কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে ফেড: সুদের হার অপরিবর্তিত থাকলেও বছরের শেষে বৃদ্ধির সম্ভাবনা

জেরোম পাওয়েলের কাছ থেকে দায়িত্ব নেওয়ার পর তাঁর প্রথম নীতি পর্যালোচনায়, ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ FOMC-কে বর্তমান ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% সীমার মধ্যে সুদের হার বজায় রাখতে নেতৃত্ব দিয়েছেন। যদিও সুদের হার স্থির রাখার এই সিদ্ধান্তটি বাজার থেকে ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত ছিল, তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হালনাগাদ প্রক্ষেপণ (projections) ভবিষ্যৎ মুদ্রাস্ফীতি এবং ঋণের খরচের বিষয়ে আরও কঠোর (hawkish) অবস্থানের ইঙ্গিত দিচ্ছে।

অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতার মধ্যে সর্বসম্মত বিরতি

ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) ফেডারেল ফান্ড রেট অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা এক বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো সমস্ত অংশগ্রহণকারী নীতিনির্ধারকদের সর্বসম্মত সমর্থন পেয়েছে। তাদের অফিসিয়াল বিবৃতিতে ফেড উল্লেখ করেছে যে, শক্তিশালী উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি এবং মজবুত মূলধন বিনিয়োগের সহায়তায় মার্কিন অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড "দৃঢ় গতিতে" সম্প্রসারিত হচ্ছে।

এই বিরতি সত্ত্বেও, ফেড উল্লেখযোগ্য প্রতিকূলতার কথা তুলে ধরেছে। মধ্যপ্রাচ্যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা থেকে উদ্ভূত উচ্চ অনিশ্চয়তা এবং সরবরাহজনিত ধাক্কা (supply shocks), যা গুরুত্বপূর্ণ খাতগুলোতে—বিশেষ করে জ্বালানি খাতে—মূল্য বৃদ্ধি করেছে, কমিটি সেগুলোর কথা উল্লেখ করেছে। যদিও বেকারত্বের হারের সামান্য পরিবর্তনের মাধ্যমে শ্রমবাজার স্থিতিশীল রয়েছে, তবুও ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতির কারণে ফেডের "দ্বৈত ম্যান্ডেট" (dual mandate)—অর্থাৎ সর্বোচ্চ কর্মসংস্থান এবং মূল্যের স্থিতিশীলতার মধ্যে ভারসাম্য রক্ষা করা—চাপের মুখে রয়েছে।

কঠোর প্রক্ষেপণ: সুদের হার বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির ঊর্ধ্বগতি

যদিও বর্তমান সুদের হার স্থির রয়েছে, তবে Summary of Economic Projections নির্দেশ করছে যে সহজ ঋণের যুগ ফিরে আসা এখনও অনেক দূরের কথা। ঋণের খরচের পূর্বাভাস স্পষ্টভাবে ঊর্ধ্বমুখী: প্রক্ষেপণ প্রক্রিয়ায় অংশগ্রহণকারী ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জন ইঙ্গিত দিয়েছেন যে বছরের শেষ হওয়ার আগে অন্তত একবার সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, ফেড তার মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস উল্লেখযোগ্যভাবে সংশোধন করেছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সর্বশেষ প্রক্ষেপণ নির্দেশ করে যে, ২০২৮ সালের আগে মুদ্রাস্ফীতি তার ২% লক্ষ্যমাত্রায় ফিরে আসবে বলে আশা করা হচ্ছে না। Personal Consumption Expenditures (PCE) প্রাইস ইনডেক্সের পূর্বাভাস ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ বাড়িয়ে ৩.৬% করা হয়েছে, যা মার্চ মাসে দেওয়া ২.৭% এর অনুমানের তুলনায় একটি বড় লাফ। এই ঊর্ধ্বমুখী সংশোধনটি মূলত জ্বালানি তেলের ক্রমবর্ধমান খরচের কারণে মুদ্রাস্ফীতি ৪.২% এর তিন বছরের সর্বোচ্চ শিখরে পৌঁছানোর বাস্তবতাকে প্রতিফলিত করে।

ওয়ার্শ যুগ: নেতৃত্বের শৈলীতে পরিবর্তন

জেরোম পাওয়েল থেকে কেভিন ওয়ার্শ-এর পরিবর্তন কেবল নীতিগত দিক পরিবর্তনের চেয়েও বেশি কিছু; এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের যোগাযোগ পদ্ধতিতে একটি পরিবর্তনের প্রতিনিধিত্ব করে। পাওয়েল সরাসরি এবং সহজলভ্য হওয়ার জন্য পরিচিত থাকলেও, ওয়ার্শ প্রাক্তন চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যানের মতো আরও "পরিমিত এবং রহস্যময়" দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করবেন বলে আশা করা হচ্ছে।

এই নতুন নেতৃত্ব শৈলী ব্যাপক অভ্যন্তরীণ আলোচনা এবং কম জনসমক্ষে বক্তৃতার ওপর জোর দেয়, যা ফেড-এর মন্তব্যের কারণে প্রায়শই সৃষ্ট বাজারের অস্থিরতা হ্রাস করতে পারে। তবে, ওয়ার্শ একটি জটিল রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক পরিস্থিতির সম্মুখীন। যদিও প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প ওয়ার্শ-এর প্রতি সমর্থন প্রকাশ করেছেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংককে সুদের হার কমানোর রাজনৈতিক দাবি এবং মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখার অর্থনৈতিক প্রয়োজনীয়তার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে যাতে আরও মূল্যস্ফীতির চাপ সৃষ্টি না হয়।

মূল বিষয়সমূহ

• সুদের হার অপরিবর্তিত কিন্তু বাড়ছে: ফেড ফেডারেল ফান্ড রেট ৩.৫%–৩.৭৫%-এ স্থির রেখেছে, তবে ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জনই বছরের শেষ নাগাদ অন্তত একটি সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন।
• জেদি মূল্যস্ফীতি: ২০২৬ সালের জন্য PCE মূল্য সূচকের পূর্বাভাস বাড়িয়ে ৩.৬% করা হয়েছে, এবং ২% মূল্যস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা ২০২৮ সালের আগে পূরণ হবে বলে আশা করা হচ্ছে না।
• নতুন নেতৃত্বের দৃষ্টিভঙ্গি: চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ পাওয়েলের সরাসরি যোগাযোগ শৈলী থেকে সরে এসে নীতি সংকেত প্রদানের ক্ষেত্রে আরও সংযত এবং সুচিন্তিত দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করবেন বলে আশা করা হচ্ছে।