केविन वॉश यांच्या नेतृत्वाखाली फेड: वाढत्या महागाईच्या भीतीमुळे व्याजदर स्थिर

जेरोम पॉवेल यांच्याकडून पदभार स्वीकारल्यानंतरच्या पहिल्या धोरण पुनरावलोकनामध्ये, फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष केविन वॉश यांनी FOMC ला बेंचमार्क व्याजदर ३.५% ते ३.७५% च्या दरम्यान कायम ठेवण्याचे निर्देश दिले. जरी बाजारपेठेने या स्थगितीच्या निर्णयाचा अंदाज वर्तवला होता, तरीही सततच्या किंमत वाढीमुळे (price pressures) मध्यवर्ती बँकेचे अद्ययावत अंदाज भविष्यात अधिक कडक मौद्रिक सवलती कमी करण्याच्या (monetary tightening) चक्राकडे संकेत देत आहेत.

यथास्थिती कायम ठेवण्याचा एकमत निर्णय

वर्षभरात पहिल्यांदाच, व्याजदर अपरिवर्तित ठेवण्याच्या फेडरल रिझर्व्हच्या निर्णयाला सर्व सहभागी धोरणकर्त्यांचा एकमत पाठिंबा मिळाला. FOMC ने नमूद केले की, जरी अमेरिकेची आर्थिक क्रियाशीलता—उत्पादकता वाढ आणि भांडवली गुंतवणुकीमुळे—एका भक्कम गतीने विस्तारत असली तरी, विशेषतः मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे अनिश्चितता कायम आहे. या स्थगितीनंतरही, समितीने व्याजदरांच्या भविष्यातील मार्गाबाबतचे आपले 'फॉरवर्ड गाईडन्स' (forward guidance) काढून टाकले आहे, जे अधिक डेटा-आधारित आणि कमी अंदाज लावण्यायोग्य धोरणात्मक चौकटीकडे वळण्याचे संकेत देते.

आगामी व्याजदर वाढ आणि सुधारित महागाई अंदाज

या बैठकीतील सर्वात महत्त्वाचा निष्कर्ष 'समरी ऑफ इकॉनॉमिक प्रोजेक्शन्स' (Summary of Economic Projections) मध्ये दिसून येतो. जरी या आठवड्यात व्याजदर स्थिर राहिले असले तरी, वर्षाच्या उर्वरित काळासाठीचा दृष्टिकोन स्पष्टपणे 'हॉकिश' (hawkish) आहे. १९ अधिकार्‍यांपैकी १८ ने २०२४ च्या अखेरपूर्वी किमान एक वेळा व्याजदर वाढण्याचा अंदाज वर्तवला आहे.

हा आक्रमक पवित्रा महागाईच्या अंदाजांमध्ये करण्यात आलेल्या महत्त्वपूर्ण सुधारणेमुळे घेतला गेला आहे. फेडने आपला 'पर्सनल कन्झम्पशन एक्सपेंडिचर' (PCE) किंमत निर्देशांक २०२६ च्या अखेरपर्यंत ३.६% पर्यंत वाढवण्याचा अंदाज वर्तवला आहे, जो मार्चमध्ये दिलेल्या २.७% च्या अंदाजापेक्षा लक्षणीय वाढ आहे. सध्या महागाई ४.२% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर असल्याने, मध्यवर्ती बँकेला आता असे वाटते की किंमत स्थिरता—जी २% च्या लक्ष्याद्वारे परिभाषित केली जाते—२०२८ पर्यंत प्राप्त होणार नाही.

वॉश युग: नेतृत्व शैलीतील बदल

अध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांच्याद्वारे नामनिर्देशित झाल्यानंतर केविन वॉश जेव्हा आपला कार्यकाळ सुरू करत आहेत, तेव्हा गुंतवणूकदार त्यांच्या पूर्ववर्तींच्या संवाद शैलीपासून त्यांच्या वेगळ्या पद्धतीकडे होणाऱ्या वळणाकडे बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. जेरोम पॉवेल यांच्यासारखे थेट संवाद साधण्यासाठी ओळखले न जाता, वॉश अल्न ग्रीन्सपॅन यांच्याप्रमाणे अधिक "गूढ" (enigmatic) दृष्टिकोन अवलंबतील अशी अपेक्षा आहे. यामध्ये अधिक व्यापक अंतर्गत चर्चा आणि कमी सार्वजनिक भाषणे यांचा समावेश असेल, ज्याचा उद्देश अल्पकालीन आर्थिक टिप्पण्यांमुळे निर्माण होणारी बाजारपेठेतील अस्थिरता कमी करणे हा आहे.

राजकीय परिमाण देखील एक घटक आहे. जरी राष्ट्राध्यक्ष ट्रम्प यांनी यापूर्वी कमी व्याजदरांचे समर्थन केले असले तरी, त्यांनी अलीकडेच आपल्या भूमिकेत मवाळपणा आणला आहे; वॉर्श यांच्या नेतृत्वाचे कौतुक करतानाच त्यांनी असे सुचवले आहे की पुढील वाढ अनावश्यक आहे. तथापि, Fed चे दुहेरी mandate आणि पुरवठा-बाजूचे धक्का (supply-side shocks), विशेषतः ऊर्जा क्षेत्रात, सध्याच्या निर्बंधात्मक धोरणाचे मुख्य चालक असल्याचे दिसून येते.

मुख्य निष्कर्ष