เฟดภายใต้การนำของ Kevin Warsh คงอัตราดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณปรับขึ้นในช่วงปลายปี

ในการทบทวนนโยบายครั้งสำคัญครั้งแรกในฐานะประธาน FOMC ภายใต้การนำของ Kevin Warsh ได้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) ไว้ในช่วง 3.5% ถึง 3.75% แม้ว่าการตัดสินใจดังกล่าวจะสร้างเสถียรภาพในทันที แต่การปรับปรุงประมาณการของธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณถึงท่าทีที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) เพื่อมุ่งจัดการกับปัญหาเงินเฟ้อที่ยังคงตัวสูง

การทบทวนนโยบายครั้งแรกของ Warsh และมติเป็นเอกฉันท์

ถือเป็นการเปลี่ยนผ่านผู้นำครั้งสำคัญจาก Jerome Powell โดย Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ควบคุมการประชุมที่คณะผู้กำหนดนโยบายมีมติเป็นเอกฉันท์ซึ่งหาได้ยากในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม คณะกรรมการระบุว่าแม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะขยายตัวใน "อัตราที่มั่นคง" แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูงซึ่งขับเคลื่อนโดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

แม้จะมีการชะลอการขึ้นดอกเบี้ย แต่เฟดได้ยกเลิกการให้คำแนะนำล่วงหน้า (forward guidance) เกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เพื่อเปิดโอกาสให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการตอบสนองต่อข้อมูลทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป

การคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและเส้นทางสู่ปี 2028

ประเด็นที่น่าตกใจที่สุดจากการประชุมครั้งนี้คือการปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อ โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคาคาดว่าจะคงอยู่ยาวนานกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ ประมาณการในปัจจุบันชี้ว่าเงินเฟ้ออาจไม่กลับเข้าสู่เป้าหมายที่ 2% ของธนาคารกลางก่อนปี 2028

มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสรุปประมาณการทางเศรษฐกิจ (Summary of Economic Projections) โดยมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เป็น 3.6% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณการที่ 2.7% เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา การปรับขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังจากข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ 4.2% โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนเชื้อเพลิงและพลังงานที่สูงขึ้น

ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงที่ในขณะนี้ แต่เฟดกำลังเตรียมตลาดให้พร้อมสำหรับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างชัดเจน จากเจ้าหน้าที่ 19 ท่านที่เข้าร่วมในการทำประมาณการทางเศรษฐกิจ มี 18 ท่านที่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปีนี้

ท่าทีที่เข้มงวดขึ้นนี้เกิดขึ้นในขณะที่เฟดกำลังเผชิญกับพันธกิจคู่ (dual mandate) นั่นคือการรักษาเสถียรภาพด้านราคาควบคู่ไปกับการสนับสนุนการจ้างงาน เนื่องจากการจ้างงานเพิ่มขึ้นในระดับที่สอดคล้องกับกำลังแรงงานและอัตราการว่างงานยังคงมีเสถียรภาพ แรงกดดันในการลดอัตราดอกเบี้ยจึงลดน้อยลง ในทางกลับกัน ธนาคารกลางดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่การป้องกันการกระตุ้นอุปสงค์เพิ่มเติมที่อาจทำให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

รูปแบบการเป็นผู้นำแบบใหม่ที่ Federal Reserve

การเปลี่ยนแปลงนโยบายมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงในการสื่อสาร ต่างจาก Jerome Powell ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านสไตล์การสื่อสารที่ตรงไปตรงมาและเข้าถึงง่าย คาดว่า Kevin Warsh จะใช้แนวทางที่ "สุขุมและลึกลับ" มากขึ้น ซึ่งชวนให้นึกถึงอดีตประธาน Alan Greenspan รูปแบบการเป็นผู้นำแบบใหม่นี้มีลักษณะเด่นคือการกล่าวสุนทรพจน์ต่อสาธารณะที่น้อยลง และเน้นการหารือภายในอย่างละเอียดถี่ถ้วน แทนที่จะออกมาให้ความเห็นบ่อยครั้งเกี่ยวกับความผันผวนทางเศรษฐกิจในระยะสั้น

ประเด็นสำคัญ