கெவின் வார்ஷின் தலைமையிலான ஃபெட்: அதிகரித்து வரும் பணவீக்க அச்சங்களுக்கு மத்தியில் வட்டி விகிதங்கள் மாற்றமின்றி நீடிக்கின்றன

ஜெரோம் பவல்லிடமிருந்து பொறுப்பேற்ற பிறகு தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், வட்டி விகிதத்தை 3.5% முதல் 3.75% என்ற வரம்பில் வைத்திருக்க FOMC-ஐ வழிநடத்தினார். இந்த இடைநிறுத்த முடிவு சந்தைகளால் எதிர்பார்க்கப்பட்டிருந்தாலும், தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தங்கள் காரணமாக, வரவிருக்கும் காலங்களில் பணவியல் இறுக்க சுழற்சி (monetary tightening cycle) மிகவும் கடுமையாக இருக்கும் என்று மத்திய வங்கியின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன.

தற்போதைய நிலையையே தொடர ஒருமனதான முடிவு

ஒரு ஆண்டிற்குள் முதல்முறையாக, வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் அப்படியே வைத்திருப்பதற்கான ஃபெடரல் ரிசர்வின் முடிவிற்கு பங்கேற்ற அனைத்து கொள்கை வகுப்பாளர்களிடமிருந்தும் ஒருமனதான ஆதரவு கிடைத்தது. வலுவான உற்பத்தித் திறன் வளர்ச்சி மற்றும் மூலதன முதலீடு ஆகியவற்றால் அமெரிக்க பொருளாதாரச் செயல்பாடு ஒரு நிலையான வேகத்தில் விரிவடைந்து வந்தாலும், குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் நிச்சயமற்ற தன்மை நீடிக்கிறது என்று FOMC குறிப்பிட்டுள்ளது. இந்த இடைநிறுத்தம் இருந்தபோதிலும், வட்டி விகிதங்களின் எதிர்காலப் பாதை குறித்த தனது முன்கூட்டிய வழிகாட்டுதலை (forward guidance) குழு நீக்கியுள்ளது. இது தரவுகளைச் சார்ந்த மற்றும்க் கணிக்க முடியாத கொள்கை கட்டமைப்பை நோக்கி ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

வரவிருக்கும் வட்டி விகித உயர்வுகள் மற்றும் திருத்தப்பட்ட பணவீக்கக் கணிப்புகள்

இந்த கூட்டத்தின் மிக முக்கியமான அம்சம் பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கத்தில் (Summary of Economic Projections) உள்ளது. இந்த வாரம் வட்டி விகிதங்கள் நிலையாக இருந்தாலும், ஆண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கான பார்வை மிகவும் கண்டிப்பானதாக (hawkish) உள்ளது. 19 அதிகாரிகளில் 18 பேர் 2024-ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்கு முன் குறைந்தது ஒரு முறையாவது வட்டி விகிதம் உயரும் என்று கணித்துள்ளனர்.

பணவீக்கக் கணிப்புகளில் மேற்கொள்ளப்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு இந்தத் தீவிரமான நிலைப்பாட்டிற்கு முக்கியக் காரணமாகும். மார்ச் மாதத்தில் வெளியிடப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டை விட, 2026 இறுதிக்குள் தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான கணிப்பை 3.6% ஆக ஃபெட் மாற்றியமைத்துள்ளது. தற்போது பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 4.2% உயர்வில் உள்ள நிலையில், 2% இலக்காகக் கருதப்படும் விலை நிலைத்தன்மையை 2028 வரை எட்ட முடியாமல் போகலாம் என்று மத்திய வங்கி இப்போது எதிர்பார்க்கிறது.

வார்ஷ் காலம்: தலைமைத்துவ பாணியில் ஒரு மாற்றம்

அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் என்பவரால் நியமிக்கப்பட்டு கெவின் வார்ஷ் தனது பதவிக்காலத்தைத் தொடங்கும் நிலையில், அவரது முன்னைய தலைவரின் தகவல் தொடர்பு பாணியிலிருந்து அவர் விலகிச் செல்வதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். நேரடி அணுகுமுறைக்கு பெயர் பெற்ற ஜெரோம் பவல்லுக்குப் போலல்லாமல், வார்ஷ் ஆலன் கிரீன்ஸ்பனைப் போன்ற ஒரு "புதிரான" (enigmatic) அணுகுமுறையைக் கையாளக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது விரிவான உள் விவாதங்களையும், குறைவான பொது உரைகளையும் உள்ளடக்கியது; இதன் நோக்கம் குறுகிய கால பொருளாதாரக் கருத்துகளால் ஏற்படும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைப்பதாகும்.

அரசியல் பரிமாணமும் ஒரு காரணியாகவே உள்ளது. அதிபர் ட்ரம்ப் முன்னதாக வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வேண்டும் என்று வாதிட்டிருந்தாலும், அவர் சமீபத்தில் தனது நிலைப்பாட்டைத் தளர்த்தியுள்ளார்; வார்ஷின் தலைமையைப் புகழ்ந்து அதே வேளையில், மேலும் வட்டி விகித உயர்வுகள் தேவையில்லை என்றும் அவர் தெரிவித்துள்ளார். இருப்பினும், ஃபெடரல் வங்கியின் (Fed) இரட்டைப் பொறுப்பு மற்றும் குறிப்பாக எரிசக்தித் துறையில் ஏற்படும் விநியோகத் தரப்பு அதிர்ச்சிகளே (supply-side shocks) தற்போதைய கட்டுப்பாட்டுத் கொள்கையின் முதன்மை காரணிகளாகத் தெரிகின்றன.

முக்கியக் கருத்துக்கள்