કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળ ફેડ: વધતા ફુગાવાના ડર વચ્ચે વ્યાજ દરો સ્થિર રહ્યા

જેરોમ પોવેલ પાસેથી પદ સંભાળ્યા પછી તેમના પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુમાં, ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન કેવિન વોર્શે FOMC ને બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવા માટે દોર્યા હતા. જોકે બજારો દ્વારા વિરામ લેવાના નિર્ણયની અપેક્ષા રાખવામાં આવી હતી, પરંતુ સતત વધતા ભાવના દબાણને કારણે સેન્ટ્રલ બેંકના અપડેટ કરેલા અનુમાન આગામી સમયમાં વધુ કડક મોનેટરી ટાઇટનિંગ સાયકલનો સંકેત આપે છે.

યથાવત સ્થિતિ જાળવી રાખવાનો સર્વસંમતિથી નિર્ણય

એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત, વ્યાજ દરો યથાવત રાખવાના ફેડરલ રિઝર્વના નિર્ણયને તમામ સહભાગી પોલિસીમેકર્સ તરફથી સર્વસંમતિથી સમર્થન મળ્યું હતું. FOMC એ નોંધ્યું હતું કે જ્યારે યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને મૂડી રોકાણ દ્વારા પ્રોત્સાહિત થઈને મજબૂત ગતિએ વિસ્તરવાનું ચાલુ રાખે છે—તેમ છતાં, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે અનિશ્ચિતતા વધી રહી છે. વિરામ હોવા છતાં, સમિતિએ વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેનું તેનું 'ફોરવર્ડ ગાઇડન્સ' દૂર કર્યું છે, જે વધુ ડેટા-આધારિત અને ઓછી અનુમાનિત પોલિસી ફ્રેમવર્ક તરફના પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે.

વ્યાજ દરમાં આગામી વધારો અને સુધારેલા ફુગાવાના અનુમાન

મીટિંગનો સૌથી મહત્વપૂર્ણ તારણ Summary of Economic Projections માં રહેલું છે. જોકે આ અઠવાડિયે દરો સ્થિર રહ્યા હતા, પરંતુ વર્ષના બાકીના સમય માટેનું પરિદ્રશ્ય સ્પષ્ટપણે 'હોકિશ' (hawkish) છે. 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ 2024 ના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી હતી.

આ આક્રમક વલણ ફુગાવાના અનુમાનોમાં નોંધપાત્ર વધારાના સુધારાને કારણે છે. ફેડે તેના Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સના અનુમાનને 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% સુધી સેટ કર્યું છે, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. હાલમાં ફુગાવો 4.2% ના ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે હોવાથી, સેન્ટ્રલ બેંક હવે અપેક્ષા રાખે છે કે ભાવ સ્થિરતા—જે 2% ના લક્ષ્ય તરીકે વ્યાખ્યાયિત છે—2028 સુધી પ્રાપ્ત ન પણ થાય.

વોર્શ યુગ: નેતૃત્વ શૈલીમાં પરિવર્તન

રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા નામાંકન મળ્યા બાદ જેમ કે કેવિન વોર્શ તેમનો કાર્યકાળ શરૂ કરી રહ્યા છે, રોકાણકારો તેમના પૂર્વવર્તીની સંવાદ શૈલીથી તેમના અલગ પડવાના અભિગમને ઝીણવટપૂર્વક જોઈ રહ્યા છે. જેરોમ પોવેલથી વિપરીત, જે તેમની સીધી સુલભતા માટે જાણીતા હતા, વોર્શ એલેન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતી વધુ "રહસ્યમય" (enigmatic) અભિગમ અપનાવશે તેવી અપેક્ષા છે. આમાં વધુ વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓ અને ઓછા જાહેર ભાષણોનો સમાવેશ થાય છે, જેનો હેતુ ટૂંકા ગાળાની આર્થિક ટિપ્પણીઓને કારણે થતી બજારની અસ્થિરતા ઘટાડવાનો છે.

રાજકીય પરિમાણ પણ એક પરિબળ તરીકે રહેલું છે. જોકે રાષ્ટ્રપતિ Trump એ અગાઉ નીચા દરોની હિમાયત કરી હતી, પરંતુ તાજેતરમાં તેમણે પોતાનું વલણ મધ્યમ રાખ્યું છે, અને Warsh ના નેતૃત્વના વખાણ કરવાની સાથે જ સૂચવ્યું છે કે વધુ વધારો કરવાની જરૂર નથી. જોકે, Fed નો બેવડો મેન્ડેટ (dual mandate) અને સપ્લાય-સાઇડ શોક્સની વાસ્તવિકતા, ખાસ કરીને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં, વર્તમાન પ્રતિબંધિત નીતિના મુખ્ય પ્રેરક પરિબળો જણાય છે.

મુખ્ય તારણો