Amerikaanse Fed houdt rentes stabiel, maar signaleert renteverhoging aan het eind van het jaar onder Kevin Warsh

In zijn eerste belangrijke beleidsevaluatie als voorzitter leidde Kevin Warsh het Federal Open Market Committee (FOMC) om de rentetarieven binnen de marge van 3,5% tot 3,75% te houden. Hoewel de beslissing om te pauzeren aan de marktexpectaties voldeed, suggereren de herziene economische prognoses van de centrale bank dat een hawkish wending nabij is.

Een beslissende eerste stap door Kevin Warsh

De beslissing van het FOMC om de federal funds rate ongewijzigd te laten, kreeg unanieme steun van beleidsmakers, wat de eerste keer in een jaar is dat een besluit zonder tegenstemmen is genomen. Deze vergadering dient als een cruciale lakmoesproef voor Kevin Warsh, die het stokje overnam van Jerome Powell na zijn voordracht door president Donald Trump.

Ondanks de pauze blijft de toon van de Fed voorzichtig. Het comité merkte op dat hoewel de economische activiteit met een "solide tempo" groeit, er aanzienlijke onzekerheid blijft bestaan door geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. De Fed benadrukte haar tweeledige mandaat en bevestigde de toewijding aan prijsstabiliteit, zelfs nu de productiviteit en kapitaalinvesteringen sterk blijven.

Inflatieprognoses naar boven bijgesteld

Het meest opvallende aspect van de aankondiging van het FOMC is de aanzienlijke opwaartse herziening van de inflatieverwachtingen. De centrale bank gaf aan dat het onwaarschijnlijk is dat de inflatie voor 2028 terugkeert naar de doelstelling van 2%.

Belangrijke verschuivingen in de Summary of Economic Projections omvatten:

• PCE-prijsindex: De prognose voor de Personal Consumption Expenditures (PCE) prijsindex is verhoogd naar 3,6% tegen het einde van 2026, een scherpe stijging ten opzichte van de schatting van 2,7% die in maart werd verstrekt.
• Huidige trends: Recente Amerikaanse gegevens lieten zien dat de inflatie steeg naar een hoogtepunt van drie jaar op 4,2%, grotendeels gedreven door stijgende brandstofkosten.
• Aanbodschokken: Het comité noemde aanbodschokken, met name in de energiesector, als de belangrijkste drijfveren van deze aanhoudende prijsdruk.

Naderende renteverhogingen en beleidswijziging

Hoewel de huidige rente stabiel blijft, lijkt de "pauze" een voorbode te zijn van verkrapping. Van de 19 functionarissen die deelnamen aan de economische prognoses, voorspelden er 18 ten minste één renteverhoging voor het einde van het jaar.

Deze restrictieve vooruitblik komt doordat de Fed haar eerdere "forward guidance" met betrekking tot het toekomstige rentepad heeft ingetrokken, waardoor het comité meer flexibiliteit krijgt om te reageren op economische verschuivingen. De beslissing om de voorkeur te geven aan hogere rentetarieven wordt ondersteund door sterke trends op de arbeidsmarkt, wat het argument voor een verruiming van het monetaire beleid heeft verzwakt.

Een nieuw tijdperk van Fed-leiderschap

Buiten de cijfers om signaleerde de vergadering een verschuiving in de communicatiestijl van de Federal Reserve. In tegenstelling tot de directere en toegankelijkere aanpak van Jerome Powell, wordt van Warsh verwacht dat hij een meer "beheerste en raadselachtige" leiderschapsstijl zal hanteren, die doet denken aan voormalig voorzitter Alan Greenspan. Dit omvat een voorkeur voor uitgebreidere interne beraadslagingen en minder publieke toespraken door individuele beleidsmakers.

Belangrijkste conclusies

• Rentetarieven ongewijzigd, verhogingen verwacht: De FOMC hield de rentetarieven op 3,5%–3,75%, maar 18 van de 19 leden verwachten ten minste één renteverhoging voor het einde van het jaar.
• Hardnekkige inflatie: De Fed heeft haar PCE-inflatieprognose voor 2026 verhoogd naar 3,6% en verwacht het doel van 2% pas in 2028 te bereiken.
• Leiderschapsovergang: Onder Kevin Warsh beweegt de Fed naar een voorzichtiger communicatiestijl en een focus op het bestrijden van de hoge inflatie die wordt gedreven door energiekosten.