US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ કેવિન વોર્શ હેઠળ વર્ષના અંતમાં વધારાનો સંકેત આપે છે
ચેરમેન તરીકે તેમની પ્રથમ મોટી નીતિ સમીક્ષામાં, કેવિન વોર્શે ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ને વ્યાજ દરો 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવા માટે દોર્યા હતા. જોકે વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાના નિર્ણયથી બજારની અપેક્ષાઓ સંતોષાઈ છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકના સુધારેલા આર્થિક અનુમાન સૂચવે છે કે વ્યાજ દરોમાં વધારો (hawkish turn) થવાની શક્યતા છે.
કેવિન વોર્શ દ્વારા નિર્ણાયક પ્રથમ પગલું
ફેડરલ ફંડ્સ રેટ યથાવત રાખવાના FOMC ના નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકોનો સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો હતો, જે એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત છે કે કોઈ નિર્ણય વિરોધ વિના લેવામાં આવ્યો છે. આ બેઠક કેવિન વોર્શ માટે એક મહત્વપૂર્ણ લિટમસ ટેસ્ટ તરીકે કામ કરે છે, જેમણે રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા નામાંકન કર્યા પછી જેરોમ પોવેલ પાસેથી નેતૃત્વ સંભાળ્યું છે.
વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવા છતાં, Fed નો સૂર સાવધ રહ્યો છે. સમિતિએ નોંધ્યું હતું કે જોકે આર્થિક પ્રવૃત્તિ "મજબૂત ગતિએ" વધી રહી છે, તેમ છતાં મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા યથાવત છે. Fed એ તેના બેવડા મિશન (dual mandate) પર ભાર મૂક્યો હતો, અને ઉત્પાદકતા અને મૂડી રોકાણ મજબૂત હોવા છતાં ભાવ સ્થિરતા પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતા પુનઃપુષ્ટ કરી હતી.
ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કરવામાં આવ્યો
FOMC ની જાહેરાતનું સૌથી નોંધપાત્ર પાસું ફુગાવાના અનુમાનમાં કરવામાં આવેલો મોટો વધારો છે. સેન્ટ્રલ બેંકે સંકેત આપ્યો છે કે ફુગાવા માટે 2028 પહેલા તેના 2% ના લક્ષ્યાંક પર પાછા આવવું મુશ્કેલ છે.
Summary of Economic Projections માં મુખ્ય ફેરફારો નીચે મુજબ છે:
- PCE Price Index: Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માટેનું અનુમાન 2026 ના અંત સુધીમાં વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યું છે, જે માર્ચમાં આપવામાં આવેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા મોટો ઉછાળો છે.
- વર્તમાન પ્રવાહો: તાજેતરના યુએસ ડેટા દર્શાવે છે કે ઇંધણના વધતા ખર્ચને કારણે ફુગાવો વધીને ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચતમ 4.2% પર પહોંચ્યો છે.
- સપ્લાય શોક્સ: સમિતિએ સતત વધતા ભાવના દબાણ માટે સપ્લાય શોક્સ, ખાસ કરીને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં, મુખ્ય કારણો તરીકે દર્શાવ્યા છે.
વ્યાજ દરોમાં આગામી વધારો અને નીતિમાં ફેરફાર
જોકે વર્તમાન દર સ્થિર છે, પરંતુ આ "વિરામ" (pause) કડક નીતિ તરફનું પૂર્વસંકેત હોય તેવું લાગે છે. આર્થિક અનુમાનમાં ભાગ લેતા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વખત વ્યાજ દરમાં વધારો થવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે.
આ કડક (hawkish) દૃષ્ટિકોણ ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે Fed એ વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગે તેના અગાઉના "ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ" ને દૂર કર્યું છે, જેનાથી સમિતિને આર્થિક ફેરફારો પ્રત્યે પ્રતિક્રિયા આપવા માટે વધુ લવચીકતા મળી છે. ઊંચા દરો તરફ ઝુકાવ લેવાના નિર્ણયને મજબૂત ભરતીના વલણોનું સમર્થન છે, જેના કારણે નાણાકીય નીતિમાં રાહત આપવાની દલીલો નબળી પડી છે.
Fed નેતૃત્વનો નવો યુગ
આંકડાઓ ઉપરાંત, આ બેઠકે ફેડરલ રિઝર્વની સંવાદ શૈલીમાં પરિવર્તનનો સંકેત આપ્યો છે. જેરોમ પાવલના વધુ સીધા અને સુલભ અભિગમથી વિપરીત, વોર્શ દ્વારા પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતી વધુ "નિયંત્રિત અને રહસ્યમય" નેતૃત્વ શૈલી અપનાવવાની અપેક્ષા છે. આમાં વધુ વ્યાપક આંતરિક વિચાર-વિમર્શ અને વ્યક્તિગત નીતિ નિર્ધારકો દ્વારા ઓછા જાહેર ભાષણોની પસંદગીનો સમાવેશ થાય છે.
મુખ્ય તારણો
- દરો યથાવત, વધારાની અપેક્ષા: FOMC એ વ્યાજ દરો 3.5%–3.75% પર રાખ્યા છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાનો અંદાજ લગાવે છે.
- સ્થિર ફુગાવો: Fed એ 2026 માટે તેના PCE ફુગાવાના અંદાજને વધારીને 3.6% કર્યો છે અને 2028 સુધીમાં 2% ના લક્ષ્ય સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા નથી.
- નેતૃત્વમાં પરિવર્તન: કેવિન વોર્શ હેઠળ, Fed વધુ સાવધ સંવાદ શૈલી તરફ આગળ વધી રહ્યું છે અને ઊર્જા ખર્ચને કારણે વધતા ફુગાવાનો સામનો કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.