கெவின் வார்ஷ் தலைமையிலான ஃபெட்: வட்டி விகிதங்கள் மாற்றமின்றி நீடிக்கின்றன, ஆனால் ஆண்டின் இறுதிக்குள் உயர்வு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

ஜெரோம் பவலில் இடமிருந்து பொறுப்பேற்ற பிறகு தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், வட்டி விகிதங்களை தற்போதைய 3.5% முதல் 3.75% வரம்பிலேயே வைத்திருக்க FOMC-ஐ வழிநடத்தினார். வட்டி விகிதங்களை நிறுத்தி வைக்கும் இந்த முடிவு சந்தைகளால் பரவலாக எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், எதிர்கால பணவீக்கம் மற்றும் கடன் செலவுகள் குறித்து மத்திய வங்கியின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள் மிகவும் கடுமையான (hawkish) நிலைப்பாட்டை உணர்த்துகின்றன.

பொருளாதார உறுதித்தன்மைக்கு மத்தியில் ஒருமனதான நிறுத்தம்

ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC), ஃபெடரல் நிதி விகிதத்தை மாற்றமின்றி வைத்திருக்க முடிவு செய்தது; இந்த நடவடிக்கை ஒரு ஆண்டிற்குள் பங்கேற்கும் அனைத்து கொள்கை வகுப்பாளர்களிடமிருந்தும் முதல்முறையாக ஒருமனதான ஆதரவைப் பெற்றது. தனது அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கையில், வலுவான உற்பத்தித் திறன் வளர்ச்சி மற்றும் வலுவான மூலதன முதலீட்டின் ஆதரவுடன் அமெரிக்க பொருளாதார நடவடிக்கை "உறுதியான வேகத்தில்" தொடர்ந்து விரிவடைந்து வருவதாக ஃபெட் குறிப்பிட்டுள்ளது.

இந்த நிறுத்தம் இருந்தபோதிலும், ஃபெட் குறிப்பிடத்தக்க சவால்களைச் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் எரிசக்தி போன்ற முக்கியமான துறைகளில் விலையை உயர்த்திய விநியோக அதிர்ச்சிகளால் (supply shocks) ஏற்பட்டுள்ள அதிகரித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை குழு குறிப்பிட்டது. வேலையின்மை விகிதங்களில் பெரிய மாற்றம் இல்லாததால் வேலை சந்தை நிலையாக இருந்தாலும், அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பையும் விலை நிலைத்தன்மையையும் சமநிலைப்படுத்துதல் என்ற ஃபெடின் "இரட்டைப் பொறுப்பு" (dual mandate), தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தால் அழுத்தத்தில் உள்ளது.

கடுமையான கணிப்புகள்: வட்டி விகித உயர்வுகள் மற்றும் பணவீக்க அதிகரிப்பு

தற்போதைய வட்டி விகிதம் மாற்றமின்றி இருந்தாலும், பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கம் (Summary of Economic Projections), மலிவான பணக் காலம் மீண்டும் வருவதற்கு வெகு தொலைவில் இருப்பதை உணர்த்துகிறது. கடன் செலவுகளுக்கான பார்வை நிச்சயமாக உயரும் திசையிலேயே உள்ளது: கணிப்புச் செயல்பாட்டில் பங்கேற்ற 19 அதிகாரிகளில், 18 பேர் ஆண்டின் இறுதிக்குள் குறைந்தது ஒரு முறை வட்டி விகிதம் உயரும் வாய்ப்பு உள்ளதாகக் கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளனர்.

முக்கியமாக, ஃபெட் தனது பணவீக்கக் கணிப்பை கணிசமாக மாற்றியமைத்துள்ளது. பணவீக்கம் 2028-க்கு முன்னதாக அதன் 2% இலக்கை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்று மத்திய வங்கியின் சமீபத்திய கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான முன்னறிவிப்பு, 2026 இறுதிக்குள் 3.6% ஆக மேல்நோக்கி மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளது; இது மார்ச் மாதத்தில் வழங்கப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டிலிருந்து ஒரு பெரும் உயர்வாகும். எரிபொருள் செலவுகள் அதிகரிப்பால் பணவீக்கம் 4.2% என்ற மூன்று ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ள யதார்த்தத்தை இந்த மேல்நோக்கிய திருத்தம் பிரதிபலிக்கிறது.

வார்ஷ் யுகம்: தலைமைத்துவ பாணியில் ஒரு மாற்றம்

Jerome Powell-லிருந்து Kevin Warsh-க்கு மாறுவது என்பது கொள்கை திசையில் ஏற்படும் மாற்றத்தை விட மேலானது; இது மத்திய வங்கியின் தகவல் தொடர்பு முறையில் ஏற்படும் மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. Powell நேரடியான மற்றும் எளிதில் அணுகக்கூடியவராக அறியப்பட்ட நிலையில், Warsh முன்னாள் தலைவர் Alan Greenspan-ஐப் போல "நிதானமான மற்றும் புதிரான" அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிப்பார் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த புதிய தலைமைப் பண்பு, விரிவான உள் விவாதங்களுக்கும் குறைவான பொது உரைகளுக்கும் முக்கியத்துவம் அளிக்கிறது, இது Fed கருத்துகளால் அடிக்கடி ஏற்படும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்கக்கூடும். இருப்பினும், Warsh ஒரு சிக்கலான அரசியல் மற்றும் பொருளாதாரச் சூழலை எதிர்கொள்கிறார். அதிபர் Donald Trump, Warsh-க்கு ஆதரவை வெளிப்படுத்தியிருந்தாலும், வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வேண்டும் என்ற அரசியல் கோரிக்கைகளுக்கும், விலை உயர்வைக் கட்டுப்படுத்த அதிக பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட வேண்டிய பொருளாதாரத் தேவைகளுக்கும் இடையே உள்ள பதற்றத்தை மத்திய வங்கி கையாள வேண்டியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்