Fed dưới thời Kevin Warsh: Lãi suất giữ nguyên giữa những lo ngại về lạm phát gia tăng

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên kể từ khi tiếp quản vị trí từ Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh đã dẫn dắt FOMC duy trì lãi suất cơ bản ở mức từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định tạm dừng này đã được thị trường dự báo trước, nhưng các dự báo cập nhật của ngân hàng trung ương cho thấy một chu kỳ thắt chặt tiền tệ chặt chẽ hơn nhiều đang ở phía trước do áp lực giá cả dai dẳng.

Quyết định nhất trí duy trì nguyên trạng

Lần đầu tiên sau một năm, quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ tất cả các nhà hoạch định chính sách tham gia. FOMC lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế của Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc—được củng cố bởi sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn—nhưng sự bất ổn vẫn ở mức cao, đặc biệt là do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Bất chấp việc tạm dừng, Ủy ban đã loại bỏ các hướng dẫn định hướng (forward guidance) về lộ trình lãi suất trong tương lai, báo hiệu một sự chuyển dịch sang khuôn khổ chính sách phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu và ít có khả năng dự đoán hơn.

Các đợt tăng lãi suất sắp tới và các dự báo lạm phát được điều chỉnh

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp nằm ở Bản tóm tắt các dự báo kinh tế. Mặc dù lãi suất vẫn giữ nguyên trong tuần này, nhưng triển vọng cho phần còn lại của năm rõ ràng là mang tính "diều hâu" (hawkish). Trong số 19 quan chức, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm 2024.

Quan điểm quyết liệt này được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh tăng đáng kể trong các dự báo lạm phát. Fed đã điều chỉnh dự báo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lên mức 3,6% vào cuối năm 2026, một sự gia tăng mạnh so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng 3. Với lạm phát hiện đang ở mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, ngân hàng trung ương hiện dự báo rằng sự ổn định giá cả—được xác định là mục tiêu 2%—có thể sẽ không đạt được cho đến năm 2028.

Kỷ nguyên Warsh: Sự thay đổi trong phong cách lãnh đạo

Khi Kevin Warsh bắt đầu nhiệm kỳ của mình sau khi được Tổng thống Donald Trump đề cử, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao sự khác biệt trong phong cách giao tiếp của ông so với người tiền nhiệm. Không giống như Jerome Powell, người nổi tiếng với sự tiếp cận trực tiếp, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng một cách tiếp cận "bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến Alan Greenspan. Điều này bao gồm các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng hơn và ít các bài phát biểu công khai hơn, nhằm giảm thiểu sự biến động của thị trường do các bình luận kinh tế ngắn hạn gây ra.

Khía cạnh chính trị cũng vẫn là một yếu tố. Mặc dù Tổng thống Trump trước đây từng ủng hộ việc hạ lãi suất, nhưng gần đây ông đã tiết chế quan điểm của mình, cho rằng việc tăng thêm là không cần thiết ngay cả khi ông ca ngợi sự lãnh đạo của Warsh. Tuy nhiên, nhiệm vụ kép của Fed và thực tế về các cú sốc cung, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng, dường như là những động lực chính của chính sách thắt chặt hiện tại.

Các điểm chính cần lưu ý