യുഎസ് ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, എന്നാൽ കെവിൻ വാർഷിന്റെ നേതൃത്വത്തിൽ വർഷാവസാനം വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് സൂചന
ചെയർമാൻ എന്ന നിലയിലുള്ള തന്റെ ആദ്യ പ്രധാന നയപരമായ അവലോകനത്തിൽ, പലിശനിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെയുള്ള പരിധിയിൽ നിലനിർത്താൻ കെവിൻ വാർഷ് ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റിയെ (FOMC) നയിച്ചു. പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാനുള്ള തീരുമാനം വിപണി പ്രതീക്ഷകൾക്ക് അനുസൃതമായിരുന്നെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ പുതുക്കിയ സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങൾ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള (hawkish) സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
കെവിൻ വാർഷിന്റെ നിർണ്ണായകമായ ആദ്യ നീക്കം
ഫെഡറൽ ഫണ്ട് നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള FOMC-യുടെ തീരുമാനം നയരൂപകർത്താക്കളുടെ ഐകകണ്ഠ്യേനമായ പിന്തുണ നേടി; ഒരു വർഷത്തിനിടെ വിയോജിപ്പുകളില്ലാതെ ഒരു തീരുമാനം എടുത്ത ആദ്യ സന്ദർഭമാണിത്. പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപിന്റെ നാമനിർദ്ദേശത്തെത്തുടർന്ന് ജെറോം പവലിന് പകരമായി നേതൃത്വം ഏറ്റെടുത്ത കെവിൻ വാർഷിനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഈ യോഗം ഒരു നിർണ്ണായക പരീക്ഷണമാണ്.
പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഫെഡിന്റെ നിലപാട് ജാഗ്രതയുള്ളതാണ്. സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം "ശക്തമായ വേഗതയിൽ" വികസിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം വലിയ അനിശ്ചിതത്വം നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് കമ്മിറ്റി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയും മൂലധന നിക്ഷേപവും ശക്തമായി തുടരുമ്പോഴും, വിലനിലവാരം സ്ഥിരമായി നിലനിർത്താനുള്ള പ്രതിബദ്ധത ഫെഡ് വീണ്ടും ഉറപ്പിച്ചു.
പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങൾ ഉയർത്തി പുതുക്കി
FOMC-യുടെ പ്രഖ്യാപനത്തിലെ ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങളിൽ വരുത്തിയ വലിയ വർദ്ധനവാണ്. പണപ്പെരുപ്പം 2028-ന് മുമ്പ് അതിന്റെ 2% ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്താൻ സാധ്യതയില്ലെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് സൂചിപ്പിച്ചു.
സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളുടെ സംഗ്രഹത്തിൽ (Summary of Economic Projections) വന്ന പ്രധാന മാറ്റങ്ങൾ ഇവയാണ്:
- PCE Price Index: പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചേഴ്സ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സിനായുള്ള പ്രവചനം 2026 അവസാനത്തോടെ 3.6% ആയി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്; ഇത് മാർച്ചിൽ നൽകിയ 2.7% എന്ന കണക്കിൽ നിന്നുള്ള വലിയ വർദ്ധനവാണ്.
- നിലവിലെ പ്രവണതകൾ: ഇന്ധനവില വർദ്ധനവ് പ്രധാനമായും കാരണമായതോടെ, പണപ്പെരുപ്പം 4.2% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തിയതായി സമീപകാല യുഎസ് കണക്കുകൾ കാണിക്കുന്നു.
- സപ്ലൈ ഷോക്കുകൾ: ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ സപ്ലൈ ഷോക്കുകളാണ് ഈ നിരന്തരമായ വിലക്കയറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണങ്ങളെന്ന് കമ്മിറ്റി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.
ഉടൻ വരാനിരിക്കുന്ന പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവും നയപരമായ മാറ്റവും
നിലവിലെ പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഈ "വിരാമം" (pause) പലിശനിരക്ക് കർശനമാക്കുന്നതിന്റെ മുന്നോടിയാകാം എന്ന് കരുതപ്പെടുന്നു. സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളിൽ പങ്കെടുത്ത 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് പലിശനിരക്കിൽ കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രവചിച്ചു.
പലിശ നിരക്കുകളുടെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള തങ്ങളുടെ മുൻപത്തെ "ഫോർവേഡ് ഗൈഡൻസ്" (forward guidance) ഫെഡ് നീക്കം ചെയ്ത സാഹചര്യത്തിലാണ് ഈ കടുത്ത നിലപാട് (hawkish outlook) വരുന്നത്; ഇത് സാമ്പത്തിക മാറ്റങ്ങളോട് പ്രതികരിക്കാൻ കമ്മിറ്റിക്ക് കൂടുതൽ സ്വാതന്ത്ര്യം നൽകുന്നു. ശക്തമായ തൊഴിൽ നിയമന പ്രവണതകൾ ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കുകളിലേക്ക് ചായുന്ന ഈ തീരുമാനത്തെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നു, ഇത് സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിൽ ഇളവ് വരുത്തണമെന്ന വാദത്തെ ദുർബലപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്.
ഫെഡ് നേതൃത്വത്തിന്റെ പുതിയ യുഗം
കണക്കുകൾക്കപ്പുറം, ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ആശയവിനിമയ ശൈലിയിലുള്ള മാറ്റമാണ് ഈ യോഗം സൂചിപ്പിച്ചത്. ജെറോം പവലിന്റെ നേരിട്ടുള്ളതും ലളിതവുമായ സമീപനത്തിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്പനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന തരത്തിൽ കൂടുതൽ "നിയന്ത്രിതവും നിഗൂഢവുമായ" (measured and enigmatic) നേതൃത്വ ശൈലി വാർഷ് സ്വീകരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇതിൽ കൂടുതൽ വിപുലമായ ആഭ്യന്തര ചർച്ചകൾക്കും വ്യക്തിഗത നയരൂപകർത്താക്കളുടെ പൊതുപ്രസംഗങ്ങൾ കുറയ്ക്കാനുമുള്ള താൽപ്പര്യവും ഉൾപ്പെടുന്നു.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- നിരക്കുകളിൽ മാറ്റമില്ല, വർദ്ധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു: FOMC പലിശ നിരക്ക് 3.5%–3.75% ആയി നിലനിർത്തി, എന്നാൽ 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു.
- കുറയാത്ത പണപ്പെരുപ്പം (Sticky Inflation): 2026-ലേക്കുള്ള PCE പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം ഫെഡ് 3.6% ആയി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്, കൂടാതെ 2028 വരെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിൽ എത്തുമെന്ന് അവർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നില്ല.
- നേതൃത്വ മാറ്റം: കെവിൻ വാർഷിന്റെ കീഴിൽ, ഫെഡ് കൂടുതൽ നിയന്ത്രിതമായ ആശയവിനിമയ ശൈലിയിലേക്കും ഊർജ്ജ ചെലവുകൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടുന്നതിലേക്കും മാറുകയാണ്.