ്മിൽ സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്തേണ്ടതിനാൽ ഫെഡ് (Fed) സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യത്തിലാണ്. മുൻപ് പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കണമെന്ന് വാദിച്ചിരുന്നെങ്കിലും, നിലവിലെ പണപ്പെരുപ്പ സാഹചര്യം കൂടുതൽ മിതവാദിപരമായ നിലപാട് സ്വീകരിക്കാൻ ഫെഡിനെ നിർബന്ധിതമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. യുഎസ്-ഇറാൻ പ്രാഥമിക കരാറിനെത്തുടർന്ന് എണ്ണവില ബാരലിന് ഏകദേശം 80 ഡോളറായി കുറഞ്ഞത് ചെറിയൊരു ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, അടിസ്ഥാനപരമായ വിലക്കയറ്റ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നു.
തൊഴിൽ മേഖലയിലെ വളർച്ചയും തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്കിലെ സ്ഥിരതയും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിൽ ഇളവ് വരുത്തണമെന്ന വാദം ദുർബലമായിട്ടുണ്ട്. ആഗോള നിക്ഷേപകർക്കും ഇന്ത്യൻ വിപണികൾക്കും, 'forward guidance' ഒഴിവാക്കാനുള്ള ഫെഡിന്റെ തീരുമാനം സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ഭാവിയിലെ നീക്കങ്ങൾ ഡാറ്റയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതും പ്രവചനാതീതവുമാകുമെന്നാണ്. ഇത് ഈ വർഷം ബാക്കിയുള്ള കാലയളവിൽ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം (volatility) ഒരു പ്രധാന വിഷയമായി മാറ്റും.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റമില്ല, വർദ്ധനവ് ഉടൻ പ്രതീക്ഷിക്കാം: ഫെഡ് ലക്ഷ്യമിട്ട നിരക്ക് 3.5%–3.75% ആയി നിലനിർത്തി, എന്നാൽ 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു.
- പണപ്പെരുപ്പ ലക്ഷ്യങ്ങൾ നീണ്ടുപോകുന്നു: വിതരണ തടസ്സങ്ങളും ഊർജ്ജച്ചെലവുകളും കാരണം, പണപ്പെരുപ്പം അതിന്റെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിൽ എത്താൻ 2028 വരെ കാത്തിരിക്കേണ്ടി വരുമെന്നാണ് ഫെഡ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്.
- നേതൃത്വ മാറ്റം: കെവിൻ വാർഷിന്റെ (Kevin Warsh) കീഴിൽ, ഫെഡ് കൂടുതൽ നിയന്ത്രിതവും, ആശയവിനിമയം കുറഞ്ഞതും, ആഭ്യന്തര കാര്യങ്ങളിൽ കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നതുമായ ഒരു തീരുമാനമെടുക്കൽ ശൈലിയിലേക്ക് മാറുകയാണ്.