കെവിൻ വാർഷിന്റെ കീഴിലുള്ള ഫെഡ്: വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പണപ്പെരുപ്പ ഭീതിക്കിടയിൽ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു
ജെറോം പവല്ലിൽ നിന്ന് ചുമതലയേറ്റതിന് ശേഷമുള്ള തന്റെ ആദ്യ നയ അവലോകനത്തിൽ, ഫെഡറൽ റിസർവ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, ബെഞ്ച്മാർക്ക് പലിശ നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെയുള്ള പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ FOMC-യെ നയിച്ചു. പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാനുള്ള തീരുമാനം വിപണി പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നതാണെങ്കിലും, നിലനിൽക്കുന്ന വിലക്കയറ്റ സമ്മർദ്ദം കാരണം വരാനിരിക്കുന്ന കാലയളവിൽ കൂടുതൽ കർശനമായ സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണങ്ങൾ (monetary tightening cycle) ഉണ്ടാകുമെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ പുതുക്കിയ പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
നിലവിലുള്ള അവസ്ഥ തുടരാൻ ഐകകണ്ഠ്യേനയുള്ള തീരുമാനം
ഒരു വർഷത്തിനിടെ ആദ്യമായി, പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ തീരുമാനത്തിന് പങ്കെടുത്ത എല്ലാ നയരൂപകർത്താക്കളും ഐകകണ്ഠ്യേന പിന്തുണ നൽകി. ശക്തമായ ഉൽപ്പാദന വളർച്ചയും മൂലധന നിക്ഷേപവും കാരണം യുഎസ് സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം മികച്ച വേഗതയിൽ വികസിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുമ്പോഴും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം ഉയർന്ന അനിശ്ചിതത്വം നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് FOMC നിരീക്ഷിച്ചു. പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താത്ത തീരുമാനമെടുത്തെങ്കിലും, പലിശ നിരക്കിന്റെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള മുൻകൂർ മാർഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ (forward guidance) കമ്മിറ്റി ഒഴിവാക്കി. ഇത് ഡാറ്റയെ കൂടുതൽ ആശ്രയിക്കുന്നതും പ്രവചനാതീതവുമായ ഒരു നയ ചട്ടക്കൂടിലേക്കുള്ള മാറ്റത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
ഉടൻ വരാനിരിക്കുന്ന പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവും പുതുക്കിയ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങളും
യോഗത്തിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട കാര്യം സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളുടെ സംഗ്രഹത്തിലാണ് (Summary of Economic Projections) അടങ്ങിയിരിക്കുന്നത്. ഈ ആഴ്ച പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നുവെങ്കിലും, വർഷത്തിന്റെ ബാക്കി കാലയളവിലേക്കുള്ള കാഴ്ചപ്പാട് കർശനമായ (hawkish) നിലപാടാണ് കാണിക്കുന്നത്. 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും 2024 അവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രവചിച്ചു.
പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങളിൽ വരുത്തിയ വലിയ വർദ്ധനവാണ് ഈ കർശനമായ നിലപാടിന് കാരണം. മാർച്ച് മാസത്തിൽ നൽകിയ 2.7% എന്ന കണക്കിൽ നിന്ന് മാറി, 2026 അവസാനത്തോടെ പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) വില സൂചിക 3.6% ആകുമെന്ന് ഫെഡ് പുതുക്കി നിശ്ചയിച്ചു. പണപ്പെരുപ്പം നിലവിൽ മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കായ 4.2 ശതമാനത്തിൽ നിൽക്കുന്നതിനാൽ, 2% എന്ന ലക്ഷ്യമായ വില സ്ഥിരത (price stability) 2028 വരെ കൈവരിക്കാൻ കഴിഞ്ഞേക്കില്ലെന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഇപ്പോൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
വാർഷ് യുഗം: നേതൃത്വ ശൈലിയിലെ മാറ്റം
പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപിന്റെ നാമനിർദ്ദേശത്തിന് ശേഷം കെവിൻ വാർഷ് തന്റെ കാലാവധി ആരംഭിക്കുമ്പോൾ, തന്റെ മുൻഗാമിയുടെ ആശയവിനിമയ ശൈലിയിൽ നിന്നുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ മാറ്റത്തെ നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നു. നേരിട്ടുള്ള ആശയവിനിമയത്തിന് പേരുകേട്ട ജെറോം പവലിനെപ്പോലെയല്ല, അലൻ ഗ്രീൻസ്പനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന കൂടുതൽ "രഹസ്യസ്വഭാവമുള്ള" (enigmatic) സമീപനമാണ് വാർഷ് സ്വീകരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്നു. ഹ്രസ്വകാല സാമ്പത്തിക നിരീക്ഷണങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം കുറയ്ക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെ, കൂടുതൽ ആഴത്തിലുള്ള ആഭ്യന്തര ചർച്ചകളും കുറഞ്ഞ പൊതു പ്രസംഗങ്ങളും ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.
രാഷ്ട്രീയപരമായ വശങ്ങളും ഒരു ഘടകമായി തുടരുന്നു. മുൻപ് കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്കുകൾക്കായി വാദിച്ചിരുന്ന പ്രസിഡന്റ് ട്രംപ്, അടുത്തിടെ തന്റെ നിലപാടിൽ മിതത്വം പാലിച്ചു; വാർഷിന്റെ നേതൃത്വത്തെ പ്രശംസിക്കുമ്പോഴും പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടതില്ലെന്ന് അദ്ദേഹം സൂചിപ്പിച്ചു. എന്നിരുന്നാലും, ഫെഡിന്റെ (Fed) ഇരട്ട ചുമതലകളും (dual mandate), പ്രത്യേകിച്ച് ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ സപ്ലൈ-സൈഡ് ഷോക്കുകളും (supply-side shocks) ആണ് നിലവിലെ നിയന്ത്രണ നയത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങളായി കാണപ്പെടുന്നത്.
പ്രധാന വിവരങ്ങൾ
- പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, എന്നാൽ വർദ്ധനവിനുള്ള മുന്നറിയിപ്പ്: ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് 3.5%–3.75% ആയി നിലനിർത്തി, എന്നാൽ 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
- ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യത: 2026-ൽ PCE പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് 3.6% ആയി ഉയരുമെന്ന് പ്രവചിക്കപ്പെടുന്നു; 2% പണപ്പെരുപ്പ ലക്ഷ്യം 2028 വരെ കൈവരിക്കാൻ കഴിയില്ലെന്നും കരുതപ്പെടുന്നു.
- നേതൃത്വ മാറ്റം: ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ്, പവൽ കാലഘട്ടത്തെ അപേക്ഷിച്ച് കൂടുതൽ അളന്നുതിട്ടപ്പെടുത്തിയതും ആശയവിനിമയം കുറഞ്ഞതുമായ ഒരു നയരീതിയിലേക്ക് മാറുകയാണ്.