Kevin Warsh 领导下的美联储：通胀担忧上升，利率维持不变

在接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）掌舵后的首次政策评估中，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间。尽管市场此前已预料到暂停加息的决定，但由于价格压力持续存在，央行更新后的预测预示着未来将进入一个更为紧缩的货币紧缩周期。

一致决定维持现状

美联储维持利率不变的决定一年来首次获得了所有参会决策者的全票通过。FOMC 指出，尽管在美国强劲的生产率增长和资本投资的推动下，美国经济活动继续以稳健的速度扩张，但由于中东地缘政治紧张局势，不确定性依然处于高位。尽管暂停了加息，委员会仍取消了关于利率未来路径的前瞻性指引，这标志着政策框架正转向更加依赖数据且更具不可预测性的模式。

即将到来的加息与修正后的通胀预测

会议最重要的收获在于经济预测摘要（Summary of Economic Projections）。尽管本周利率保持稳定，但今年余下时间的展望显然是鹰派的。在 19 位官员中，有 18 位预计在 2024 年底之前至少会加息一次。

这种激进立场是由通胀预测的大幅上调所驱动的。美联储已将其个人消费支出（PCE）价格指数预测调整为 2026 年底达到 3.6%，较 3 月份发布的 2.7% 估值大幅上升。由于目前的通胀率处于 4.2% 的三年高位，央行现在预计，价格稳定（定义为 2% 的目标）可能要到 2028 年才能实现。

沃什时代：领导风格的转变

随着凯文·沃什在唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统提名后开始任期，投资者正密切关注他与前任在沟通风格上的差异。与以直接沟通著称的杰罗姆·鲍威尔不同，沃什预计将采取一种类似于艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）式的、更为“神秘”的方式。这将涉及更广泛的内部审议和更少的公开演讲，旨在减少短期经济评论所引发的市场波动。

政治因素仍然是一个影响因素。虽然特朗普总统此前一直主张降低利率，但他最近缓和了立场，在赞扬 Warsh 领导力的同时，暗示没有必要进一步加息。然而，美联储的双重使命以及供给侧冲击（尤其是能源领域）的现实，似乎是当前紧缩政策的主要驱动力。

核心要点