ФРС під керівництвом Кевіна Ворша: ставки залишаються незмінними, але до кінця року очікується підвищення

У своєму першому огляді політики після того, як він змінив на посаді Джерома Пауелла, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш підштовхнув FOMC до збереження відсоткових ставок у поточному діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ринки очікували рішення про паузу, оновлені прогнози центрального банку сигналізують про набагато більш «яструбину» позицію щодо майбутньої інфляції та вартості запозичень.

Одностайне рішення про паузу на тлі економічної стійкості

Комітет з відкритих ринкових операцій (FOMC) вирішив залишити ставку за федеральними фондами без змін — цей крок вперше за рік отримав одностайну підтримку всіх учасників, що приймали рішення. У своєму офіційному заяві ФРС зазначила, що економічна активність США продовжує зростати «впевненими темпами», що підтримується високим зростанням продуктивності та значними капітальними інвестиціями.

Попри паузу, ФРС наголосила на значних труднощах. Комітет вказав на підвищену невизначеність, спричинену геополітичною напруженістю на Близькому Сході та шоками пропозиції, які призвели до зростання цін у критично важливих секторах, зокрема в енергетиці. Хоча ринок праці залишається стабільним, а рівень безробіття майже не змінюється, «подвійний мандат» ФРС — балансування між максимальною зайнятістю та стабільністю цін — залишається під тиском через стійку інфляцію.

«Яструбині» прогнози: підвищення ставок та стрибки інфляції

Хоча поточна ставка залишається незмінною, Резюме економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) свідчить про те, що епоха «дешевих грошей» навряд чи повернеться найближчим часом. Прогноз щодо вартості запозичень є однозначно висхідним: з 19 посадовців, які брали участь у складанні прогнозів, 18 зазначили, що до кінця року ймовірне принаймні одне підвищення ставки.

Що важливо, ФРС суттєво переглянула свій прогноз щодо інфляції. Останні прогнози центрального банку вказують на те, що інфляція не повернеться до цільового показника у 2% до 2028 року. Прогноз індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) було скориговано у бік підвищення до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, наданою в березні. Цей перегляд відображає реальність, у якій інфляція досягла трирічного максимуму у 4,2%, що здебільшого зумовлено зростанням цін на паливо.

Епоха Ворша: зміна стилю керівництва

Перехід від Джерома Пауелла до Кевіна Уорша означає більше, ніж просто зміну напрямку політики; він символізує зміну у комунікації центрального банку. Якщо Пауелл був відомий своєю прямотою та доступністю, то від Уорша очікують більш «стриманого та загадкового» підходу, що нагадує стиль колишнього голови Алана Грінспена.

Цей новий стиль керівництва робить акцент на тривалих внутрішніх обговореннях та меншій кількості публічних виступів, що потенційно може зменшити ринкову волатильність, яку часто провокують коментарі ФРС. Однак Уорш стикається зі складним політичним та економічним ландшафтом. Хоча президент Дональд Трамп висловив підтримку Уоршу, центральний банк має балансувати між політичними закликами до зниження ставок та економічною необхідністю боротьби з високою інфляцією для запобігання подальшому зростанню цін.

Основні висновки