کیون وارش کی قیادت میں فیڈ: بڑھتی ہوئی افراط زر کے خدشات کے درمیان شرح سود برقرار

جیروم پاول سے اقتدار سنبھالنے کے بعد اپنے پہلے پالیسی جائزے میں، فیڈرل ریزرو کے چیئرمین کیون وارش نے FOMC کی قیادت کرتے ہوئے بینچ مارک شرح سود کو 3.5% سے 3.75% کی حد میں برقرار رکھا۔ اگرچہ مارکیٹوں کو وقفے کے اس فیصلے کی توقع تھی، لیکن مرکزی بینک کے اپ ڈیٹ شدہ تخمینوں سے مسلسل قیمتوں کے دباؤ کی وجہ سے مستقبل میں زیادہ سخت مانیٹری ٹائٹننگ سائیکل (monetary tightening cycle) کا اشارہ ملتا ہے۔

صورتحال برقرار رکھنے کا متفقہ فیصلہ

ایک سال میں پہلی بار، شرح سود کو تبدیل نہ کرنے کے فیڈرل ریزرو کے فیصلے کو تمام شریک پالیسی سازوں کی جانب سے متفقہ حمایت حاصل ہوئی۔ FOMC نے نوٹ کیا کہ اگرچہ امریکی معاشی سرگرمی مضبوط پیداواری شرح میں اضافے اور سرمایہ کاری کی بدولت مستحکم رفتار سے پھیل رہی ہے، تاہم غیر یقینی صورتحال برقرار ہے، خاص طور پر مشرق وسطیٰ میں جغرافیائی سیاسی تناؤ کی وجہ سے۔ اس وقفے کے باوجود، کمیٹی نے شرح سود کے مستقبل کے راستے کے حوالے سے اپنی 'فارورڈ گائیڈنس' (forward guidance) کو ختم کر دیا، جو کہ زیادہ ڈیٹا پر منحصر اور کم قابل پیش گوئی پالیسی فریم ورک کی طرف منتقلی کا اشارہ ہے۔

شرح سود میں فوری اضافے اور افراط زر کے نظرثانی شدہ تخمینے

اجلاس کا سب سے اہم نتیجہ 'سمری آف اکنامک پروجیکشنز' (Summary of Economic Projections) میں پایا گیا۔ اگرچہ اس ہفتے شرح سود مستحکم رہی، لیکن سال کے باقی حصے کے لیے منظرنامہ واضح طور پر 'ہاکش' (hawkish) ہے۔ 19 حکام میں سے 18 نے 2024 کے اختتام سے پہلے کم از کم ایک بار شرح سود میں اضافے کا تخمینہ لگایا۔

یہ جارحانہ موقف افراط زر کے تخمینوں میں نمایاں اضافے کی وجہ سے ہے۔ فیڈ نے اپنے پرسنل کنزمپشن ایکسپینڈچرز (PCE) پرائس انڈیکس کے تخمینے کو 2026 کے اختتام تک 3.6% تک بڑھا دیا ہے، جو کہ مارچ میں جاری کردہ 2.7% کے تخمینے سے ایک بڑا اضافہ ہے۔ افراط زر اس وقت تین سال کی بلند ترین سطح 4.2% پر ہونے کے ساتھ، مرکزی بینک اب توقع کرتا ہے کہ قیمتوں کا استحکام—جسے 2% کے ہدف کے طور پر بیان کیا جاتا ہے—2028 تک حاصل نہیں ہو سکے گا۔

وارش کا دور: قیادت کے انداز میں تبدیلی

جیسا کہ کیون وارش صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی نامزدگی کے بعد اپنا دورِ اقتدار شروع کر رہے ہیں، سرمایہ کار ان کے اپنے پیشرو کے مواصلاتی انداز سے انحراف پر گہری نظر رکھے ہوئے ہیں۔ جیروم پاول کے برعکس، جو براہ راست رسائی کے لیے جانے جاتے تھے، وارش سے توقع کی جا رہی ہے کہ وہ ایلن گرین اسپین کی یاد دلانے والا زیادہ "پراسرار" (enigmatic) انداز اپنائیں گے۔ اس میں زیادہ وسیع اندرونی مشاورت اور کم عوامی تقاریر شامل ہیں، جس کا مقصد مختصر مدت کے معاشی تبصروں سے پیدا ہونے والی مارکیٹ کی اتار چڑھاؤ کو کم کرنا ہے۔

سیاسی پہلو بھی ایک عنصر بنا ہوا ہے۔ اگرچہ صدر ٹرمپ نے ماضی میں شرح سود میں کمی کی وکالت کی ہے، لیکن حال ہی میں انہوں نے اپنے موقف میں اعتدال لاتے ہوئے یہ اشارہ دیا ہے کہ مزید اضافے کی ضرورت نہیں ہے، باوجود اس کے کہ وہ وارش کی قیادت کی تعریف کر رہے ہیں۔ تاہم، فیڈ کا دوہرا مینڈیٹ اور سپلائی سائیڈ کے جھٹکوں کی حقیقت، خاص طور پر توانائی کے شعبے میں، موجودہ سخت پالیسی کے بنیادی محرکات معلوم ہوتے ہیں۔

اہم نکات