Fed di Bawah Kevin Warsh: Kadar Faedah Kekal Stabil di Tengah Kebimbangan Inflasi yang Meningkat

Dalam semakan dasar pertamanya sejak mengambil alih kepimpinan daripada Jerome Powell, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh telah memimpin FOMC untuk mengekalkan kadar faedah penanda aras pada julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun keputusan untuk menangguhkan kenaikan ini telah dijangkakan oleh pasaran, unjuran terkini bank pusat memberi isyarat kitaran pengetatan monetari yang jauh lebih ketat pada masa hadapan disebabkan tekanan harga yang berterusan.

Keputusan Sebulat Suara untuk Mengekalkan Status Quo

Buat pertama kali dalam tempoh setahun, keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar tanpa perubahan telah menerima sokongan sebulat suara daripada semua penggubal dasar yang mengambil bahagian. FOMC menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi AS terus berkembang pada kadar yang kukuh—disokong oleh pertumbuhan produktiviti dan pelaburan modal yang kuat—ketidakpastian yang tinggi masih wujud, terutamanya disebabkan oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Walaupun terdapat penangguhan, Jawatankuasa tersebut telah mengeluarkan panduan masa hadapan (forward guidance) berkaitan hala tuju kadar faedah pada masa hadapan, menandakan peralihan ke arah rangka kerja dasar yang lebih bergantung kepada data dan kurang boleh diramal.

Kenaikan Kadar yang Bakal Berlaku dan Semakan Semula Ramalan Inflasi

Perkara paling penting daripada mesyuarat tersebut terletak pada Ringkasan Unjuran Ekonomi. Walaupun kadar kekal stabil minggu ini, prospek bagi baki tahun ini adalah jelas bersifat hawkish. Daripada 19 pegawai, 18 orang menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun 2024.

Pendirian agresif ini didorong oleh semakan semula ke atas ramalan inflasi yang meningkat secara ketara. Fed telah melaraskan unjuran indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu peningkatan tajam daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac. Dengan inflasi kini berada pada tahap tertinggi dalam tempoh tiga tahun iaitu 4.2%, bank pusat kini menjangkakan bahawa kestabilan harga—yang ditakrifkan sebagai sasaran 2%—mungkin tidak akan dicapai sehingga tahun 2028.

Era Warsh: Peralihan dalam Gaya Kepimpinan

Memandangkan Kevin Warsh memulakan tempoh perkhidmatannya susulan pencalonan oleh Presiden Donald Trump, para pelabur sedang memerhatikan dengan teliti perbezaan gaya komunikasinya berbanding pendahulunya. Tidak seperti Jerome Powell, yang dikenali kerana mudah didekati secara langsung, Warsh dijangka akan mengguna pakai pendekatan yang lebih "misteri" (enigmatic) yang mengingatkan kepada Alan Greenspan. Ini melibatkan perbincangan dalaman yang lebih meluas dan ucapan awam yang lebih sedikit, bertujuan untuk mengurangkan turun naik pasaran yang disebabkan oleh ulasan ekonomi jangka pendek.

Dimensi politik juga kekal menjadi faktor. Walaupun Presiden Trump sebelum ini menyokong kadar yang lebih rendah, beliau baru-baru ini telah menyederhanakan pendiriannya, dengan mencadangkan bahawa kenaikan lanjut adalah tidak perlu walaupun beliau memuji kepimpinan Warsh. Walau bagaimanapun, mandat dwi Fed dan realiti kejutan pihak penawaran, terutamanya dalam sektor tenaga, nampaknya menjadi pemacu utama dasar sekatan semasa.

Ringkasan Utama