केविन वॉर्श के नेतृत्व में फेड: बढ़ती मुद्रास्फीति की आशंकाओं के बीच ब्याज दरें स्थिर

जेरोम पॉवेल से कमान संभालने के बाद अपनी पहली नीति समीक्षा में, फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वॉर्श ने FOMC का नेतृत्व करते हुए बेंचमार्क ब्याज दर को 3.5% से 3.75% की सीमा में बनाए रखा। हालांकि बाजारों को इस ठहराव के निर्णय की उम्मीद थी, लेकिन केंद्रीय बैंक के अपडेटेड अनुमान निरंतर मूल्य दबावों के कारण आगे काफी सख्त मौद्रिक सख्ती (monetary tightening) चक्र का संकेत देते हैं।

यथास्थिति बनाए रखने का सर्वसम्मत निर्णय

एक साल में पहली बार, दरों को अपरिवर्तित रखने के फेडरल रिजर्व के निर्णय को सभी प्रतिभागी नीति निर्माताओं का सर्वसम्मत समर्थन मिला। FOMC ने उल्लेख किया कि हालांकि अमेरिकी आर्थिक गतिविधि मजबूत उत्पादकता वृद्धि और पूंजी निवेश के बल पर ठोस गति से विस्तार करना जारी रखे हुए है—फिर भी अनिश्चितता बनी हुई है, विशेष रूप से मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनावों के कारण। इस ठहराव के बावजूद, समिति ने ब्याज दरों के भविष्य के पथ के संबंध में अपने 'फॉरवर्ड गाइडेंस' (forward guidance) को हटा दिया, जो एक अधिक डेटा-निर्भर और कम पूर्वानुमानित नीति ढांचे की ओर बदलाव का संकेत देता है।

आसन्न दर वृद्धि और संशोधित मुद्रास्फीति पूर्वानुमान

बैठक का सबसे महत्वपूर्ण निष्कर्ष 'समरी ऑफ इकोनॉमिक प्रोजेक्शन्स' (Summary of Economic Projections) में निहित है। हालांकि इस सप्ताह दरें स्थिर रहीं, लेकिन वर्ष के शेष भाग के लिए दृष्टिकोण स्पष्ट रूप से 'हॉकिश' (hawkish) है। 19 अधिकारियों में से, 18 ने 2024 के अंत से पहले कम से कम एक बार ब्याज दर में वृद्धि का अनुमान लगाया है।

यह आक्रामक रुख मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में महत्वपूर्ण उर्ध्वगामी संशोधन (upward revision) से प्रेरित है। फेड ने अपने पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मूल्य सूचकांक के अनुमान को 2026 के अंत तक 3.6% पर समायोजित किया है, जो मार्च में जारी 2.7% के अनुमान से काफी अधिक है। वर्तमान में मुद्रास्फीति तीन साल के उच्चतम स्तर 4.2% पर होने के कारण, केंद्रीय बैंक अब अनुमान लगा रहा है कि मूल्य स्थिरता—जिसे 2% के लक्ष्य के रूप में परिभाषित किया गया है—2028 तक प्राप्त नहीं हो पाएगी।

वॉर्श युग: नेतृत्व शैली में बदलाव

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा नामांकन के बाद जैसे ही केविन वॉर्श अपना कार्यकाल शुरू कर रहे हैं, निवेशक उनके पूर्ववर्ती की संचार शैली से उनके विचलन को करीब से देख रहे हैं। जेरोम पॉवेल के विपरीत, जो अपनी सीधी सुलभता के लिए जाने जाते थे, वॉर्श से एलन ग्रीनस्पैन की याद दिलाने वाले अधिक "रहस्यमयी" (enigmatic) दृष्टिकोण अपनाने की उम्मीद है। इसमें अधिक व्यापक आंतरिक विचार-विमर्श और कम सार्वजनिक भाषण शामिल हैं, जिसका उद्देश्य अल्पकालिक आर्थिक टिप्पणियों के कारण होने वाली बाजार अस्थिरता को कम करना है।

राजनीतिक आयाम भी एक कारक बना हुआ है। हालांकि राष्ट्रपति ट्रंप ने पहले कम दरों की वकालत की थी, लेकिन हाल ही में उन्होंने अपने रुख में नरमी दिखाई है, और वारश के नेतृत्व की प्रशंसा करते हुए यह सुझाव दिया है कि आगे की वृद्धि अनावश्यक है। हालांकि, Fed का दोहरा जनादेश और आपूर्ति-पक्ष के झटकों की वास्तविकता, विशेष रूप से ऊर्जा क्षेत्र में, वर्तमान प्रतिबंधात्मक नीति के प्राथमिक चालक प्रतीत होते हैं।

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