কেভিন ওয়ার্শের অধীনে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখল তবে বছরের শেষে বৃদ্ধির সংকেত দিল

ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান হিসেবে তাঁর প্রথম নীতি পর্যালোচনায়, কেভিন ওয়ার্শ FOMC-কে সুদের হার ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% সীমার মধ্যে বজায় রাখতে নেতৃত্ব দিয়েছেন। যদিও এই বিরতির সিদ্ধান্ত সাময়িক স্থিতিশীলতা প্রদান করে, তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস বৃদ্ধি করে এবং বছরের শেষ হওয়ার আগে আরও সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়ে একটি কঠোর (hawkish) সতর্কবার্তা জারি করেছে।

কেভিন ওয়ার্শের অধীনে মুদ্রানীতির একটি নতুন যুগ

সাম্প্রতিক ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) সভা মার্কিন মুদ্রানীতি নেতৃত্বে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের সূচনা করেছে। জেরোম পাওয়েলের কাছ থেকে দায়িত্ব গ্রহণের পর, কেভিন ওয়ার্শ ফেডারেল ফান্ড রেট অপরিবর্তিত রাখার সর্বসম্মত সিদ্ধান্তে সভাপতিত্ব করেন। কমিটি উল্লেখ করেছে যে, অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড "দৃঢ় গতিতে" সম্প্রসারিত হলেও, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের কারণে সৃষ্ট উচ্চ মাত্রার অনিশ্চয়তা একটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ হিসেবে রয়ে গেছে।

মজার বিষয় হলো, ওয়ার্শ প্রাক্তন চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যানের কথা মনে করিয়ে দেয় এমন একটি আরও "রহস্যময়" (enigmatic) নেতৃত্ব শৈলীর দিকে ঝুঁকছেন বলে মনে হচ্ছে। তাঁর পূর্বসূরীর বিপরীতে, ওয়ার্শ ঘনঘন জনসমক্ষে ভাষণ দেওয়ার পরিবর্তে ব্যাপক অভ্যন্তরীণ আলোচনার প্রতি পক্ষপাতী হবেন বলে আশা করা হচ্ছে, যা বিশ্ব বাজারের সাথে ফেডারেল রিজার্ভের যোগাযোগের ক্ষেত্রে একটি কৌশলগত পরিবর্তন নির্দেশ করে।

কঠোর পূর্বাভাস: সুদের হার বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির ঊর্ধ্বগতি

ঋণের ব্যয়ের বিরতি সত্ত্বেও, সামারি অফ ইকোনমিক প্রজেকশনস (SEP) ইঙ্গিত দিচ্ছে যে নিম্ন সুদের হার যুগ শেষ হতে অনেক দেরি আছে। সভাটি একটি কঠোর মুদ্রানীতির দিকে চূড়ান্ত পরিবর্তনের ইঙ্গিত দিয়েছে:

• প্রত্যাশিত সুদের হার বৃদ্ধি: প্রজেকশন অনুশীলনে অংশগ্রহণকারী ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জন সংকেত দিয়েছেন যে বছরের শেষ হওয়ার আগে অন্তত একবার সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।
• সংশোধিত মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস: ফেডারেল রিজার্ভ তাদের মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছে। পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচারস (PCE) মূল্য সূচক এখন ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ ৩.৬%-এ পৌঁছানোর পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে, যা মার্চ মাসে দেওয়া ২.৭% অনুমানের তুলনায় একটি বড় লাফ।
• দীর্ঘায়িত সময়সীমা: নীতি নির্ধারকরা এখন ধারণা করছেন যে মুদ্রাস্ফীতি ২০২৮ সালের আগে কাঙ্ক্ষিত ২% লক্ষ্যে ফিরতে নাও পারে।

এই কঠোর অবস্থান মূলত সাম্প্রতিক তথ্যের সরাসরি প্রতিক্রিয়া, যা দেখাচ্ছে যে জ্বালানি ও তেলের ক্রমবর্ধমান খরচের কারণে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ ৪.২%-এ পৌঁছেছে।

রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক চাপ মোকাবিলা

ফেড একটি জটিল পরিস্থিতির সম্মুখীন, যেখানে অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা এবং রাজনৈতিক প্রত্যাশার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখতে হচ্ছে। যদিও প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প এর আগে সুদের হার কমানোর পক্ষে কথা বলেছিলেন, বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতি একটি পরিমিত অবস্থান নিতে বাধ্য করেছে। তেলের দামে সাম্প্রতিক অস্থিরতা—যা মার্কিন-ইরান প্রাথমিক চুক্তির পর ব্যারেল প্রতি প্রায় ৮০ ডলারে নেমে এসেছে—কিছুটা স্বস্তি দিলেও, মূল্যের অন্তর্নিহিত চাপ এখনও বজায় রয়েছে।

কর্মসংস্থান বৃদ্ধির হার শ্রমশক্তির সাথে তাল মিলিয়ে চলছে এবং বেকারত্বের হার স্থিতিশীল থাকায়, নীতি শিথিল করার যুক্তিটি দুর্বল হয়ে পড়েছে। বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারী এবং ভারতীয় বাজারের জন্য, ফেড কর্তৃক "forward guidance" সরিয়ে নেওয়ার সিদ্ধান্ত ইঙ্গিত দেয় যে, ভবিষ্যতের পদক্ষেপগুলো ডেটা-নির্ভর হবে এবং সম্ভবত কম অনুমানযোগ্য হবে, যা বছরের বাকি সময়ের জন্য অস্থিরতাকে একটি প্রধান বিষয় হিসেবে চিহ্নিত করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• সুদের হার অপরিবর্তিত, বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রবল: ফেড লক্ষ্যমাত্রা ৩.৫%–৩.৭৫%-এ স্থির রেখেছে, তবে ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জনই বছরের শেষ নাগাদ অন্তত একবার সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন।
• মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা পিছিয়ে গেছে: সরবরাহজনিত ধাক্কা এবং জ্বালানি খরচের কারণে, ফেড আশা করছে না যে মুদ্রাস্ফীতি ২০২৮ সালের আগে তার ২% লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করতে পারবে।
• নেতৃত্বের পরিবর্তন: কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে, ফেড আরও পরিমিত, কম যোগাযোগমূলক এবং অধিকতর অভ্যন্তরীণ-কেন্দ্রিক সিদ্ধান্ত গ্রহণ পদ্ধতির দিকে অগ্রসর হচ্ছে।